Önemli Çıkarımlar:
AXT'nin rekor seviyedeki indiyum fosfit birikmiş siparişi 100 milyon doları aştı; bu, yapay zeka odaklı bakırdan optik ara bağlantılara geçişin, arzın yetişebileceğinden daha hızlı hızlandığının sinyalini veriyor.
AXT Inc., birinci çeyrek gelirini 26,9 milyon dolar olarak bildirdi; bu, bir önceki yıla göre %39,1'lik bir artış anlamına geliyor. İndiyum fosfit (InP) alt tabaka satışları ise 13,6 milyon dolara ulaştı ve bu büyük ölçüde veri merkezi optik ağ bağlantıları ve silikon fotonik uygulamalarına olan talep tarafından yönlendirildi. Şirketin müşteri taahhütlerini gösteren ileriye dönük bir ölçüt olan birikmiş siparişleri, ilk kez 100 milyon doları aşarak, yüksek hızlı optik ara bağlantı çözümleri dağıtmak için yarışan hiper ölçekli bulut sağlayıcıları ve AI platform şirketlerinden gelen siparişleri yansıtıyor.
Yönetim, "Müşteriler daha uzun vadeli siparişler veriyor, tedarik anlaşmalarını tartışıyor ve gelecekteki gereksinimler hakkında daha fazla bilgi sağlıyor" dedi ve optik bileşenler pazarının önümüzdeki üç ila beş yıl içinde dört ila altı kat büyüyebileceğini ekledi. AXT buna, 2026'da InP kapasitesini ikiye katlayarak ve 2027'de bir kez daha ikiye katlamayı planlayarak yanıt veriyor; dikey entegre tedarik zincirinden ve rakiplerinden daha hızlı ölçeklenmesini sağlayan özel fırın teknolojisinden yararlanıyor.
Acil durum, AI veri merkezi mimarisindeki yapısal bir değişimi yansıtıyor. AI iş yükleri arttıkça, operatörler bakır ara bağlantılardan daha yüksek bant genişliğini daha düşük güçte işleyebilen optik fiberlere ve fotonik teknolojilere geçiyor. TrendForce, birleşik paketlenmiş optik (CPO) ve yakın paketlenmiş optik (NPO) pazarının 2025'te kabaca 100 milyon dolardan 2030'a kadar 39 milyar doların üzerine çıkacağını tahmin ediyor. Nvidia, sunucu içi iletişim için elektrik sinyallerini optik sinyallere dönüştüren ekipmanlar geliştirirken, NTT'nin IOWN girişimi de optik teknolojiye dayanıyor.
InP tedarik zinciri şimdiden gerilim belirtileri gösteriyor. Çin'in Şubat 2025'te uygulamaya koyduğu InP ürünleri ihracat kısıtlamaları, 6 inçlik bir InP gofretinin ortalama fiyatını %250 artırarak kabaca 5.000 dolara yükseltti. Reuters'a göre AXT ve Sumitomo, küresel InP alt tabaka üretiminin yaklaşık %80'ini kontrol ederken, JX Advanced Metals tahmini %10'luk bir paya sahip ve yakın zamanda 2030 mali yılına kadar kapasiteyi on kata kadar artırmak için 120 milyar JPY (749 milyon dolar) yatırım yapmayı planladığını duyurdu.
Bu yılın başlarında Nvidia'dan 2 milyar dolar yatırım alan Coherent Corp., Mayıs ayındaki kazanç görüşmesi sırasında InP kıtlığı konusunda uyarıda bulundu. Tower Semiconductor yakın zamanda, AI veri merkezi optik bağlantı çözümleri için uzun vadeli bir InP epitaksiyel gofret tedarikini güvence altına almak üzere IQE ile çok yıllı bir anlaşmayı sonuçlandırarak, tedarik için yaşanan çekişmeyi vurguladı.
Yönetim, ihracat onaylarının AXT'nin büyümesi için "en önemli" darboğaz faktörü olmaya devam ettiğini söyledi. İlk çeyrekte izin faaliyetleri beklenenden daha güçlü olurken ve ikinci çeyrekte de sağlıklı kalmaya devam ederken, onayların zamanlaması ve başarısı büyük ölçüde şirketin kontrolü dışında kalıyor. Bu durum, daha hızlı onayların mevcut birikmiş siparişlerden önemli bir yukarı yönlü potansiyeli açığa çıkarabileceği, uzun süreli düzenleyici belirsizliğin ise güçlü nihai pazar talebine rağmen büyümeyi sınırlayabileceği bir boğa-ayı senaryosu yaratıyor.
AXT'nin kapasite genişlemesi, onu optik ağ yükseltme döngüsünden orantısız bir pay almaya konumlandırıyor, ancak ihracat riski, gelirin talebin görünürlüğünün gerisinde kalabileceği anlamına geliyor. Şirket, 100 milyon dolarlık birikmiş siparişi gerçekleşmiş gelire dönüştürme kabiliyeti üzerine işlem görüyor — bu dönüşüm oranı, üretim uygulaması kadar jeopolitiğe de bağlı. Daha hızlı izin onayları boğa tezini doğrulayacaktır; Çin-ABD ticaret kısıtlamalarındaki herhangi bir sıkılaştırma ise AXT'nin dikey entegrasyonunun tedarik zinciri aksaklıklarına karşı yeterli koruma sağlayıp sağlamadığını test edecektir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
