Önemli Çıkarımlar:
Bitcoin opsiyon yatırımcıları, altın vadeli işlemlerinde ölüm kesişmesi (death cross) sinyali görülmesiyle birlikte 50.000 dolar kullanım fiyatlı put kontratlarına yüklendi. Bu durum, sofistike yatırımcıların hem kripto hem de geleneksel piyasalarda daha fazla düşüşe karşı önlem aldığını gösteriyor.
Kripto makro analisti Nina Volkov, "Yatırımcılar, mevcut fiyat seviyelerinden önemli bir kırılmayı temsil edecek seviyelerde aşağı yönlü koruma katmanları oluşturuyor. Eşzamanlı altın ölüm kesişmesi, bunun kriptoya özgü bir olay değil, makro odaklı bir hedge olduğunu teyit ediyor" dedi.
Borsa verilerine göre, Bitcoin 50.000 dolar put opsiyonlarındaki açık pozisyon 1 Temmuz'daki işlem seansında sıçrama yaptı ve hacimler 30 günlük ortalamanın oldukça üzerine çıktı. 50.000 dolar kullanım fiyatı, Bitcoin'in yaklaşık 62.000 dolar seviyesindeki son işlem aralığının kabaca %20 altında yer alıyor. Bu durum, yatırımcıların son birkaç aydaki kazançların çoğunu silecek bir fiyat hareketine karşı pozisyon aldığını gösteriyor.
Altın vadeli işlemlerinde ise ölüm kesişmesi — 50 günlük hareketli ortalamanın 200 günlük hareketli ortalamanın altına düşmesi — meydana geldi. Bu formasyon, tarihsel olarak değerli金属de uzun süreli düşüşlerin öncüsü olmuştur. Son altın ölüm kesişmesi 2022'de gerçekleşmiş ve bunu takip eden üç ayda %15'lik bir düşüş yaşanmıştı.
Bu yakınsama önemli çünkü Bitcoin ve altın tarihsel olarak aynı makro oyun kitabından besleniyor: her ikisi de dolar zayıflığından, düşük reel getirilerden ve enflasyona karşı korunma talebinden faydalanıyor. Geleneksel güvenli liman altın düşüş yönlü teknik sinyaller verirken, bu durum riskten kaçınma havasının risk spektrumundaki varlıkları aşağı çekecek kadar geniş olduğunu gösteriyor. CoinMetrics verilerine göre Bitcoin'in Nasdaq 100 ile korelasyonu son bir yılda 0,6 seviyesine yakın seyretti; bu da hisse senedi ve emtialarda makro kaynaklı bir satış dalgasının, Bitcoin'in kendi temellerinden bağımsız olarak kriptoyu da aşağı çekme eğiliminde olduğu anlamına geliyor.
50.000 Dolar Seviyesi: Kırmızı Çizgi
50.000 dolar kullanım fiyatı rastgele seçilmiş değil. Bu seviye, Bitcoin'in Nisan 2024 yarılanması öncesindeki 2024 döngü zirvesinde işlem gördüğü bir bölgeyi temsil ediyor. Bu seviyenin altına bir kırılma, Ekim 2025'teki yaklaşık 126.000 dolarlık tüm zamanların en yüksek seviyesinden %60'lık bir düşüş anlamına gelecek. Bu putları satan opsiyon piyasa yapıcıları, fiyat kullanım fiyatına yaklaştığında Bitcoin vadeli işlemleri veya spot pozisyonlarında kısa pozisyon alarak hedge yapmak zorunda kalabilir; bu da herhangi bir düşüşü hızlandıran bir geri bildirim döngüsü yaratır. Put birikimi ayrıca, tek bir kullanım fiyatında talep yoğunlaştığında, parayı hafifçe dışarıda bırakan (out-of-the-money) putlardaki zımni volatilitenin yükselme eğiliminde olması nedeniyle, genel piyasa için aşağı yönlü koruma maliyetini artırıyor.
Altının Teknik Çöküşü Kasvetli Tabloyu Güçlendiriyor
Altındaki ölüm kesişmesi, dolar endeksinin Kasım ayından bu yana en güçlü seviyesi olan 106 seviyesine yakın seyretmesi ve Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) endeksinin Mayıs ayında üç yılın zirvesine ulaşmasıyla aynı döneme denk geliyor. Daha uzun süre yüksek faiz beklentileri doları ve Hazine tahvil getirilerini yukarı itti; bu iki faktör tarihsel olarak hem altını hem de Bitcoin'i baskılamıştır. Emtia analistlerine göre, COMEX altın açık pozisyonu fiyatlar gerilerken bile 70 milyar dolar ile rekor kırdı; bu farklılaşma tipik olarak keskin bir yönlü hareketin öncesinde görülüyor.
Her iki varlıktaki riskten kaçınma pozisyonlanması, yatırımcıların makro ortamın iyileşmeden önce daha da kötüleşmesini beklediğini gösteriyor. Bitcoin'in 50.000 doların altındaki bir sonraki önemli desteği, 2024 ortasındaki düzeltme sırasında tutunan seviye olan yaklaşık 42.000 dolarda bulunuyor. 50.000 doların kırılması bu bölgeyi gündeme getirecek; 2022 ayı piyasası düşük seviyesi olan yaklaşık 15.500 dolar ise nihai tabanı temsil ediyor — ancak çoğu analist, spot ETF'ler ve kurumsal hazinelerden gelen yapısal talep göz önüne alındığında bu seviyelere dönüşün olası olmadığını düşünüyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
