Amazon %13 düştü: 200 milyar dolarlık sermaye harcaması yatırımcıları tedirgin ediyor

Amazon.com Inc. hisseleri, yatırımcıların 200 milyar dolarlık planlanan sermaye harcamalarını tüketici talebine ilişkin endişelerle tartması sonucu geçen ay %13 değer kaybederek hisseyi düzeltme bölgesine itti.

Düşüş, Amazon'un fiyat-kazanç oranını 28'e çekerek S&P 500'ün 32 olan ortalamasının altına ve önceki yıllarda 50'nin üzerinde gördüğü çarpanlardan belirgin bir iskonto seviyesine geriletti, piyasa verilerine göre. Hisse senedi, bu dönemde "Muhteşem Yedili" arasında en kötü performans gösteren hisse olurken, piyasa e-ticaret ve bulut devinin devasa altyapı yatırımının yatırılan sermaye üzerinde yeterli getiri sağlayıp sağlayamayacağını sorguladı.

2026'nın ilk çeyreğinde net satışlar bir önceki yılın aynı dönemine göre %17 artış göstererek bir yıl önceki %9'luk büyümeden hız kazandı. Net gelir, %77 artışla 30 milyar dolara ulaşırken, bunun yaklaşık 16 milyar doları yatırım kaynaklı kazançlardan geldi. Faaliyet geliri %29 yükseldi. AWS net satışları %28 büyüyerek Grand View Research'ün bulut pazarı için 2030'a kadar öngördüğü %16'lık bileşik yıllık büyüme oranının neredeyse iki katına ulaştı. Çevrimiçi satışlar yıllık %12 artarak Amazon'un, analistlerin hanehalkı harcama kalıplarını izlerken endişelendiği daha geniş tüketici yavaşlamasını aşmanın yollarını bulduğunu gösterdi.

2,6 trilyon dolarlık piyasa değeri, Amazon'un hisse senedinin ikiye katlanması için 2,6 trilyon dolar daha değer yaratması gerektiği anlamına geliyor ki bu ölçek, getirileri daha küçük rakiplere kıyasla doğal olarak sıkıştırıyor. Yine de, çift haneli satış büyümesi ve piyasa ortalamasının altında bir kazanç çarpanıyla, hisse senedi yakın vadeli sermaye harcama döngüsünün ötesine bakmaya istekli yatırımcılar için bir alım fırsatı sunabilir.

Amazon'un 200 milyar dolarlık sermaye harcama taahhüdü daha geniş bir sektör trendinin parçası. Alphabet Inc., Meta Platforms Inc., Microsoft Corp. ve Amazon, şirket başvurularına göre 2026'da toplamda 725 milyar dolara kadar kombine harcama öngörüyor - bu rakam İsviçre veya Türkiye'nin gayrisafi yurtiçi hasılasından daha büyük. Alphabet CFO'su Anat Ashkenazi, şirketin analist görüşmesinde yatırımların "Google Cloud'da rekor gelir ve birikmiş iş büyümesiyle kanıtlandığı üzere güçlü büyüme sağladığını" söyledi. Microsoft CFO'su Amy Hood, şirketin takvim yılı 2026'da sermaye harcamalarına yaklaşık 190 milyar dolar yatırım yapmayı beklediğini ve bunun yaklaşık 25 milyar dolarının bellek yongaları için daha yüksek bileşen fiyatlandırmasından kaynaklandığını belirtti.

Şirket, harcama döngüsüne karşı tampon sağlayan 143 milyar dolarlık likiditeye sahip. Analistler, herhangi bir hiper ölçekleyicinin ileriye dönük sermaye harcama rehberliğini %10'dan fazla kırpmasının, bu harcamanın çoğunu yakalayan Nvidia Corp. ve Broadcom Inc. dahil yarı iletken tedarikçilerini doğrudan baskılayacağını belirtti. Vanguard Bilgi Teknolojileri ETF'i, yarı iletken hisselerinin düzeltme yaşamasıyla tek bir haftada %5 değer kaybederek piyasanın yapay zeka altyapı yatırımına yönelik artan incelemesini yansıttı. Nvidia'nın yaklaşık 4,7 trilyon dolarlık piyasa değeri artık Apple'ın yaklaşık 4,2 trilyon dolarını aşarken, Microsoft yılbaşından bu yana %23 değer kaybetti.

Düşüş, Amazon'un değerleme tabanına ulaşılıp ulaşılmadığını test ediyor. Hisse senedinin 28 kat kazançla işlem gördüğü - daha geniş piyasaya göre iskonto - bir sonraki katalizör, yatırımcıların AWS'nin ivmelenmesinin devamını ve tüketici harcama ortamının istikrar kazandığına dair herhangi bir sinyali arayacağı 2026 ikinci çeyrek kazanç raporu olacak.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.