15 Mayıs tarihli bir Barclays raporu, 2026 yazında ortaya çıkabilecek potansiyel bir "Süper El Niño"nun küresel emtia arzını ciddi şekilde kesintiye uğratma riski taşıdığı ve yaygın bir enflasyonist şok riski yarattığı konusunda uyarıyor. Bankanın analizi, olayın şiddetinin beş yıl içinde küresel ekonomiden tahmini 3,9 trilyon dolar silen 2015-16 döngüsüyle rekabet edebileceği bir kuyruk riski senaryosuna işaret ediyor.
Barclays'teki çapraz varlık araştırma ekibinden Craig Rye raporda, "İklim tahminleri giderek 2026 yaz ortası civarında önemli bir El Niño olayına işaret ediyor" dedi. Baz senaryo orta ila güçlü bir olay olsa da rapor, bazı modellerin 2015-16 ile karşılaştırılabilir bir "süper" olaya doğru bir yol gösterdiğini ve piyasalar için daha ciddi bir risk profili oluşturduğunu vurguluyor.
Temel iletim mekanizması, küresel yağışların yeniden dağılması ve bazı bölgelerde kuraklığa, diğerlerinde ise sel baskınlarına yol açmasıdır. Rapor, kakao, palmiye yağı ve şeker gibi tarımsal emtialarda en acil baskı noktalarını belirliyor. 2015-16 olayında, Batı Afrika kakao üretimi değişen yağış modellerinden darbe alarak arz sıkıntısına katkıda bulunmuştu.
Birçok emtia piyasasının aşırı arzda olduğu 2015-16 olayının aksine, yeni bir süper El Niño, halihazırda yapısal açıklarla karşı karşıya olan bakır gibi piyasaları vuracaktır. Barclays, küresel bakır piyasasının 2026'da 300.000 ila 400.000 tonluk bir açığa sahip olabileceğini tahmin ediyor ve bu da herhangi bir arz kesintisinin fiyatlar üzerindeki etkisini daha güçlü kılıyor.
Şili'deki Sel Tehdidi Nedeniyle Bakır Arzı %17 Risk Altında
Rapor, yıllık yaklaşık 4,2 milyon ton üretimle küresel arzın %17'sini oluşturan Kuzey Şili'deki bakır üretimi için önemli bir riske işaret ediyor. Güçlü bir El Niño sırasında bu kurak bölge aşırı yağış ve sel baskınlarına karşı savunmasızdır. Mart 2015'te benzer seller, Antofagasta'nın Centinela ve Candelaria madenleri de dahil olmak üzere birçok madenin geçici olarak kapanmasına neden olmuş ve piyasadan tahmini 90.000 ton bakırı çekmişti. Bu miktar küresel arzın sadece %0,5'ini temsil etse de açık veren bir piyasada benzer bir kesinti çok daha büyük bir fiyat etkisine sahip olabilir. Atacama bölgesindeki sel için en yüksek risk penceresi, El Niño 2026 sonunda zirve yaparsa Şubat ile Nisan 2027 arasındadır.
Yunnan'ın Hidroelektrik Riski Küresel Alüminyumun %1,7'sini Tehdit Ediyor
Çin'de El Niño kalıpları, Yunnan eyaletindeki hidroelektriğe bağımlı alüminyum eriticileri için doğrudan bir tehdit oluşturan zayıf yaz muson yağmurlarıyla bağlantılıdır. Bölge, küresel toplamın %9'una denk gelen yaklaşık 6,6 milyon ton üretimi gerçekleştiriyor ve elektriğinin %60-70'i için hidroelektriğe güveniyor. 2023-24'teki kuraklık koşulları 1,15 milyon tonluk kapasite kesintisine neden olmuştu. Barclays, %20'lik bir üretim kısıntısının tekrarlanmasının, küresel arzın %1,7'sine eşdeğer olan 1,3 milyon ton alüminyum üretimini riske atacağını öngörüyor. Bu durum, Orta Doğu'daki üretim kesintileri nedeniyle piyasanın zaten sıkışık olduğu bir dönemde geliyor.
Kakao ve Palmiye Yağı Hava Şoklarına Hazırlanıyor
Rapor ayrıca yumuşak emtialar için riskleri detaylandırıyor. Dünya kakao arzının %60-75'ini sağlayan Batı Afrika, yeniden hava durumu dalgalanmalarıyla karşı karşıya. Kötü hasatlar nedeniyle 2024'te fiyatların ton başına 10.000 doların üzerine çıkmasının ardından, 2026'daki bir hava durumu kesintisi piyasanın toparlanmasını durdurabilir ve Barry Callebaut ile AAK gibi gıda şirketleri üzerinde yeniden baskı oluşturabilir. Palmiye yağı için El Niño, Endonezya ve Malezya'daki ana yetiştirme bölgelerine genellikle daha kurak koşullar getirerek meyve verimini düşürür. Bu hava riski, biyoyakıt hammaddesi olarak palmiye yağına olan talebin artmasıyla birleşerek gıda ve endüstriyel kullanım için mevcut arzı daha da daraltıyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
