Key Takeaways
Avis Budget Group (NASDAQ: CAR) hisseleri son zirvesinden %78 değer kaybetti ve şirket, niş bir ticaret kuralı uyarınca açığa satış sıkıştırmasına dahil olan bir hedge fonundan kârlarını talep ediyor.
Bloomberg, "Geri çekilme de bir o kadar hızlı oldu" diyerek, hedge fonu Pentwater Capital Management'ın 22 ve 23 Nisan tarihlerinde 510,9 milyon dolarlık Avis hissesi sattığını ve bunun çöküşe katkıda bulunduğunu bildirdi.
27 Mart'ta 148 dolar civarında işlem gören hisse, Nisan ayı sonlarında 847,70 dolar ile zirve yaptıktan sonra 28 Nisan'da 182,01 dolara çakıldı. Sıkıştırma, halka açık hisselerin yaklaşık %50'sine ulaşan açığa satış ilgisine karşı Avis hisselerinin kabaca %71'ini kontrol eden SRS Investment Management ve Pentwater tarafından körüklendi. Satış dalgası, 234 milyon dolarlık net zarar açıklayan 1. çeyrek kazanç raporuyla hızlandı.
Bu anlaşmazlık, sıkıştırma operasyonlarına katılan fonlar için yeni bir risk oluşturuyor ve hedef alınan şirketlerin ticari kârları yasal olarak geri alması için bir emsal teşkil edebilir. Volatilite, rakip Hertz'i (NASDAQ: HTZ) de etkileyerek %5 düşüşe neden oldu ve filo finansmanı ile borç konusundaki sektör genelindeki endişeyi vurguladı.
Sıkıştırmanın mekaniği aşırıydı ve profesyonel yatırımcıları birbirine düşürdü. Mevcut hisselerin büyük çoğunluğunu kontrol eden iki firma varken, hisseye karşı bahis oynayan açığa satışçılar pozisyonlarını kapatmak için kat kat yüksek fiyatlardan hisse geri almaya zorlandı ve bu da bir geri besleme döngüsü yarattı. Ancak, temel göstergeler bu değerlemeyi desteklemedi. Avis, 2,53 milyar dolar gelir üzerinden 234 milyon dolar 2026 1. çeyrek net zararı, yaklaşık 6,1 milyar dolar kurumsal borç ve 3,1 milyar dolarlık negatif özkaynak bildirdi.
Durum, yoğunlaşmış sahipliğin temel değerden geçici ve dramatik bir kopuşa izin verdiği 2021'deki GameStop ve 2008'deki Volkswagen gibi diğer tarihi açığa satış sıkıştırmalarıyla karşılaştırılıyor. Avis vakasında, hareket bireysel yatırımcılardan ziyade profesyonel hedge fonları tarafından yönlendirildi. Şirket şimdi, içeridekilerin altı aylık bir süre içindeki işlemlerden hızlı kâr elde etmelerini önlemek için tasarlanan Menkul Kıymetler Borsası Kanunu'nun 16(b) maddesini, yani "kısa vadeli kâr kuralı"nı kullanıyor.
Avis'in kârları geri alma hamlesi, yoğun açığa satış yapılan hisselerde benzer stratejiler düşünen hedge fonları üzerinde caydırıcı bir etki yaratabilir. Yatırımcılar şimdi bu yasal mücadelenin sonucunu ve Avis'in daha önce 800 milyon ile 1 milyar dolar arasında tahmin edilen 2026 tam yıl EBITDA rehberliği için yapacağı konferans görüşmesini izleyecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
