Önemli Çıkarımlar
Küresel tahvil piyasalarındaki sert satış dalgası, 30 yıllık ABD Hazine tahvili faizinin 2007'den bu yana ilk kez %5'i aşmasıyla üç Asya para birimini rekor düşük seviyelere geriletti ve gelişmekte olan ekonomilerden sermaye çıkışlarını yoğunlaştırdı.
HSBC Asya Baş Ekonomisti Frederic Neumann, "Büyüme beklentilerinin zayıflaması ve enflasyon baskılarının artmasıyla birlikte, birçok Asya merkez bankası giderek daha çetrefilli bir politika ikilemiyle karşı karşıya kalıyor," dedi.
Endonezya rupisi dolar karşısında 17.728 ile tarihi bir düşük seviyeye gerilerken, Hindistan rupisi 96,3 olan tüm zamanların en düşük seviyesi yakınlarında seyretti. Filipin pesosu, geçen hafta rekor düşük seviyeye ulaştıktan sonra baskı altında kalmaya devam etti. Doların altı para birimi karşısındaki değerini ölçen dolar endeksi %0,1 artarak 99,076'ya yükseldi. Tahvil cephesindeki baskı amansız bir şekilde devam etti; dolar bazlı Bloomberg Filipin tahvil endeksi yıl başından bu yana %13 düşerek gelişmekte olan Asya'da en kötü performansı sergileyen endeks oldu.
Para birimlerindeki zayıflık, bölge merkez bankaları üzerindeki baskıyı artırarak onları; büyümeyi durdurma pahasına faiz oranlarını yükselterek para birimlerini istikrara kavuşturmak ya da piyasa müdahaleleriyle döviz rezervlerini eritmek arasında bir seçim yapmaya zorluyor. Durum, enerji ithalatçısı olan bu ülkeler için enflasyonu ve dış finansman baskılarını artıran yüksek petrol fiyatlarıyla daha da kötüleşiyor.
Baskı Altındaki Merkez Bankaları
Piyasa katılımcıları, Endonezya Merkez Bankası'nın bu hafta faiz oranlarını artırmasını ve döviz piyasasına doğrudan müdahalelerini sürdürmesini yaygın olarak bekliyor. Merkez bankası ayrıca, yerel faizlerin yükselmesine neden olmadan rupiyi desteklemek amacıyla uzun vadeli devlet tahvili alıp kısa vadeli senetleri sattığı 2022'deki "Operation Twist" benzeri bir politikayı yeniden canlandırdı.
İç siyasi çalkantılarla da boğuşan Filipinler'de tüccarlar, daha agresif ve hatta geleneksel olmayan faiz artırımı olasılıklarını fiyatlıyor. Hükümet, yükselen faizleri sınırlamak amacıyla Salı günü yapılan Hazine bonosu ihalesindeki tüm teklifleri reddetti.
Hindistan ise aksine, doğrudan döviz müdahalesine daha fazla güvenmiş ve rupi üzerindeki baskıyı yönetmek için altın ve gümüş ithalatına yönelik daha sıkı kontroller de dahil olmak üzere ticari korumacı önlemler uygulamıştır.
Analistler politika tamponlarının hızla tükendiği konusunda uyarıyor. ANZ Güneydoğu Asya ve Hindistan Baş Ekonomisti Sanjay Mathur, "Döviz rezervlerinin düşmeye devam etmesi ve yüksek enerji fiyatlarından kaynaklanan baskının henüz azalmaması nedeniyle, büyük ölçekli müdahaleleri sürdürmek giderek zorlaşacak," dedi. Nomura Holdings Baş Ekonomisti Rob Subbaraman, küresel finansman koşulları sıkılaştığında risk primlerinin kısa sürede keskin bir şekilde yükselebileceği ve görünüşte yeterli olan döviz rezervlerini bile tüketebileceği konusunda uyardı.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
