Bitwise'ın yatırım direktörü, Hyperliquid'in HYPE token'ının yılbaşından bu yana yüzde 77 değer kazanmasına rağmen kripto dünyasının en düşük değerlenmiş varlıklarından biri olduğunu belirterek, piyasanın değerleme konusunda bir kategori hatası yaptığını savundu.
Bitwise CIO'su Matt Hougan yayınladığı son haftalık notunda, "Piyasa iki hata yapıyor: Hyperliquid'i küresel bir çok varlıklı işlem platformu yerine bir kripto sürekli vadeli işlem borsası olarak değerlendirmek ve HYPE'a değer biriktiremeyen eski token'lar gibi davranmak" dedi.
Hougan'ın değerleme argümanı, yıllık 800 milyon ile 1 milyar dolar arasında tahmin ettiği Hyperliquid'in gelirine odaklanıyor. Platform, işlem ücretlerinin yüzde 99'unu HYPE token'larını geri almak için kullanıyor. CoinGecko verilerine göre bu durum, yatırımcıların son olarak 48,50 dolar civarında işlem gören bir token için platformun geri alım akışının kabaca 10 ila 14 katını ödediği anlamına geliyor.
Notta Hyperliquid, gerçek geliri ve değer yakalama token modelleri olan yeni nesil kripto projeleri için bir test örneği olarak kurgulanıyor. Ancak Hougan, platformun şu anda Amerikalı kullanıcılara açık olmaması nedeniyle başarısının ABD düzenleyici sisteminde nasıl yol alacağına bağlı olduğunu belirtti.
Hougan, Hyperliquid'in kripto odaklı bir türev borsasından kullanıcıların çeşitli varlıkları takas edebileceği bir finansal "süper uygulamaya" dönüştüğünü savundu. Platform; emtialara, S&P 500 vadeli işlemlerine ve halka arz öncesi hisselere genişledi. Kripto dışı varlıklar şu anda Hyperliquid'in hacminin neredeyse yarısını oluşturuyor; Hougan bu rakamın yıl sonuna kadar yüzde 70'e ulaşmasını bekliyor.
Bu genişleme, platformun geçtiğimiz ay 170 milyar dolarlık işlem hacmi gerçekleştirmesiyle önemli bir büyümeyi beraberinde getirdi. Hougan, HYPE'ın değerlemesinin, platformlarıyla doğrudan ekonomik bağlantıları olmayan birinci nesil DeFi yönetişim token'larından ziyade, Robinhood (HOOD) veya CME Group (CME) gibi işlem platformlarının hisseleriyle daha yakından karşılaştırılması gerektiğini öne sürüyor.
Analiz, Bitwise'ın kurumsal yatırımcılara HYPE token'ına yatırım yapmaları için başka bir yol sunan Hyperliquid odaklı bir ETF başlatmasıyla birlikte geldi.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
