AMD'nin veri merkezi geliri %57 artarken Intel, Q1'de AI açığını daralttı

AMD'nin veri merkezi geliri Q1'de %57 sıçradı, ancak Intel'in dökümhane dönüşü ve Nvidia ortaklığı, aynı AI ödülüne giden iki farklı yolu gösteriyor.

Advanced Micro Devices, Q1'de 5,78 milyar dolar veri merkezi geliri elde ederek yıllık bazda %57 artış kaydederken, Intel'in dökümhane işi %16 büyüdü — aynı AI altyapı ödülüne giden iki farklı yol.

"AI altyapısına yönelik artan talep, veri merkezini gelir ve kazanç büyümemizin birincil itici gücü haline getirdi," dedi AMD İcra Kurulu Başkanı Lisa Su.

AMD'nin toplam geliri, yıllık bazda %38 artışla 10,25 milyar dolara ulaşırken, GAAP dışı hisse başına kazanç 1,37 dolar ile 1,29 dolarlık konsensüs tahminini aştı. Intel, 13,58 milyar dolar gelir (%7,2 artış) ve neredeyse sıfır konsensüs tahminine karşılık GAAP dışı HBK'de 0,29 dolar bildirdi; ancak Mobileye ile bağlantılı 4,07 milyar dolarlık yeniden yapılandırma gideri, şirketi GAAP net zararı olan 3,73 milyar dolara itti.

Bu farklılaşma önemli çünkü her iki şirket de aynı hiper ölçekli müşterilerin peşinde. AMD, Meta ile 6 gigawatta kadar Instinct GPU'su için bir anlaşma yaparken, Intel'in Xeon 6'sı Nvidia'nın DGX Rubin NVL8 sistemi için ana işlemci olarak seçildi. AMD hisseleri yılbaşından bu yana %129 değer kazanırken, Intel Nisan sonundan bu yana %86,5 yükseldi — ancak iki hisse senedi çok farklı değerlemelerde işlem görüyor; AMD, geçmiş kazancının 168 katından işlem görürken Intel bu katın çok altında.

Instinct vs. Dökümhane: Aynı 800 Milyar Dolarlık Pazara İki Bahis

AMD'nin stratejisi tamamen fabless hızlandırma üzerine. Şirket, Instinct GPU'larını ve EPYC sunucu işlemcilerini TSMC'nin süreç düğümlerinde tasarlıyor ve MI455X yongaları için Samsung ile HBM4 bellek tedariki konusunda ortaklık yapıyor. Meta ile birden fazla ürün nesli boyunca 6 gigawatta kadar Instinct GPU'su için yapılan ve özel bir MI450 hızlandırıcısına dayanan anlaşma, AMD'ye çok yıllı bir gelir akışı sağlıyor. Mali İşler Direktörü Jean Hu, MI450'nin üçüncü çeyrekte rampa yapmaya başlayacağını ve dördüncü çeyrekte önemli ölçüde rampa yapacağını, ancak ürünün brüt marjının şirket ortalamasının altında olacağını belirtti.

Intel daha sermaye yoğun bir yol izliyor. İcra Kurulu Başkanı Lip-Bu Tan, şirketi, CHIPS Yasası kapsamında ABD hükümeti desteğiyle (bir öz sermaye payı da dahil) entegre bir cihaz üreticisi olarak yeniden yapılandırıyor. Nvidia daha önce Intel'e 5 milyar dolar yatırım yapmıştı ve Xeon 6'nın Nvidia'nın DGX Rubin NVL8 sistemi için ana işlemci olarak seçilmesi, Intel'e AI raf mimarisinde bir dayanak noktası kazandırıyor. Intel Foundry geliri Q1'de %16 arttı, ancak segment genel kârlılık üzerinde bir yük olmaya devam ediyor.

Q2, Yörünge Hakkında Ne Açıklayacak?

AMD, ikinci çeyrek gelirini yaklaşık 11,2 milyar dolar olarak öngördü; bu da yaklaşık %46 yıllık büyüme anlamına geliyor ve brüt marj %56'ya yükseliyor. Temel soru, MI450 sevkiyatlarının Meta ve OpenAI boru hattını raporlanan gelire dönüştürüp dönüştürmeyeceği. Intel, 13,8 milyar dolar ila 14,8 milyar dolar arasında gelir ve GAAP dışı HBK'de 0,20 dolar öngördü. Intel için risk, 18A süreç düğümünün, şirketin Q1'de negatif 3,87 milyar dolar serbest nakit akışı açıklaması nedeniyle, sermaye harcamasını haklı çıkaracak kadar harici dökümhane müşterisi kazanıp kazanamayacağı.

Yatırımcılar için seçim, iş modeli tercihine indirgeniyor. AMD, temiz bir fabless modeliyle görünür büyüme sunuyor ancak hataya yer bırakmayan bir değerlemeden işlem görüyor. Intel, daha düşük bir değerlemeyle hükümet destekli bir toparlanma hikâyesi sunuyor ancak dökümhane hedeflerinde icra riski taşıyor. Her iki şirket de AI veri merkezi pazarının kümülatif harcamalarının 800 milyar doları aşacağına bahis oynuyor — asıl soru hangi iş modelinin bunun daha fazlasını yakalayacağı.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.