AvalonBay ve Equity Residential 51 Milyar Dolarlık Birleşmeye Yakın

Konuya yakın kaynaklara göre, ABD'nin en büyük apartman sahiplerinden ikisi olan AvalonBay Communities (AVB) ve Equity Residential (EQR), toplam piyasa değeri yaklaşık 51 milyar dolar olan çok aileli bir gayrimenkul devi yaratacak bir birleşmeye yaklaşıyor. Anlaşma sonuçlanırsa, gayrimenkul yatırım ortaklığı (GYO) sektöründe yıllardır görülen en önemli konsolidasyonlardan birini temsil edecek.

Gayrimenkul danışmanlık firması Alloy Advisors'ın kurucu ortağı Amit Kulkarni, daha geniş konsolidasyon eğilimiyle ilgili olarak, "Bence emlakçıların, bunun iki veya üç yıl önceki eski vizyona sahip eski aracılık liderliği olmadığını gerçekten anlamaları gerekiyor. Bu liderler için her şey 180 derece değişti" dedi.

Muhtemel birleşme, piyasa değeri yaklaşık 26 milyar dolar olan AvalonBay ile 24,8 milyar dolar değerindeki Equity Residential'ı bir araya getirecek. Tamamı hisse senediyle gerçekleşecek işleme ilişkin bir duyuru bu hafta kadar erken bir tarihte gelebilir, ancak kimliklerinin açıklanmasını istemeyen kaynaklar, nihai bir kararın verilmediği ve görüşmelerin hala sonuçsuz kalabileceği konusunda uyardı.

Başarılı bir birleşme, ABD apartman piyasasında hakim bir oyuncu yaratarak yeni kuruluşa potansiyel olarak daha büyük fiyatlandırma gücü ve operasyonel verimlilik sağlayacaktır. Bu hamle, rakipler ölçek büyütmeye çalıştıkça GYO sektörü içinde daha fazla birleşme ve satın alma (M&A) faaliyetini tetikleyebilir ancak neredeyse kesinlikle düzenleyicilerin yakın antitröst incelemesiyle karşı karşıya kalacaktır.

Konsolidasyonun Dalga Etkisi

Potansiyel AvalonBay-Equity Residential ortaklığı, gayrimenkul sektöründeki birleşme ve satın alma dalgasının sonuncusu. Odak noktasının çoğu kurumsal finansallar olsa da, emlakçılar ve daha geniş aracılık modeli üzerindeki etki yoğun bir tartışma konusu. Bazı analistler, tarihsel emsallere işaret ederek emlakçıların günlük işlerinin büyük ölçüde değişmeden kalacağına inanıyor.

RealTrends Consulting'in kurucu ortağı Steve Murray, "Tarihsel olarak, büyük kurumsal paralar sektörümüze girdi ve toplu olarak hüsrana uğradı ve emlakçılar için günlük hayatta çok fazla şey değişmedi" dedi ve 1970'ler ile 1980'lerdeki önceki konsolidasyon dalgalarının sonunda büyük kurumsal oyuncuların alandan çekildiğini belirtti.

Yeni Bir Aracılık Ortamı mı?

Diğer uzmanlar, mevcut ortamın temelde farklı olduğunu savunuyor. Komisyon davalarından gelen baskıların, aracılık liderlerini iş modellerini yeniden değerlendirmeye zorladığını iddia ediyorlar. Liderler, neredeyse tüm yasal riski üstlendiklerini, emlakçıların ise gelirin çoğunu topladığını fark ediyorlar; bu, sürdürülebilir olmayabilecek bir dinamik.

Alloy Advisors'ın kurucu ortağı Russ Cofano'ya göre bu, endüstri standardı olan yüksek komisyon paylaşımlarının sonu anlamına gelebilir. Cofano, "Komisyon oranlarındaki dibe doğru yarışın aracılık açısından bu kadar uzun süre işe yaramasının nedeni, tüm envantere erişebilmeleriydi, ancak şimdi bu değişiyor" dedi. Aracılık kurumları potansiyel olarak daha fazla kurum içi müşteri ve hizmet sağladıkça, muhtemelen komisyondan daha büyük bir pay talep edecekler ve şirket genelindeki teknoloji ve politikalara daha sıkı bağlılık isteyeceklerdir.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.