Key Takeaways:
Yapay zeka talebindeki artış; dünyanın en büyük teknoloji şirketlerinden bazılarının gelir artışını kısıtlama ve marjlarını baskılama tehdidi taşıyan en az beş kritik bileşende yaygın arz kıtlığına yol açıyor.
Yapay zekaya olan doyumsuz iştah, çokça tartışılan bellek çipi sıkıntısının çok ötesine geçen bir parça bulma mücadelesine neden oldu. Son kazanç çağrılarında, teknoloji sektörünün dört bir yanından yöneticiler; çip yapımında kullanılan silikon wafer'lardan veri merkezleri içindeki bağlantıyı sağlayan optik bileşenlere kadar her şeyde endüstri genelinde kıtlık ve yüksek tedarik maliyetleri konusunda uyardı. Arz sıkıntısı şimdiden bilançoları etkilemeye başladı; Arista Networks (ANET) hisseleri, şirketin gelecekteki marj baskısı konusunda uyarmasının ardından 6 Mayıs'ta %14 düştü.
Arista Networks CEO'su Jayshree Ullal, şirketin 5 Mayıs'taki kazanç çağrısında, "Wafer'lar, silikon çipler, CPU'lar, optikler ve tabii ki geçen çeyrekte değindiğim bellekler dahil olmak üzere genel olarak endüstri çapında kıtlık yaşıyoruz ve bunları tedarik etmek için yüksek maliyetlerle karşı karşıyayız" dedi.
Etkilenen şirketlerin listesi teknoloji dünyasının devlerinden oluşuyor. Çip tasarımcısı Arm Holdings (ARM), güçlü sonuçlara rağmen, hızla artan talebi karşılayacak kadar arzı güvence altına almakta zorlandığı için gelir tahminini 1 milyar dolarda sabit tutunca hisselerinde düşüş yaşadı. Birincil CPU üreticisi Intel (INTC), 13,6 milyar dolarlık ilk çeyrek gelirinin "anlamlı ölçüde daha yüksek olabileceğini, ancak talebin artan arzımızı geride bırakmaya devam ettiğini" bildirdi. Apple (AAPL) bile sıkıntıyı hissediyor; CEO Tim Cook, "Bellek maliyetlerinin işimiz üzerinde artan bir etki yaratacağına inanıyoruz" açıklamasında bulundu.
Bileşenlerdeki bu darboğaz, yapay zeka endüstrisi için önemli bir engel teşkil ediyor ve veri merkezleri ile altyapının çok trilyon dolarlık genişlemesini yavaşlatma potansiyeline sahip. Yatırımcılar için kıtlıklar karmaşık bir kazananlar ve kaybedenler tablosu yaratıyor. Seagate Technology (STX) ve Western Digital (WDC) gibi bileşen üreticileri son bir ayda hisselerinde sırasıyla %68 ve %43'lük bir artış görürken, onlara bağımlı olan donanım şirketleri; hem müşteri talebini karşılayamama hem de kâr marjlarının daralması gibi ikili bir tehditle karşı karşıya. Bu durum, büyük ölçüde iyimser yapay zeka beklentileriyle yönlendirilen teknoloji sektörü değerlemelerinin daha geniş çapta yeniden değerlendirilmesine yol açabilir.
Yapay zeka kaynaklı arz sıkıntısı artık en az beş temel alanı kapsıyor: bellek (hem DRAM hem de NAND), CPU'lar, bunların üzerine inşa edildiği silikon wafer'lar, yüksek hızlı veri iletimi için optikler ve hatta yüksek kapasiteli sabit disk sürücüleri (HDD). Sorun, basit bir uyumsuzluktan kaynaklanıyor: Bu bileşenlerden devasa miktarda gerektiren yapay zeka altyapısına olan talep, üreticilerin arzı artırabileceğinden daha hızlı patladı.
Büyük bir bellek üreticisi olan Samsung, talep karşılama oranının rekor düşük seviyede olduğunu ve müşterilerin arzı garantilemek için 2027 yılına sipariş verdiklerini söyledi. Bu durum donanım üreticileri üzerinde doğrudan bir etkiye sahip. Sunucu üreticisi Super Micro Computer (SMCI), 10,2 milyar dolarlık üçüncü mali çeyrek gelirinin, kısmen yeni veri merkezlerini donatmak için gerekli bileşenlerin mevcut olmaması nedeniyle "müşterilerin saha hazırlığı gecikmeleri" ile kısıtlandığını belirtti.
Devam eden kıtlıklar, birçok yükselen teknoloji hissesinin gelir ve kâr tahminleri için doğrudan bir tehdit oluşturuyor. Piyasa şimdiye kadar bileşen tedarikçilerini ödüllendirmiş olsa da, ana donanım ve bulut sağlayıcıları üzerindeki aşağı yönlü etki daha önemli bir risk haline geliyor. Arista'nın %14'lük hisse düşüşü, piyasanın bu arz kısıtlamalarının olumsuz etkilerini fiyatlamaya başladığına dair açık bir uyarı niteliği taşıyor. Teknoloji sektöründeki yatırımcılar artık yapay zeka furyasının ötesine bakmalı ve hangi şirketlerin tedarik zincirlerini güvence altına aldığını, hangilerinin ise artan maliyetlere ve olası üretim gecikmelerine en çok maruz kaldığını incelemeli.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
