Önemli Çıkarımlar:
S&P 500 Şubat sonundan bu yana %4 yükseldi, ancak kazançlar Nvidia ve Microsoft dahil olmak üzere yalnızca yedi yapay zeka bağlantılı hissede yoğunlaşmış durumda.
Bu yedi şirket hariç tutulduğunda, S&P 500'ün toplam piyasa değeri aynı dönemde negatif olacaktı.
Pazar Genişliği Azalıyor
S&P 500 Şubat sonundan bu yana %4 yükselerek yeni rekorlara ulaştı; bu ralli, endeksin çoğunluğu gerilerken neredeyse tamamen yapay zeka ile ilgili yedi hisse tarafından desteklendi.
Barclays ABD hisse senedi stratejisi başkanı Venu Krishna, "Piyasa sürekli olarak teknolojinin, özellikle de büyük teknolojinin kazanç gücünü hafife alıyor," dedi. "Aynı zamanda teknoloji dışındaki S&P'nin geri kalanının kazançlarını sistematik olarak olduğundan fazla tahmin ediyor."
Piyasadaki ilerleyiş olağanüstü dar bir çerçevede gerçekleşiyor. Şubat sonundan bu yana, S&P 500'deki 118 hisse yüzde 10'dan fazla düşerken, sadece 82 hisse —çoğu yapay zeka ile ilgili— yüzde 10'dan fazla değer kazandı. Bu grup Broadcom, Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft ve Nvidia'yı içeriyor. S&P'nin 11 sektörünün yarısı bu dönemde ekside.
Bu yoğunlaşma yatırımcılar için önemli bir risk oluşturuyor. Eğer bir avuç yapay zeka lideri tökezlerse, bu liderlerin üstün performansı şu anda sanayiden temel tüketim mallarına kadar birçok sektördeki temel zayıflığı maskelediği için daha geniş piyasada keskin bir düzeltme görülebilir. Bu dinamik, daha geniş bir sarsıntıdan önce az sayıda "kazma ve kürek" tedarikçisinin devasa yatırımları çektiği geçmiş teknoloji balonlarını yansıtıyor.
Yapay zeka odaklı dev piyasa değerli hisseler ile piyasanın geri kalanı arasındaki ayrışma çarpıcı. Teknoloji ağırlıklı Nasdaq Bileşik Endeksi Şubat sonundan bu yana %8 artarken, ortalama bir ABD hissesi düştü. Kazanç gösteren sektörlerde bile tablo yanıltıcı. Tüketici Seçimlik ve İletişim Hizmetleri sektörleri pozitif ancak performansları sırasıyla Amazon ve Alphabet tarafından domine ediliyor.
Bu yoğun konsantrasyon, 1990'ların sonundaki dot-com balonu ile karşılaştırmalara yol açtı. O dönemin yıldızı olan Cisco Systems, Mart 2000'deki hisse fiyatı rekorunu ancak geçtiğimiz günlerde kırdı; bu, günümüzün yapay zeka liderlerinin sonsuza kadar büyüyeceğine dair iddiaya giren yatırımcılar için bir uyarı niteliğinde. Boğalar, yapay zekanın dönüştürücü potansiyelinin mevcut değerlemeleri haklı çıkardığını savunurken, teknolojinin izleyeceği yol ve nihai kazananları belirsizliğini koruyor.
Hisse senedi rallisi, diğer piyasalardaki önemli hareketlerle eş zamanlı gerçekleşti. ABD 10 yıllık Hazine tahvili getirisi son zamanlarda 14 baz puanlık sert bir düşüş yaşarken, ABD Dolar Endeksi de geriledi. Bu, hisse senedi endeksleri rekor kırarken bile bazı yatırımcıların güvenli liman arayışında olduğunu gösteriyor. Bu arada, yapay zeka odaklı hisse senedi anlatısı tarafından göz ardı edilen küresel büyümeye ilişkin endişeleri yansıtan enerji sektörü, yüzde 2'den fazla düşerek en kötü performans gösteren sektör oldu.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
