Önemli Çıkarımlar
2025 yılında rekor sayıda lansman gören aktif yönetimli borsa yatırım fonlarındaki (ETF) patlama, yatırım maliyetlerini yükseltiyor; American Century Investments gibi varlık yöneticileri 128 milyar doların üzerinde varlık çekiyor.
American Century'nin ETF ürün ve strateji başkanı Sandra Testani, Exchange konferansında verdiği bir röportajda, "Ürün yelpazemize baktığınızda, her iki yatırım tarzında da oldukça geniş bir çeşitliliğe sahip... Bu aktif yolculuğa yıllar önce başladık," dedi.
Bu trend, ihraççılar için bir nimet oldu; American Century'nin ETF'leri sadece 2026'da 16 milyar doların üzerinde giriş sağladı ve bunun neredeyse tamamı aktif ürün paketlerine aktı. Bu durum, Vanguard ESG U.S. Stock ETF gibi gider oranlarının %0,09 kadar düşük olabildiği piyasanın en ucuz fonlarıyla tezat oluşturuyor. Pacer Trendpilot 100 ETF'nin %0,65'lik gider oranı gibi daha karmaşık aktif stratejiler daha yüksek ücretler talep ediyor.
Aktif yönetime doğru kayma, yatırımcıların bir fonun stratejisinin ve performans artışı potansiyelinin yüksek maliyetini haklı çıkarıp çıkarmadığını dikkatle incelemesi gerektiği anlamına geliyor. İhraççıların bu ürünlerin yüksek gelir akışlarından yararlanmasıyla, daha maliyetli ve karmaşık ETF trendi devam edecek gibi görünüyor ve bu da hem bireysel hem de kurumsal yatırımcılar üzerindeki durum tespiti yükünü artırıyor.
American Century Investments'ın başarısı, sektörün eksen değişikliğini vurguluyor. Şu anda ABD'nin ilk 20 ihraççısından biri olan firma, ikiye bölünmüş bir teklif yapısı oluşturdu. Geleneksel markası çeşitli stratejilerin bir karışımını içerirken, patlayıcı büyüme 2019'da piyasaya sürülen Avantis fon ailesinden geldi.
Düşük değerlemeler ve yüksek karlılık gibi faktörlere vurgu yapan Avantis ürün yelpazesi, yönetim altındaki varlıklarda 120 milyar doların üzerine çıktı. 25,6 milyar dolarlık varlığa sahip Avantis U.S. Small Cap Value ETF (AVUV) dahil olmak üzere ilk beş fonu, şu anda paketindeki en büyük fonlar olup, yatırımcıların bu kantitatif ancak aktif yaklaşıma olan güçlü iştahını kanıtlıyor.
Bu değişim yatırımcılara gerçek bir maliyet getiriyor. Pasif endeks fonları ücretleri neredeyse sıfıra indirirken, yeni aktif ürün dalgası bu trendi tersine çeviriyor. Örneğin Pacer Trendpilot 100 ETF (PTNQ), piyasayı zamanlamak için kural tabanlı bir strateji kullanıyor ve bunun için %0,65 gider oranı talep ediyor. iShares Global Clean Energy ETF (ICLN) gibi tematik fonlar da %0,39 ile daha yüksek ücretler taşıyor.
Bu rakamlar, sadece %0,09 ücret alan Vanguard ESG U.S. Stock ETF (ESGV) gibi geniş, pasif ESG fonlarıyla tam bir tezat oluşturuyor. Yüksek ücretler, aktif yönetimle ilişkili araştırma, uzmanlık ve işlem maliyetlerini karşılamayı amaçlıyor, ancak fonun piyasayı yenen getiriler sağlaması için daha yüksek bir engel oluşturuyor.
Aktif ETF'lerin yükselişi, yatırımcılardan yeni bir titizlik düzeyi gerektiriyor. Düzenleyiciler ve yatırımcılar, pazarlama iddialarının portföyle eşleşmediği ESG fonlarındaki "yeşil aklama" (greenwashing) konusunda endişelendikleri gibi, aktif stratejilerde de benzer bir risk mevcut. Yatırımcılar, bir fonun metodolojisinin primli ücretini haklı çıkarıp çıkarmadığını anlamak için etiketin ötesine bakmalıdır.
Performans garanti edilmez. Örneğin iShares ESG Aware MSCI USA ETF (ESGU), ESG taramasına rağmen son beş yılda S&P 500'ün altında performans gösterdi. Yatırımcılar için mesaj açık: aktif yönetimdeki patlama daha fazla seçenek sunuyor, ancak aynı zamanda yüksek ücretlerin sadece varlık yöneticileri için daha yüksek gelir değil, somut bir değere dönüştüğünden emin olmak için daha fazla inceleme gerektiriyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
