Öne Çıkanlar:
Apple'ın Mac, iPad ve Vision Pro'da uyguladığı benzeri görülmemiş %20'lik zam, şirketin on yıllar sonra ilk kez bileşen maliyet artışlarını doğrudan tüketiciye yansıtması anlamına geliyor — ve hisse senedi bunun bedelini ödüyor.
Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) hisseleri bu hafta 285 dolar civarında işlem gördü ve bu ay başında ulaştığı tüm zamanların en yüksek seviyesinden yaklaşık %10 düştü. Satış dalgası, şirketin hemen hemen her Mac, iPad, HomePod ve Apple TV'nin fiyatını 100 ila 300 dolar arasında artırması, bazı üst düzey Mac Studio konfigürasyonlarında ise zammın 1.300 dolara fırlamasıyla hızlandı. M5 MacBook Pro'nun başlangıç fiyatı, önceki nesle göre 300 dolar artışla 1.999 dolar oldu.
"Bu yüzyılda bir görülen bir sel," dedi Apple CEO'su Tim Cook bu ayın başlarında The Wall Street Journal'a. "40 yılı aşkın süredir hiçbir alanda böyle bir şey görmedim." Cook, yapay zeka harcama patlamasının yönlendirdiği küresel bellek çipi kıtlığını suçladı. TrendForce'a göre, geleneksel DRAM için sözleşme fiyatları yalnızca 2026'nın ilk çeyreğinde yaklaşık %90, ikinci çeyrekte ise %60 daha arttı. NAND flash depolama fiyatları da benzer bir hızla yükseldi. Tümüyle, bellek ve depolama maliyetleri üç çeyrek öncesine kıyasla kabaca dört katına çıktı.
Fiyat artışları Apple hisselerini yalnızca Perşembe günü %6,1 düşürdü — bir yılı aşkın süredir en kötü günlük düşüş — ve yaklaşık 180 milyar dolar piyasa değerini sildi. Satış dalgası, yatırımcıların şirketin talebe daha fazla zarar vermeden imrenilen brüt marjlarını (mali ikinci çeyrekte %49,3'e ulaşmıştı) koruyup koruyamayacağını değerlendirmesiyle derinleşti. Apple, Haziran çeyreği brüt marjını %47,5 ila %48,5 aralığına çekti ve ürün marjı, Mart çeyreğinde önceki dönemdeki %40,7'den %38,7'ye geriledi; şirket bu düşüşü kısmen daha yüksek bellek maliyetlerine bağladı.
Bellek krizinin arz zincirinde bir kötü adamı ve bir kurbanı var
Kıtlık yapısal. Yapay zeka hızlandırıcıları, standart dizüstü bilgisayar belleğinin kabaca üç katı fabrika kapasitesi tüketen özel bir tür olan yüksek bant genişlikli belleğe (HBM) güveniyor. TrendForce'a göre, 2026'nın sonuna kadar HBM, büyük tedarikçilerin toplam bellek üretiminin yaklaşık %22'sini tüketecek; bu oran bir yıl önce %18'di. Veri merkezine giden her çip, telefon ya da dizüstü bilgisayar olmayan bir çiptir.
Micron Technology Inc. (NASDAQ: MU) bu durumdan en net şekilde faydalanan şirket. Üçüncü mali çeyrek geliri %345,7 artışla 41,46 milyar dolara ulaştı, brüt marj %84,6'ya çıktı ve hisseleri Apple hisselerinin düştüğü günün aynı akşamı seans sonrası işlemlerde yaklaşık %15 yükseldi. Micron'un Ticari İşler Direktörü Sumit Sadana, parmağını Apple'a doğrultarak, 2023'teki düşüş döneminde büyük müşterilerin agresif fiyat baskısının — Micron'un brüt marjının eksi %17,8 ile keskin negatife döndüğü bir dönem — tedarikçilerin şimdi çaresizce ihtiyaç duyulan kapasiteyi inşa etme isteğini kırdığını savundu.
Apple'ın özel silikonunu üreten Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (NYSE: TSM), normalde daha yüksek Apple ortalama satış fiyatlarından faydalanmasına rağmen haftayı %8,6 düşüşle kapattı. Mantık şu: %20'lik bir zam, Apple'ın en büyük çip müşterisinin daha az nihai ürün satabileceği anlamına geliyor.
iPhone sorusu, Mac'teki herhangi bir zamdan daha büyük bir gölge düşürüyor
Apple, geçen haftaki fiyat artışlarında iPhone'a, Apple Watch ve AirPods'a dokunmadı. Bu durum uzun sürmeyebilir. iPhone, Apple'ın toplam gelirinin yaklaşık yarısını getiriyor ve araştırma firması Counterpoint, bellek krizinin cihaz başına bileşen maliyetlerine yaklaşık 200 dolar ekleyebileceğini tahmin ediyor. Financial Times'ın aktardığına göre JPMorgan analistleri, belleğin 2027'ye kadar Apple'ın amiral gemisi bir iPhone için malzeme listesinin yaklaşık %10'undan %45'ine kadar çıkabileceğini öngörüyor.
iPhone'a yapılacak bir zam, Mac veya iPad'dekinden çok daha ağır sonuçlar doğurur. Yeni modellerin bu sonbaharda piyasaya sürülmesi bekleniyor ve herhangi bir artış, Apple'ın fiyatlama gücünün en önemli ürün hattına kadar uzanıp uzanmadığını, tüketicilerin halihazırda dizüstü bilgisayar ve tabletler için daha fazla ödeme yaptığı bir dönemde test edecek.
Apple, ileriye dönük kazancının yaklaşık 33 katından işlem görüyor — bu prim, piyasanın şirketin istikrarlı kâr büyümesine ve Mart çeyreğinde yaklaşık 31 milyar dolar ile rekor kıran genişleyen hizmetler işine verdiği değeri yansıtıyor. Bu değerleme, marjlar daha da daralırsa veya talep zayıflarsa çok az tampon bırakıyor. Cook, CEO görevini 1 Eylül'de donanım şefi John Ternus'a devrediyor ve halefini sonu görünmeyen bir maliyet kriziyle baş başa bırakıyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
