Kripto Piyasaları 2025 3. Çeyrek: DeFi TVL Rekor Seviyeye Ulaştı, NFT Satışları Arttı, Dapp Cüzdanları Azaldı
Yönetici Özeti
2025 yılının üçüncü çeyreği, merkeziyetsiz uygulama (Dapp) endüstrisinde karmaşık ancak önemli bir tabloya tanık oldu. DeFi Toplam Kilitli Değer (TVL) tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 237 milyar dolara ulaşırken ve NFT işlem hacmi ikiye katlanarak 1,58 milyar dolara çıkarken, genel Dapp günlük aktif cüzdanları %22,4 düşüşle 18,7 milyona geriledi. Bu çeyrekte ayrıca güvenlik olayları nedeniyle 434 milyon dolar kaybedildi ve Amerika Birleşik Devletleri'nde stablecoin'lerle ilgili önemli düzenleyici gelişmeler yaşandı.
Olayın Detayı
Merkeziyetsiz Finans Sektörü Rekor Büyüme Kaydetti
Merkeziyetsiz Finans (DeFi) sektörü, 2025'in 3. çeyreğinin sonunda çeşitli blok zincirleri ve protokoller arasında tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 237 milyar dolar Toplam Kilitli Değer (TVL) kaydetti. Bu artış, artan kripto para fiyatlarına, borç verme protokollerindeki sürekli inovasyona ve artan zincirler arası likiditeye bağlandı. Meme coin'lerin ve yapay zeka token'larının büyümesi de belirli ekosistemlere önemli likidite katkısı sağladı.
Genel büyümeye rağmen, TVL'de 119 milyar dolar ile liderliğini sürdüren Ethereum, %4'lük bir düşüş yaşadı. Solana da önemli bir düşüş yaşadı; TVL'si %33 azalarak 13,8 milyar dolara geriledi, bu durumun başlıca nedeni Pump.fun ve ilgili meme coin'lerden gelen ivmenin azalmasıydı. Buna karşılık, diğer zincirler güçlü bir genişleme gösterdi; BNB Chain, sürekli merkeziyetsiz borsa (DEX) Aster'i başlattı ve zincir içi sürekli işlem konusunda uzmanlaşan Hyperliquid, %29 TVL büyümesi kaydetti. Stablecoin'lerin artan önemi de geleneksel finansın önemli ilgisini çekiyor.
NFT Piyasası Yeniden Canlanıyor
Değiştirilemez token (NFT) piyasası, 2022'den bu yana görülmeyen seviyelere ulaşan satış hacmiyle güçlü bir toparlanma gösterdi. 3. çeyrekte NFT işlem sayısı %45 artışla 18,1 milyon satışa ulaşarak bir önceki çeyreğe göre 1,58 milyar dolar işlem hacmi yarattı. Bu durum, NFT işlem yapan benzersiz cüzdan sayısının 1. çeyrekteki 1,66 milyondan 3. çeyrekteki 2,14 milyona yükselmesiyle mevcut katılımcılar arasındaki aktivitenin arttığını gösteriyor, bu da mevcut kullanıcıların daha sık işlem yaptığını işaret ediyor.
NFT ekosistemi içinde, spor NFT sektörü etkileyici bir canlanma yaşadı; işlem hacmi %337 artışla 71 milyon dolara yükseldi ve satış sayısı %143 artışla 4,1 milyona fırladı. Bu durum büyük ölçüde Sorare gibi platformlar tarafından yönlendirildi. CryptoPunks, Bored Ape Yacht Club (BAYC), Moonbirds ve Pudgy Penguins gibi mavi çip projeleri de dahil olmak üzere profil resmi (PFP) koleksiyonları da yeniden önem kazandı; PFP'ler için işlem hacmi çeyrekten çeyreğe %187 artışla 544 milyon dolara yükseldi. Yuga Labs, bu koleksiyonlara olan güveni pekiştirmek için portföyünü BAYC, Mutant Ape Yacht Club (MAYC) ve Otherside'a odaklanacak şekilde düzenledi.
Dapp Cüzdan Aktivitesi Azalıyor
DeFi ve NFT'lerdeki büyümeye rağmen, genel Dapp endüstrisi günlük aktif cüzdanlarda %22,4 düşüş yaşayarak ortalama 18,7 milyona geriledi. Bu düşüş özellikle SocialFi ve Yapay Zeka Dapp'lerinde belirgindi. 2. çeyrekte günlük 3,8 milyon aktif cüzdan çeken Sosyal Dapp'ler, 3. çeyrekte yarıdan fazla azalarak 1,57 milyona düştü. Benzer şekilde, Yapay Zeka Dapp'leri de 2. çeyrekteki 4,8 milyon aktif cüzdandan 3. çeyrekte 3,1 milyona düştü. Oyun, NFT'ler ve DeFi pazar paylarını korurken, oyun %20,1'den %25'e büyüyerek hakimiyetini pekiştirdi.
Piyasa Etkileri
Stablecoin'ler için Düzenleyici Netlik
Amerika Birleşik Devletleri, 2025'in 3. çeyreğinde, özellikle ABD Stablecoin'leri için Ulusal İnovasyonu Yönlendirme ve Kurma Yasası (GENIUS Yasası) olmak üzere üç mevzuatın geçişiyle kripto paralar için önemli düzenleyici netlik sağladı. Bu yasa, ödeme stablecoin'leri için ilk yasal federal düzenleyici çerçeveyi sunarak, her ödeme stablecoin'inin ödenmemiş değerinin en az %100'ü değerinde rezervlerle desteklenmesini zorunlu kılıyor. İzin verilen rezerv varlıkları, ABD doları, Federal Rezerv Bankalarındaki mevduatlar ve kısa vadeli ABD Hazine senetleri (93 gün veya daha az) gibi yüksek likit enstrümanlarla sınırlıdır.
Bu mevzuat, Circle ve PayPal gibi şirketlerin ağ planlarını duyurmasıyla geleneksel finans kuruluşlarının stablecoin piyasasına girişini kolaylaştırıyor. Standard Chartered analistleri, küresel stablecoin piyasa değerinin 2028'in sonuna kadar 2 trilyon dolara ulaşabileceğini ve önümüzdeki üç yıl içinde gelişmekte olan piyasa banka mevduatlarından 1 trilyon dolara kadar potansiyel olarak stablecoin'lere kayabileceğini tahmin ediyor. Bu projeksiyon, uyumlu ihraççılar için doğrudan getiri olmasa bile, gelişmekte olan piyasalardaki yerel bankalara likit, 7/24 alternatiflere olan talebi vurguluyor.
Süregelen Güvenlik Tehditleri
Bu çeyrekte Dapp ekosistemindeki sürekli güvenlik açıkları vurgulanmaya devam etti ve hackerlar 434 milyon doların üzerinde kripto çaldı. Bu rakam bu yılki en düşük finansal zararı temsil etse de, olaylar dijital tehditlerin artan karmaşıklığını vurgulamaktadır. Dikkat çeken saldırılar arasında kötü niyetli bir sözleşme manipülasyonu nedeniyle GMX V1'den 42 milyon dolarlık bir kayıp, sunucu ihlali nedeniyle CoinDCX'te 44 milyon dolarlık bir ihlal ve çoklu imza açığı aracılığıyla sosyal proje UXLINK için 21,7 milyon dolarlık bir kayıp yer almaktadır. Özellikle UXLINK olayı, yönetici ayrıcalıklarının manipülasyonunu ve yetkisiz token basımını içeriyordu ve bu durum bir sözleşme geçişini, güvenlik denetimlerini ve düzenleyici incelemeyi tetikledi.
Daha Geniş Bağlam
Dapp endüstrisinin 3. çeyrek performansı, belirli sektörlerin olgunlaşmasının yanı sıra diğerlerinin yeniden değerlendirilmesini de işaret ediyor. DeFi'daki rekor TVL ve NFT pazarının toparlanması, köklü ve yenilikçi segmentlere sürdürülebilir bir ilgi ve sermaye akışı olduğunu gösteriyor. Eş zamanlı olarak, SocialFi ve Yapay Zeka Dapp'lerindeki düşüş, kullanıcı odağının değiştiğini ve potansiyel olarak sürdürülemez başlangıç büyüme modellerini, özellikle de yalnızca token odaklı teşviklere dayananları işaret ediyor. Yapay zeka destekli onboarding ve akıllı cüzdanlar gibi blok zinciri etkileşimlerini basitleştirmek için yapay zeka entegrasyonunun, kullanıcı sürtünmesini azaltması ve elde tutma oranlarını %40'a kadar artırması bekleniyor; Web3 uygulama kullanılabilirliğinin ise 2026 sonuna kadar Web2 ile eşit seviyeye ulaşması muhtemel. Özellikle stablecoin'ler için artan düzenleyici netlik, daha geniş kurumsal benimseme ve dijital varlıkların geleneksel finansa entegrasyonu için kritik bir adımdır ve gerçek dünya varlık tokenizasyonu tarafından yönlendirilen önemli bir likidite akışı vaat etmektedir. Bununla birlikte, güvenlik açıklarının sürekli tehdidi, kullanıcı varlıklarını korumak ve gelişen dijital varlık ortamına olan güveni sürdürmek için sürekli uyanıklık ve sağlam protokol iyileştirmelerini gerektirmektedir.