TD Cowen analistleri Seamus Cassidy liderliğinde, ABD'deki son alkol tüketim düşüşünün kalıcı bir değişim değil, döngüsel bir sıfırlama olduğunu savunuyor. ABD alkol hacimleri 2024'teki %3,2'lik düşüşün ardından 2025'te %4,5 geriledi, ancak analistler değerlemelerin beş yıllık ortalama 20,8 kattan 14,5 kat ileri F/K'ya sıkışmasıyla potansiyel yukarı yönlü hareket görüyor.
TD Cowen analistleri Seamus Cassidy liderliğinde, ABD'deki son alkol tüketim düşüşünün kalıcı bir değişim değil, döngüsel bir sıfırlama olduğunu savunuyor. ABD alkol hacimleri 2024'teki %3,2'lik düşüşün ardından 2025'te %4,5 geriledi, ancak analistler değerlemelerin beş yıllık ortalama 20,8 kattan 14,5 kat ileri F/K'ya sıkışmasıyla potansiyel yukarı yönlü hareket görüyor.
ABD alkol hacimleri üst üste dört yıldır düşüş gösteriyor, ancak TD Cowen satış dalgasının aşırı olduğunu ve döngüsel bir toparlanmanın yaklaştığını belirtiyor.
TD Cowen analisti Seamus Cassidy, "Alkol tüketimindeki son düşüş, kalıcı bir tüketici çekilmesinden ziyade enflasyon ve zayıflayan harcanabilir gelir nedeniyle daha da kötüleşen döngüsel bir sıfırlamaya benziyor," dedi.
IWSR verilerine göre, ABD alkol hacimleri 2024'teki %3,2'lik düşüşün ardından 2025'te %4,5 geriledi. Gallup verileri, 2025'te kendi bildirimine dayalı içme oranlarının %54'e düştüğünü ve bunun 86 yıllık anket tarihinin en düşük seviyesi olduğunu gösterdi. Alkollü içecek hisseleri şu anda 14,5 kat ileri F/K'dan işlem görüyor; bu rakam beş yıllık ortalama olan 20,8 katın oldukça altında.
TD Cowen tarafından "Al" tavsiyesi verilen Constellation Brands, son iki yılda %43 değer kaybederken, yine "Al" tavsiyesi verilen Diageo yaklaşık %34 geriledi. Boston Beer aynı dönemde %37, Molson Coors ise %20 düştü. Analistler, alkolün dayanıksız tüketim malları harcamaları içindeki payının 2025'te yaklaşık %5,5 ile nispeten istikrarlı kaldığını ve bunun 1990'dan 2025'e kadar olan uzun vadeli ortalama %5'in üzerinde olduğunu belirtti.
Analistler, yüksek yaşam maliyetleri ve zayıflayan satın alma gücünün daha az bar gecesi ve partiye yol açtığını, sağlıklı yaşam kültürünün ise ölçülü tüketimi daha sosyal olarak kabul edilebilir hale getirdiğini söyledi. Ancak 1980'ler ve 1990'ların başına paralellik kuran analistler, o dönemde daha sıkı alkollü araç kullanma yasaları ve daha yüksek yasal içki içme yaşı nedeniyle alkol tüketiminin gerilediğini, ancak ekonomik koşulların iyileşmesiyle toparlandığını hatırlattı.
Analistler, "Temel itici güç, bizce, harcanabilir geliri artıran daha destekleyici bir makro ortamdı," diyerek Z kuşağı tüketicilerinin de benzer bir model izleyebileceğini öne sürdü.
TD Cowen yine de ABD alkol gelirlerinin 2025'ten 2030'a kadar yılda sadece %1,3 büyüyeceğini tahmin ediyor. Ancak analistler, değerlemelerin halihazırda yapısal endişeleri fiyatladığı göz önüne alındığında, mütevazı bir hacim istikrarının bile alkol hisseleri için yukarı yönlü potansiyeli destekleyebileceğini belirtti. Constellation'ın Dünya Kupası talebinden ve Meksika ithalatındaki güçten faydalanabileceğini, Diageo'nun ise yeni CEO altında maliyet kesintileri ve organizasyonel değişikliklerden yararlanabileceğini ifade etti.
Bu çağrı, dört yıllık hacim düşüşüne karşı bir kontrya bahsi niteliği taşıyor. Yatırımcılar, tezi doğrulayabilecek istikrar işaretleri için 2026'nın ikinci yarısındaki tüketim verilerini izleyecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
