Dünyanın en büyük teknoloji şirketlerinden dördü, yapay zeka altyapısına toplu olarak İsviçre'nin GSYİH'sinden daha fazla harcama yapmaya hazırlanıyor; bu da Wall Street'i tedirgin eden bir sermaye silahlanma yarışına işaret ediyor.
Geri
Dünyanın en büyük teknoloji şirketlerinden dördü, yapay zeka altyapısına toplu olarak İsviçre'nin GSYİH'sinden daha fazla harcama yapmaya hazırlanıyor; bu da Wall Street'i tedirgin eden bir sermaye silahlanma yarışına işaret ediyor.
Alphabet, Amazon, Meta Platforms ve Microsoft, AI ve bulut veri merkezlerini inşa etmek için 2026 yılına kadar toplamda 725 milyar dolara varan sermaye harcaması öngörüyor. Bu benzeri görülmemiş yatırım döngüsü, güçlü çeyrek kazançlarını gölgede bıraktı ve bazı teknoloji devlerinin hisselerinde satışları tetikledi.
OpenAI CEO'su Sam Altman, yakın zamanda katıldığı bir podcast'te, "Meta'nın bizi en büyük rakibi olarak gördüğünü duydum," diyerek, harcama artışını körükleyen yetenek ve kaynaklar üzerindeki yoğun rekabete dikkat çekti.
Çarşamba günkü kazanç toplantılarında açıklanan harcama planları, Meta'nın 2026 tahminini 125 milyar ile 145 milyar dolar arasına yükseltmesini içeriyor. Alphabet kendi öngörüsünü 190 milyar dolara kadar çıkarırken, Microsoft analist tahminlerini çok aşarak yaklaşık 190 milyar dolarlık harcama öngördü. Amazon ise yıl için 200 milyar dolarlık tahminini sabit tuttu.
Yatırımcılar, bu devasa sermaye akışının geri dönüş süresini sorguluyor. İlk çeyrek gelirleri tahminleri aşsa da — Amazon 181,5 milyar dolar ve Alphabet 109,9 milyar dolar — piyasa tepkisi Meta'nın %6, Microsoft'un ise seans sonrası işlemlerde %2,5 düşmesine neden oldu; bu durum, kısa vadeli AI gelirlerinin devasa amortisman ve işletme maliyetlerini karşılamayacağı korkusunu yansıtıyor.
Harcama çılgınlığı rekabet ortamını yeniden şekillendiriyor; bulut devi şirketler (hyperscalers), OpenAI ve Anthropic gibi yerleşik AI firmalarıyla hem ortaklık kuruyor hem de onlarla rekabet ediyor. Anthropic'e büyük yatırımlar yapan Amazon, geçtiğimiz günlerde AWS bulut servisinin Microsoft destekli OpenAI modellerini de sunacağını duyurdu. Bu hamle, AWS müşterilerine daha fazla seçenek sunarken, AI geliştiricilerini ve iş yüklerini çekmek için verilen platform savaşını şiddetlendiriyor.
Alphabet'in bünyesindeki Google, Nvidia'nın GPU hakimiyetine doğrudan meydan okumak için kendi özel silikonu olan Tansör İşleme Birimlerini (TPU) bulut platformu için temel bir fark yaratan unsur olarak kullanıyor. Strateji işe yarıyor gibi görünüyor, zira Google Cloud satışları son çeyrekte 20 milyar dolara ulaşarak Wall Street tahminlerini yaklaşık 2 milyar dolarla geçti ve Alphabet hisselerinin rakiplerini vuran kazanç sonrası düşüşe karşı yükselmesine yardımcı oldu.
Harcama kaygılarına rağmen, teknoloji devlerinin temel performansı güçlüydü. Microsoft'un mali üçüncü çeyrek geliri yıllık bazda %18 artarak 82,89 milyar dolara ulaştı ve AI iş kolu şu anda yıllık 37 milyar dolar gelir oranında seyrediyor. Amazon'un net satışları %17 artışla 181,5 milyar dolara yükseldi ve ikinci çeyrek satış hedeflerini konsensüsün çok üzerinde belirledi.
Bununla birlikte, sermaye taahhütlerinin devasa boyutu anlatıya hakim oldu. Meta, 56,3 milyar dolar gelir bildirmesine rağmen, 2026 tam yıl sermaye harcaması hedefini 125 milyar ila 145 milyar dolar aralığına yükselttiği için hisseleri düştü. Önceki 650 milyar dolarlık tahminlerden yükselen toplam 725 milyar dolarlık rakam, AI silahlanma yarışının sadece devam etmekle kalmayıp hızlandığını gösteriyor.
Yatırımcılar için sonuçlar, mevcut yıldız büyüme ile gelecekteki marj baskısı arasındaki bir çatışmayı temsil ediyor. Seans sonrası hisse hareketleri, piyasanın gelir artışlarından ziyade geri dönüş sürelerine odaklandığını gösteriyor. Gelecek çeyrekler, bu devasa yatırımın disiplinli bir büyüme harcaması olarak mı görüleceğini yoksa yılın ikinci yarısında Bitcoin gibi kripto piyasaları dahil teknolojiyle ilişkili varlıklar üzerinde baskı yaratabilecek bir sermaye aşımı işareti mi olacağını gösterecek.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
