Güney Kore merkez bankasından gelen yeni bir rapor, mevcut AI yarı iletken süper döngüsünün en az 2026'nın ilk yarısına kadar uzayacağını öngörüyor ancak patlamaya yönelik en büyük tehdidin jeopolitik veya talepteki yavaşlama değil, büyük teknoloji şirketlerinin devasa altyapı yatırımlarını finanse etmeye devam etme yeteneği olduğu konusunda uyarıyor.
Kore Bankası Ekonomik Araştırma Bürosu Uluslararası Ticaret Ekibi Başkanı Joo Uk, 12 Nisan'da yayınlanan raporda, "Devam eden yarı iletken patlamasının süresi hala oldukça belirsiz," dedi. Uk, pazar değişiminin zamanlamasının AI'nın karlılığının ne zaman kanıtlanacağına, bellek kapasitesindeki genişleme hızına ve teknoloji devlerinin finansmana erişimi sürdürüp sürdüremeyeceğine bağlı olacağını belirtti.
Banka analizine göre, uzun süreli genişleme ciddi bir arz-talep dengesizliği tarafından yönlendiriliyor. ABD'li büyük teknoloji firmalarının rekabetçi AI altyapı yatırımları talebin artmasına neden olurken, en son teknoloji çiplerin üretimindeki teknik zorluklar arz artışını kısıtlayarak mevcut patlamayı önceki döngülerden daha belirgin hale getiriyor.
Şu ana kadar daha geniş ekonomik olumsuzluklara karşı dirençli olduğu kanıtlanan bir pazar genişlemesi söz konusu. Rapor, birincil riskin finansal olduğunu savunuyor; yükselen faiz oranları ve pazar oynaklığı şirketlerin fon sağlamasını önemli ölçüde zorlaştırırsa, sermaye yoğunluklu AI kurulumu yavaşlayabilir ve bu da yarı iletken talebinde bir düşüşe yol açabilir.
Jeopolitik Etki Şimdilik Sınırlı
Kore Bankası, AI pazarında hakimiyet kurmanın şu anda titiz karlılık analizlerine göre öncelikli olması nedeniyle Orta Doğu savaşının çip piyasası üzerindeki etkisinin sınırlı kalmasını bekliyor. Veri merkezlerinin işletme maliyetleri petrol fiyatlarıyla birlikte artsa da, ABD'li büyük teknoloji firmalarının veri merkezi inşaatlarını veya bellek tedarikini geciktirdiğine dair hiçbir işaret görülmedi. Bu duyarlılık, örneğin Avustralya hisse senetlerinin bir ateşkes sağlandıktan sonra son zamanlarda 2022'den bu yana en büyük haftalık kazancını kaydetmesiyle daha geniş piyasalara da yansıdı.
Ancak rapor, şiddetli bir tırmanışın brom ve helyum gibi temel malzemelerin tedarik zincirlerini bozabileceği veya Tayvan gibi üretim merkezlerindeki enerji kesintilerinin sistem yarı iletken üretimini etkileyebileceği ve bunun da bellek endüstrisi üzerinde domino etkisi yaratabileceği konusunda uyarıyor.
Gerçek Risk: Kurumsal Bilanço
Merkez bankası tarafından vurgulanan daha acil tehlike finansman tarafındadır. Samsung ve SK hynix gibi büyük oyuncular başı çekerken, tüm ekosistem müşterilerinin devasa siparişleri finanse etme yeteneğine dayanıyor. Joo, "Yükselen faiz oranları ve finansal piyasalardaki artan volatilite, büyük teknoloji şirketlerinin fon sağlamasını bir nebze daha zorlaştırabilir," dedi.
Bu durum, yükselen bellek fiyatlarının ve zayıflayan tüketici duyarlılığının satışlara zarar verebileceği akıllı telefonlar ve PC'ler gibi tüketici BT cihazlarına yönelik zayıflayan taleple tezat oluşturuyor. Rapor, AI sektörünün daha geniş ekonomiden yalıtılmasının mutlak olmadığını ve en büyük hamileri için bir kredi darboğazının devam eden yarı iletken süper döngüsü için en önemli tehdit olmaya devam ettiğini öne sürüyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
