Önemli Çıkarımlar:
Barclays küresel hisse senedi taktik stratejileri başkanı Alex Altmann, Salı günü ABD hisselerine karşı temkinli hale gelerek S&P 500'de %6 ila %7 arasında bir düşüş öngördü.
Altmann, Barclays Brief podcast'inde "Perakende coşkusu, 2021'de gördüğümüz kadar yüksek, hatta bazı durumlarda daha da yüksek" dedi ve daha önceki coşkunun bugünkü pozitif reel getirilere kıyasla derin negatif reel getiriler döneminde yaşandığını belirtti.
S&P 500, 2 Haziran'daki 7.606 olan rekor kapanışından bu yana %2,9 düşüş gösterdi; bu da düzeltmenin yaklaşık yarı yolda olabileceği anlamına geliyor. Altmann, reel getirileri yukarı iten patlayan finansman maliyetlerine, AI bağlantılı işlemlerde kalabalık pozisyonlanmaya ve yatırımcıların hisse senedi opsiyonlarında yukarı yönlü potansiyele yönelmesine dikkat çekti. Ayrıca, günlük yeniden dengeleme yoluyla hareketleri her iki yönde de büyütebilen kaldıraçlı tek hisse senedi ETF'lerinden kaynaklanan risklere de işaret etti.
Bu değişim, Mart ayındaki İran çatışması sırasında yatırımcılara rotalarını korumalarını tavsiye eden ve geçen Eylül ayında Wall Street'in düşüşe geçtiği dönemde pozisyonunu koruyan bir stratejist için kayda değer bir tersine dönüş anlamına geliyor. Altmann, daha düşük fiyatların coşkuyu temizlemesi, büyük halka arzların sorunsuz bir şekilde karşılanması ve reel getirilerin gevşemesi durumunda yeniden yükselişe geçeceğini söyledi.
Altmann, kurumsal düşüş eğiliminin kalmamasını bir başka uyarı işareti olarak gösterdi. "Bu yanlış olduğu anlamına gelmiyor, ancak deneyimlerimize göre, bu seviyede bir coşkuya ulaştığımızda, S&P'nin ileriye dönük getiri profili artık o kadar iyi görünmüyor" dedi.
Altmann, momentum ticaretinin de hem perakende hem de kurumsal yatırımcıları içine alacak şekilde kalabalıklaştığını söyledi. Bu işlemler, küçük pozisyon ayarlamalarından veya anlatı değişimlerinden bile keskin düzeltmelere karşı savunmasız durumda.
Bu uyarı, piyasanın Çarşamba günü saat 08:30'da açıklanacak Mayıs ayı tüketici fiyat endeksi raporuna hazırlandığı bir dönemde geldi. Ekonomistler, manşet enflasyonun 2023'ten bu yana ilk kez yüzde 4'ün üzerine çıkmasını bekliyor; bu sonuç, halihazırda yüzde 4,547 seviyesinde olan 10 yıllık Hazine tahvil getirisini daha da yukarı itebilir ve hisse senedi çarpanlarını daha da baskılayabilir.
Yatırımcılar için, daha önce tutarlı bir yükseliş yanlısı olan bir stratejistin temkinli duruşu, kısa vadeli risklerin biriktiğine işaret ediyor. İzlenecek bir sonraki katalizör, satış dalgasının derinleşip derinleşmeyeceğini veya piyasaların faiz yolunu yeniden değerlendirmesiyle istikrar kazanıp kazanmayacağını test edecek olan TÜFE verisi olacak.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
