Uzmana göre Alphabet 150 milyar dolarlık gizli varlığa sahip

(P1) Uzman bir analiz, Alphabet'in girişim sermayesi kolunu devasa bir değer üreticisi olarak yeniden tanımlıyor ve şirketin SpaceX ve Anthropic gibi şirketlerdeki yatırımlarından 150 milyar doların üzerinde "gizli varlığa" sahip olduğunu tahmin ediyor.

(P2) Davis, Schwab Network'e yaptığı açıklamada, "Bu sadece Waymo gibi bir 'kara deliğe' para savurmak olarak görülüyordu," dedi.

(P3) Değerleme, şirketin bilançosunda sessizce duran devasa, gerçekleşmemiş kazançlara işaret ediyor. Bu değer, Alphabet'in otonom sürüş öncüsü Waymo, Elon Musk'ın SpaceX'i ve hızla büyüyen AI rakibi Anthropic'teki hisselerinden kaynaklanıyor.

(P4) Bu analiz, Alphabet hisselerinin önemli bir yeniden derecelendirmesini tetikleyebilir; hisseler, kısmen 'Diğer Bahisler' (Other Bets) segmentindeki algılanan zararlar nedeniyle diğer teknoloji devlerine kıyasla iskontolu işlem görüyor. Eğer piyasa bu girişim yatırımlarını fiyatlamaya başlarsa, bu durum uzun süredir devam eden "kara delik" anlatısına meydan okuyabilir ve önemli bir hissedar değerini ortaya çıkarabilir.

Arama Motorunun Ötesinde

Yıllardır yatırımcılar, Alphabet'in "Diğer Bahisler"ini —iddialı, uzun vadeli projelerden oluşan bir portföy— ana reklam işinden maliyetli bir dikkat dağıtıcı olarak eleştirdiler. Segment sürekli olarak faaliyet zararı açıklıyor ve bu da tarihsel olarak hisse senedinin değerlemesi üzerinde baskı oluşturuyor. Ancak Davis'in analizi, bu görüşün portföy içinde yetiştirilen muazzam öz sermaye değerini göz ardı ettiğini savunuyor.

Sürücüsüz teknoloji birimi Waymo, uzun süredir bu eleştirilerin birincil hedefi olmuştur. Otonom araç teknolojisinde lider olmasına rağmen, kârlılığa giden yolu yavaş oldu. Ancak teknoloji olgunlaştıkça ve daha geniş ticari uygulamalara doğru ilerledikçe, bağımsız değerlemesi on milyarlarca dolara tırmandı.

Anthropic ve SpaceX Faktörü

Gizli değer tezini daha da güçlendiren unsur, Alphabet'in dış teknoloji liderlerine yaptığı akıllıca yatırımlardır. Google'ın kendi yapay zeka çabalarına ve OpenAI'a doğrudan bir rakip olan Anthropic'teki hissesi, yapay zeka yatırım patlamasının ardından şu anda önemli bir değere sahip. Benzer şekilde, SpaceX'e yapılan erken bir yatırım, Alphabet'e dünyanın en değerli özel şirketlerinden birinden pay vererek uydu interneti ve fırlatma hizmetlerindeki hakimiyetinden yararlanmasını sağlıyor.

Hem iç projelere hem de dış rakiplere yatırım yapma stratejisi, yüksek büyüme potansiyeline sahip teknoloji varlıklarından oluşan çeşitlendirilmiş bir portföy oluşturuyor. Yatırımcılar için temel çıkarım, Alphabet'in sadece bir arama ve reklam şirketi olmadığıdır. Şu anda beklenen kazançların yaklaşık 23 katı seviyesinde işlem gören hisse senedi, bu önemli ve yüksek büyüme gösteren teknoloji girişimlerinin tam değerini yansıtmıyor olabilir. Bu varlıkların yeniden değerlendirilmesi, piyasanın teknoloji konglomeratına biçtiği değerde büyük bir kaymaya neden olabilir.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.