Önemli Çıkarımlar:
Apple'ın yapay zekanın bir iPhone yükseltme dalgası başlatacağına dair iddiası, tüketiciler nezdinde ivme kaybediyor. Bir UBS anketi, şirketin talebi yeniden canlandırmak için ilk katlanabilir cihazını hazırladığı bir dönemde bu durumu gözler önüne seriyor.
Beş büyük pazarda 7.500'den fazla kullanıcıyla yapılan UBS Evidence Lab anketine göre, akıllı telefon kullanıcılarının yalnızca %24'ü özellikle Apple Intelligence özellikleri için cihazlarını yükselteceklerini söyledi. Bu oran, 2026'nın ilk yarısına kıyasla yaklaşık 500 baz puanlık bir düşüş anlamına geliyor. Yapay zeka özelliklerinin satın alma kararlarında "hiçbir etkisi olmadığını" söyleyen katılımcıların oranı ise yaklaşık %31'e yükselerek kabaca 300 baz puan arttı.
UBS'de analist olan David Vogt bir raporda, "Veriler, Apple Intelligence'ın henüz tüketiciler için somut bir yükseltme katalizörüne dönüşmediğini gösteriyor" dedi. Bulgular, yapay zeka destekli özelliklerin iPhone değişimlerinde sözde bir süper döngüyü tetikleyeceği yönündeki anlatıyı sorgulatıyor. Bu tez, Apple'ın diğer donanım üreticilerine kıyasla değerleme primini destekleyen temel unsurlardan biriydi.
Apple hisseleri 300 doların üzerine geri dönmüş olsa da UBS, 9,86 dolarlık tahmini 2027 hisse başına kârın 30 katı üzerinden 296 dolarlık fiyat hedefini korudu. Banka, 2026 mali yılında yaklaşık 261,6 milyon adet iPhone sevkiyatı öngörüyor. Bu, büyük ölçüde güçlü iPhone 17 talebi ve Apple'ın ürün yelpazesindeki beklenen fiyat artışları öncesinde yapılan öne çekilmiş alımlarla desteklenen yıllık %15,7'lik bir artış anlamına geliyor.
Katlanabilir iPhone potansiyel bir katalizör sunuyor
Anket, Apple için bir parıltıyı da ortaya çıkardı: tüketicilerin katlanabilir telefonlara olan ilgisi. UBS'ye göre, katlanabilir kategorisine yönelik genel ilgi yaklaşık 600 baz puan azalarak %-8'e gerilerken, Apple markalı bir katlanabilir cihaza yönelik tercih güçlendi ve göreceli prim yaklaşık 600 baz puan artarak kabaca %48'e yükseldi.
Tedarik zinciri raporlarına göre Apple'ın, ilk katlanabilir iPhone'unu Eylül ayındaki ürün etkinliğinde tanıtması ve yaklaşık 5 milyon adetlik bir başlangıç üretimi yapması bekleniyor. Bu, UBS'in yıl için iPhone sevkiyat tahminine kabaca %2'lik bir yukarı yönlü potansiyel ekliyor. Counterpoint Research, küresel katlanabilir akıllı telefon ekran siparişlerinin 2026'da 2025'e göre %24 artışla yaklaşık 27,5 milyon adede ulaşacağını ve Apple'ın girişinin bu siparişlerin %29'unu oluşturacağını öngörüyor. Bu oran, Samsung'un %31'lik payının hemen altında yer alıyor.
IDC'ye göre, iPhone Ultra markasını taşıyabilecek olan katlanabilir iPhone'un ortalama satış fiyatının yaklaşık 2.500 dolar olması ve daha yüksek depolamalı konfigürasyonların 3.000 dolara kadar ulaşması bekleniyor. Bu, onu Apple'ın şimdiye kadar sattığı en pahalı iPhone yapacak ve fark oldukça açık olacak. Premium fiyatlandırma, katlanabilir hacimler daha geniş ürün yelpazesine kıyasla mütevazı kalsa bile Apple'ın genel iPhone ortalama satış fiyatını yukarı çekmeye yardımcı olabilir.
Değerleme, ürün döngüsü icrasına bağlı
Yapay zeka yükseltme hayal kırıklığı, Apple'ın kısa vadeli hisse performansını, mega-cap teknoloji emsallerini yukarı taşıyan teknoloji anlatısından ziyade donanım döngüsü icrasına daha bağımlı hale getiriyor. Apple, yaklaşık 31 kat ileriye dönük kazançla işlem görüyor. Bu, S&P 500'ün 22 katının üzerinde ancak Nvidia gibi yapay zeka odaklı şirketlerin talep ettiği 35+ katın altında.
Artan bellek maliyetleri ve Epic Games App Store davasında Yüksek Mahkeme önünde olası bir olumsuz karar, bu rüzgarları daha da güçlendiriyor. Apple, "önemli ölçüde daha yüksek bellek maliyetleri" konusunda uyarıda bulunurken, %27'lik harici ödeme ücretiyle ilgili olumsuz bir karar, geçtiğimiz çeyrekte rekor düzeyde 30,98 milyar dolar gelir elde eden hizmetler işinin ekonomisini yeniden şekillendirebilir.
Consensus verilerine göre, Apple'ı izleyen 56 analistten 35'i "al", 19'u "tut" ve ikisi "sat" tavsiyesi verirken, 12 aylık ortalama fiyat hedefi yaklaşık 319 dolar seviyesinde bulunuyor. Hisse senedi son 12 ayda %42 değer kazandı ve 52 haftalık zirvesi olan 317,40 doların yaklaşık %3 altında işlem görüyor. Eylül ayındaki katlanabilir lansman, hisseler için en net kısa vadeli katalizörü temsil ediyor, ancak bunun kazançlar üzerindeki etkisi, kaç tüketicinin bir iPhone için 2.500 dolar veya daha fazlasını ödemeye istekli olacağına bağlı olacak.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
