Önemli Çıkarımlar:
Alphabet, 26x ileri kazançla %82 kazanç büyümesi sunarken Intel, 123x kazançla 3,87 milyar dolar serbest nakit akışı yakıyor.
10 yıllık Hazine tahvil getirisi, 5 Haziran istihdam raporunun ardından %4,47'ye yükselerek sermaye yoğun dönüşümleri cezalandırdı ve nakit üreten yapay zeka liderlerini ödüllendirdi — bu ayrışma Alphabet Inc. ile Intel Corp. arasındaki zıtlığı net bir şekilde ortaya koyuyor.
"Alphabet'in yapay zeka yatırımları ve tam kapsamlı yaklaşımı işin her alanını canlandırıyor," diyen CEO Sundar Pichai, 1. çeyrek kazanç çağrısında, Google Cloud gelirinin %63 artışla 20,03 milyar dolara ulaştığını ve iş birikiminin neredeyse ikiye katlanarak 460 milyar dolara çıktığını belirtti.
Alphabet, 2026 mali yılı 1. çeyreğinde hisse başına 5,11 dolar kazanç açıkladı; bu rakam 2,63 dolarlık konsensüs tahmininin neredeyse iki katı ve üst üste dördüncü beklenti üstü performans oldu. Gelir yıllık bazda %21,8 artarken, faaliyet marjı %36,1'e ulaştı ve 2025 mali yılında serbest nakit akışı 73,27 milyar dolar oldu. Buna karşılık Intel, 1. çeyrekte GAAP bazında 3,73 milyar dolar net zarar bildirdi, 3,87 milyar dolar serbest nakit akışı yaktı ve tek bir çeyrekte 4,96 milyar dolar sermaye harcaması yaptı. Sadece dökümhane segmenti, 2025'in 4. çeyreğinde yaklaşık 2,5 milyar dolar faaliyet zararı etti.
Getirilerin yüksek seyrettiği bu ortamda, Alphabet'in nakit üreten modeli Intel'in sermaye yoğun yeniden yapılanmasına göre avantajlı konumda. Alphabet, 26x ileri kazançtan işlem görürken, borç/özsermaye oranı 0,14 ve faiz karşılama oranı 903x seviyesinde. Intel ise 123x ileri kazançtan işlem görüyor ve geçmiş 12 aylık hisse başına kazancı -0,60 dolar. Analistler Intel için 89,32 dolar konsensüs hedefi belirlerken — mevcut 99,17 doların altında — 57 analist Alphabet'i "al" olarak değerlendiriyor, hiç "sat" tavsiyesi bulunmuyor ve hedef fiyat 431,19 dolar.
Gemini, API'si aracılığıyla dakikada 16 milyar token işliyor; bu rakam çeyreklik bazda %60 arttı. Alphabet'in hizmetlerindeki ücretli abonelikler 350 milyona ulaşırken, Waymo haftada 500.000'den fazla tam otonom sürüş gerçekleştiriyor. Alphabet'in yakın zamanda devreye aldığı 80 milyar dolarlık öz sermaye ve dönüştürülebilir imtiyazlı hisse yapısı, bilançosunu zorlamadan yapay zeka hesaplama harcamalarını öne çekiyor. Özsermaye karlılığı %38,9 seviyesinde ve yönetim, çeyreklik temettüyü %5 artışla hisse başına 0,22 dolara yükseltti.
Intel'in yılbaşından bu yana %168,75'lik yükselişi, Nvidia Corp.'tan 5 milyar dolarlık öz sermaye enjeksiyonu ve ABD hükümetinin hisse alımıyla desteklendi, ancak temel iş operasyonları kan kaybetmeye devam ediyor. Şirketin dönüşüm stratejisinin merkezinde yer alan dökümhane segmenti, sadece dördüncü çeyrekte yaklaşık 2,5 milyar dolar faaliyet zararı etti. 10 yıllık getiri — şu anda 12 aylık aralığının %93,5'inci yüzdelik diliminde — hisselerin geçen hafta %13,52 düşmesine yol açarken, üretimini finanse etmek için agresif borçlanan bir şirket için sermaye maliyetini artırıyor.
İki şirketi karşılaştıran yatırımcılar için Alphabet, piyasa çarpanından kazanç büyümesiyle yapay zeka maruziyeti sunarken, Intel yatırımcılardan henüz yeniden yapılanma sürecindeki bir şirket için başarılı dönüşüm fiyatları ödemelerini talep ediyor. 10 yıllık getiri, Intel'in dökümhane segmenti zararları ve Google Cloud'un iş birikimi dönüşüm oranı, hangi tezin galip geleceğini belirleyecek. Alphabet'in 57 "al" tavsiyesi ve sıfır "sat" notu, Wall Street'in inancını yansıtıyor; Intel'in mevcut fiyatının altındaki konsensüs hedefi ise kalabalığın fiyatlamasının çoktan yapılmış olabileceğini gösteriyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
