ASML CEO'su, Yapay Zeka Talebinin Arzı 5 Çeyrek Geride Bırakmasıyla Uzun Vadeli Çip Kıtlığı Öngörüyor

ASML'nin icra kurulu başkanı, güçlü yapay zeka talebinin yarı iletken pazarını uzun süre "arz kısıtlı" tutacağını belirterek, şirketin Elon Musk ile planladığı "TeraFab" projesi için gelecekteki ihtiyaçları şimdiden görüştüğünü ekledi.

CEO Christophe Fouquet, şirketin en son kazanç açıklamasında, "Çip talebi arzı geride bırakıyor" dedi. "Geçtiğimiz aylarda müşterilerimiz, ürünlerimize yönelik beklenen kısa ve orta vadeli taleplerini artırdılar."

Bu yorumlar, yapay zeka altyapısı kurulumunun 2026'ya kadar uzanan bir sipariş birikimi yarattığına dair giderek artan kanıtlara yenisini ekliyor. TSMC ve Samsung gibi dökümhanelerin 3 nanometre altı çipler üretmek için ihtiyaç duyduğu EUV makinelerinde tekel konumunda olan ASML, yıl sonu sipariş birikimini 45,06 milyar dolar olarak bildirdi ve kısa süre önce 2026 tam yıl satış beklentisini 36 milyar Euro ile 40 milyar Euro arasına yükseltti.

Bu darboğaz yatırımcılar için önemli sonuçlar doğuruyor, zira yapay zeka modelleri oluşturan her büyük teknoloji firması ASML'nin üretim takvimine bağımlı durumda. Şirketin hisseleri geçtiğimiz yıl yüzde 98 değer kazanırken, 48,6 kat olan fiyat-kazanç oranı, Avrupa yarı iletken sektörü ortalaması olan 58,2'nin altında kalmaya devam ediyor; bu değerleme farkı yakın zamanda Philippe Laffont'un Coatue Management şirketinden 655 milyon dolarlık bir yatırım çekti.

Yapay Zeka Evreninin Merkezindeki Tekel

ASML, en gelişmiş çiplerin üretimi için elzem olan aşırı ultraviyole litografi sistemlerinin tek üreticisi olarak küresel ekonomide benzersiz bir konuma sahip. Hollandalı şirketin makineleri olmadan, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), Samsung ve Intel gibi dökümhaneler, Nvidia ve diğerlerinin en yeni yapay zeka hızlandırıcılarına güç veren 3 nanometre altı silikonları üretemezler. Bu durum ASML'ye eşsiz bir fiyatlandırma gücü ve görünürlük sağlıyor. WebSearch verilerine göre sadece TSMC, küresel dökümhane pazarının yüzde 72'sinden fazlasına hakim ve gelirinin büyük bir kısmı artık tamamı ASML teknolojisine dayanan yapay zeka ve yüksek performanslı hesaplama talebiyle yönlendiriliyor.

Talep Görünürlüğü ve Üretim Gerçekliği

CEO'nun uzun süreli "arz kısıtlı" bir pazar hakkındaki yorumları, tedarik zinciri genelinden gelen uyarıları yankılıyor. Seagate CEO'su yakın zamanda, firmasının bellek çipi arzı için dört ila beş çeyreklik bir görünürlüğe sahip olmasına rağmen, veri merkezi müşterilerinden gelen gerçek talebin "bundan önemli ölçüde yüksek" olduğunu belirtti. Elon Musk ile bir "TeraFab" konusundaki görüşmeler, yeni ve büyük ölçekli yapay zeka projelerinden gelen talebin şimdiden uzun vadeli üretim planlarına dahil edildiğini gösteriyor. Bu yapısal kıtlık, hedge fonu Coatue Management'ın 655 milyon dolarlık yeni bir pozisyon açmasının nedenidir; bu, yapay zeka tedarik zincirindeki en kritik tıkanma noktasının çok yıllı talep döngüsüne göre hala düşük değerli kaldığına dair bir güven çağrısıdır.

Bazı fonlar son zamanlarda kazanç açıklamaları öncesinde yarı iletken ETF'leri ve belirli hızla yükselen çip hisseleri üzerinde düşüş yönlü bahisler oynamış olsa da, ASML yönetimi sermaye getirileri yoluyla güven sinyali veriyor. Şirket, Aralık 2028'e kadar sürecek 12 milyar Euro'luk yeni bir hisse geri alım programını onayladı ve 2025 temettüsünü yüzde 17 artırdı. Yatırımcılar için CEO'nun açıklamaları, yapay zeka uygulamalarına yönelik talep dalgalansa bile, ASML tarafından sağlanan temel donanım katmanının önümüzdeki yıllar boyunca yapısal ve dayanıklı bir sipariş birikimiyle karşı karşıya olduğu tezini pekiştiriyor.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.