Goldman Sachs: Yapay Zeka Bozulması Korkuları S&P 500'ün Uzun Vadeli Değerini %15 Düşürdü

Goldman Sachs'tan gelen sert bir uyarı, piyasanın uzun vadeli büyümeyi yeniden fiyatlandırdığını gösteriyor. Yatırımcılar yapay zekanın yıkıcı gücüyle boğuşurken, uzun vadeli büyüme varsayımlarındaki 1 puanlık bir düşüşün S&P 500'ün firma değerini yüzde 15 oranında azaltabileceği tahmin ediliyor.

Goldman Sachs analistleri 27 Nisan tarihli bir raporda, "Yapay zeka bozulması etrafındaki tartışma ve bunun sonucunda ortaya çıkan terminal değer belirsizliği, muhtemelen yıllar olmasa bile birkaç çeyrek sürecek bir tartışma olacaktır. Bozulma tehdidi, yapay zeka uygulamaları daha olgun bir aşamaya girene kadar muhtemelen kalıcı bir baskı unsuru olacaktır" dedi.

Rapor, S&P 500'ün mevcut öz sermaye değerinin yaklaşık %75'inin, on yıldan fazla bir süre sonrasına ilişkin projeksiyon edilen kazançlar olan "terminal değerinden" geldiğini tahmin ediyor; bu, dot-com balonasını andıran ve 25 yıldır görülmemiş bir yoğunlaşmadır. Etki en keskin şekilde, büyüme beklentilerindeki aynı 1 puanlık düşüşten %29'luk bir değer daralması görebilecek olan yüksek büyüme potansiyelli hisselerde hissediliyor. Bu yeniden fiyatlandırma yazılım sektörünü hırpaladı; S&P 500 yazılım ve hizmetler endeksi yıl başından bu yana yaklaşık %17 düştü.

Temel sorun, yapay zekanın yeni ve düşük maliyetli rakiplerin bir zamanlar baskın olan yazılım şirketlerinin kalelerini aşındırmasına izin verebilmesi ve uzun vadeli karlılıklarını sorgulatmasıdır. Bazılarının "SaaSpokalips" olarak adlandırdığı bu durum, yatırımcıların yapay zeka ajanları çağında koltuk bazlı abonelik modellerinin dayanıklılığını sorgulamasıyla ServiceNow (NOW) (yıl başından bu yana %44,6 düştü) ve Salesforce (CRM) (zirvelerinden %40'tan fazla düştü) gibi hisseleri cezalandırdı.

Donanım Yükselirken Yazılım Acı Çekiyor

RBC Capital Markets'a göre yazılım sektöründeki satışlar acımasızdı ve henüz bitmemiş olabilir. Stratejist Lori Calvasina, Wall Street'in yazılım şirketleri için kazanç tahminlerini henüz tam olarak düşürmediğini ve bunun başka bir satış dalgasının gelebileceğine işaret ettiğini belirtti. Üretken yapay zeka araçlarının temel yaratıcı paketlerini yamyamlaştırabileceğine dair endişeler arasında Adobe (ADBE) hisselerinin son zamanlarda yaklaşık %20 düşmesiyle baskı yaygınlaştı.

Yazılım sektörünün sıkıntılarının aksine, yapay zekaya güç veren donanımları sağlayan şirketler patlama yaşıyor. Veri depolama hisseleri bu yıl piyasanın en iyi performans gösterenleri arasında yer aldı. Sandisk dörtten fazla katlanırken, Western Digital ve Seagate ikiye katlandı. Yapay zeka altyapısına olan talep o kadar güçlü ki, Morgan Stanley kısa süre önce Seagate'i BT donanımında "en iyi seçim" olarak adlandırdı ve veri depolama kıtlığından kaynaklanan geniş faydaların 2028'e kadar sürmesini beklediğini belirtti.

Netlik Çağrısı

Goldman'ın raporu, S&P 500 şirketlerinin yalnızca %5'inin son kazanç görüşmelerinde beş yıllık ufkun ötesindeki finansal ölçütleri tartıştığını belirterek bir iletişim boşluğuna dikkat çekiyor. Banka, yönetim ekiplerinin yapay zeka bozulmasında yol almak için uzun vadeli stratejilerini daha proaktif bir şekilde iletmelerini öneriyor.

Açık bir uzun vadeli rehberliğin yokluğunda, yatırımcılar donanım için anlık yapay zeka rüzgarlarını yazılımın karşı karşıya olduğu varoluşsal tehditlere karşı tartmak zorunda kalıyor. Bu ayrışma, yapay zeka devriminin uzun vadeli kazananlarının ve kaybedenlerinin gerçek zamanlı olarak yeniden değerlendirildiği teknoloji ortamının temelden yeniden şekillenmesini vurguluyor.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.