Key Takeaways:
Citigroup ve JPMorgan, yapısal arz açığı nedeniyle LME alüminyum fiyatlarının dört yıldır görülmeyen bir seviye olan ton başına 4.000 doları aşacağını öngörüyor.
JPMorgan'a göre, Orta Doğu'daki 3 milyon tondan fazla üretim kapasitesinin kalıcı kaybı bir arz "kara deliği" yarattı.
Küresel Alüminyum Dengesi
Londra alüminyum fiyatları, ton başına 3.600 doların üzerine çıkarak dört yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Wall Street bankaları, yapısal bir arz krizinin metali 4.000 doların üzerine taşıyabileceği konusunda uyarıyor.
Whirlpool CEO'su Marc Bitzer, analistlere yaptığı açıklamada, "Endüstrideki bu gerileme seviyesi, küresel finans krizi sırasında gözlemlediğimize benzer," diyerek çatışmanın endüstriyel tedarik zincirleri üzerindeki geniş etkisini vurguladı. Citigroup, 18 Mayıs tarihli raporunda mevcut piyasayı "son 55 yılın en dar piyasası" olarak nitelendirdi ve fiyatların üç ay içinde 4.000 dolara ulaşacağını öngördü.
Citigroup analizine göre, krizin merkezinde, kilit tesislere yapılan doğrudan saldırıların ardından Orta Doğu'da 3 milyon tondan fazla ergitme kapasitesinin kalıcı olarak kaybedilmesi yer alıyor. Arz açığını daha da kötüleştiren bir unsur ise, küresel alüminyum stoklarının çatışma başlamadan önce zaten 55 yılın en düşük seviyesinde olmasıydı ve bu durum piyasayı şoku emecek bir tampondan yoksun bıraktı.
JPMorgan Chase & Co. analistleri, piyasanın bir arz "kara deliğine" girdiğini ve 2008 finans krizi ölçeğinde şiddetli bir küresel resesyon gerçekleşmedikçe fiyatların yüksek kalmaya devam edeceğini belirtti. Banka, fiyatların ton başına 4.000 doların üzerine çıkmasını yakın vadeli bir gerçeklik olarak görüyor.
Fiyat artışının birincil itici gücü, Abu Dabi ve Bahreyn'deki alüminyum izabe tesislerinde meydana gelen geri dönülemez hasardır. Citigroup'a göre, kaybedilen 3 milyon tonluk yıllık üretimin geri kazanılma yolu oldukça belirsiz olup, çatışmanın çözümüne, kapsamlı altyapı onarımına ve ticaret rotalarının normalleşmesine bağlıdır.
Geçmişteki aksamaların aksine, küresel olarak boşluğu dolduracak çok az yedek kapasite bulunmaktadır. Küresel alüminyum tüketiminin yaklaşık yüzde 60'ını oluşturan Çin, uzun vadeli arz yönlü reformların bir parçası olarak üretim kapasitesine üst sınır getirmiştir. Çin dışındaki diğer üreticilerin çoğu kriz öncesinde zaten tam kapasiteyle çalışıyordu. Bu arz esnekliği eksikliği, piyasanın zaten kritik derecede düşük seviyelerde olan stok çekilişleriyle dengelenmesi gerektiği anlamına geliyor.
Alüminyum talebi, önceki döngülere göre daha dirençli olduğunu kanıtlayarak piyasayı daha da daraltıyor. Devam eden enerji dönüşümü, alüminyumu elektrikli araçlar, güneş panelleri gibi yenilenebilir enerji altyapısı ve şebeke iyileştirmeleri için kritik bir bileşen haline getirdi.
Citigroup'un son kullanım takip modeline göre, bu "yeşil talep" artık Çin'in toplam alüminyum tüketiminin yaklaşık dörtte birini oluşturuyor. Bu talep uzun vadeli politika hedefleriyle yönlendirildiği için konjonktürel ekonomik yavaşlamalara karşı daha az hassastır. Ayrıca, bakır gibi ikamelerin yüksek fiyatları, birçok üretici için alternatif malzemelere büyük ölçekli geçişin uygulanabilir bir seçenek olmadığı anlamına gelmektedir.
Alüminyum kıtlığı, Orta Doğu çatışması nedeniyle küresel ekonomide dalgalanan daha geniş çaplı bir bozulmanın parçasıdır. Alüminyum tedarik zincirlerini felç eden Hürmüz Boğazı'ndaki İran ablukası, petrol fiyatlarını da varil başına 100 doların üzerine çıkardı ve yarı iletken endüstrisi için helyum dahil olmak üzere diğer kilit endüstriyel malzemelerde kıtlık yarattı.
Bir Reuters analizi, en az 279 şirketin savaştan kaynaklanan mali kayıpları şimdiden rakamlandırdığını ve toplamın 25 milyar doları aştığını ortaya koydu. Toyota'dan Procter & Gamble'a kadar pek çok şirket maliyetlerin arttığı konusunda uyarıda bulundu. TSMC ve Infineon gibi çip üreticileri de artan enerji ve navlun maliyetleri nedeniyle karlılık üzerinde baskı olduğunu belirterek tedarik zinciri krizinin birbirine bağlı doğasını gösterdi.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
