Potansiyel bir tahvil ayı piyasası kapıdayken, sıradan tahvil ETF'leri yatırımcıları önemli bir süre (duration) riskine maruz bırakabilir.
Gelişmekte olan bir tahvil ayı piyasası, stratejik bir değişimi tetikliyor; analizler, yatırımcıların artan faiz oranlarının etkisini azaltmak ve önemli süre riskinden kaçınmak için pasif tahvil ETF'leri yerine aktif olarak yönetilen kredi araştırma fonlarını tercih etmelerini öneriyor.
Yakın tarihli bir Barron's raporunda, "Faizlerin yükseldiği bir ortamda, pasif tahvil ETF'lerinin ayrım gözetmeksizin satılması, temel kredi kalitesinden bağımsız olarak önemli sermaye kayıplarına yol açabilir" denildi. "Anahtar, süreyi aktif olarak yönetebilen ve yanlış fiyatlandırılmış kredi fırsatlarını belirleyebilen fonları bulmaktır."
Birçok geniş piyasalı tahvil ETF'si yüksek bir süre taşır ve bu da onları faizler yükseldiğinde fiyat düşüşlerine karşı savunmasız hale getirir. Örneğin, 7 yıllık bir süreye sahip bir fon, faiz oranlarındaki her 1 yüzdelik puanlık artış için değerinin yaklaşık yüzde 7'sini kaybedebilir. Buna karşılık, uzmanlaşmış kredi fonları daha düşük bir süreyi koruyabilir ve faiz artışlarına daha az duyarlı olan daha güçlü kredi profillerine sahip tahvilleri aktif olarak arayabilir.
Yatırımcılar için temel sorun, geleneksel olarak "güvenli" kabul edilen bir varlık sınıfında sermaye erimesi potansiyelidir. Merkez bankaları ucuz para döneminin potansiyel sonuna işaret ederken, son on yılda işe yarayan stratejiler önümüzdeki on yıl için yeterli olmayabilir. İleriye dönük zorluk, aşırı faiz oranı riski almadan gelir elde etmektir; bu, aktif yönetimin muhtemelen daha uygun olduğu bir görevdir.
Varlık tahsisinin temel ilkesi test ediliyor. Yatırımcılar yıllardır, tahvillerin hisse senedi oynaklığına karşı istikrarlı bir tampon sağladığı basit bir 60/40 portföyüne güvendiler. Ancak Zvest Financial Services Ortağı Megha Malpani'nin yakın tarihli bir röportajda belirttiği gibi, yatırımcılar sürekli şu soruyu sormalıdır: "Bu riski alabilir miyim? Ve işler kötüye giderse buna dayanabilir miyim?"
Tahvil ayı piyasası esas olarak yükselen faiz oranlarından kaynaklanır. Daha yüksek getirili yeni tahviller ihraç edildiğinde, daha düşük getirili mevcut tahviller daha az cazip hale gelir ve piyasa fiyatlarının düşmesine neden olur. Bir tahvilin fiyatının faiz oranı değişikliklerine duyarlılığı, süresi (duration) ile ölçülür.
Geniş piyasa endekslerini takip eden birçok popüler pasif tahvil ETF'si, doğası gereği yüksek bir süreye sahiptir. Bu, faizlerin düştüğü bir ortamda bir avantajdı ancak trend tersine döndüğünde önemli bir yükümlülük haline gelir. Örneğin, Global X 20+ Year U.S. Treasury Bond Index ETF (TLTX), doğası gereği uzun süreli varlıklar tutar ve bu da onu faiz değişikliklerine karşı oldukça hassas hale getirir. Cazip getiriler sunsa da bu tür ürünler temel faiz ortamının dikkatli bir şekilde değerlendirilmesini gerektirir.
Tahvil ayı piyasasına geçiş, sabit getirili varlıklardan tamamen vazgeçmek anlamına gelmez. Bunun yerine, daha incelikli bir yaklaşım gerektirir. İşte dikkate alınması gereken beş strateji:
Nihayetinde seçim, bir yatırımcının risk toleransına ve zaman ufkuna bağlıdır. Barron's raporunun önerdiği gibi, şimdi yatırımcıların sabit getirili varlıklarının içeriğine bakma ve değişen piyasa ortamına hazırlıklı olduklarından emin olma zamanıdır.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
