Edgen Crypto·Oct 13 2025, 08:14TL;DR
加密市場正在經歷重大發展，包括以太坊的Fusaka升級進入測試網階段，美國政府關停暫停了90多項待批加密ETF申請，以及超過39億美元的替代幣代幣解鎖可能影響供應動態。
- 以太坊啟動了Fusaka升級的測試網部署，旨在提高可擴展性並降低交易成本。
- 正在進行的美國政府關停凍結了90多項加密ETF申請的監管審查，推遲了數十億美元的潛在機構資本。
- 約39億美元的替代幣計劃於2025年10月發布，可能對幾種資產造成下行價格壓力。
美國政府關停導致90項加密ETF審批暫停，正值以太坊Fusaka測試網啟動和39億美元代幣解鎖之際
Edgen Crypto·Oct 13 2025, 08:14
執行摘要
以太坊的Fusaka升級開始測試網部署，而美國政府關停已暫停90多項加密ETF申請，與大量替代幣代幣解鎖一起導致市場波動。
事件詳情
以太坊Fusaka升級進展
以太坊Fusaka升級，目標於2025年12月3日主網部署，已啟動其分階段測試網推出。這一進展始於10月1日的Holesky測試網，隨後是10月14日的Sepolia和10月28日的Hoodi。此次升級包含了12項以太坊改進提案（EIP），旨在增強可擴展性、網路效率和數據可用性。關鍵技術特性包括將區塊 Gas 上限從4500萬提高到1.5億，並引入PeerDAS (EIP-7594) 和 Verkle 樹。PeerDAS 旨在使驗證者能夠採樣數據而不是下載所有數據，從而減少頻寬和存儲需求，降低驗證者節點操作的門檻，並提高 Rollup 效率，預計這將降低Layer 2交易成本。
美國政府關停和加密ETF延遲
正在進行的美國政府關停導致證券交易委員會（SEC）員工休假，使得90多項加密ETF申請的監管審查暫停。分析師估計，此次延遲目前阻礙了50億至100億美元的潛在新機構資金流入。Solana (SOL) 和 XRP 在待批申請中領先，分別有10項和9項，其次是以太坊有5項，狗狗幣 (DOGE) 和 幣安幣 (BNB) 各有4項。儘管監管凍結，比特幣 (BTC) 在2025年10月5日飆升至125,689美元，吸引了32億美元的ETF資金流入，突顯了其在政治不穩定時期作為「避險」資產的作用。
CME集團推出SOL/XRP期權
芝商所集團（CME Group）計劃於10月13日推出Solana (SOL) 和 XRP 期貨期權，尚待監管批准。這些新合約將包括標準和微型期權，具有日、月和季到期，為機構和活躍交易者提供額外的風險管理工具。自推出以來，Solana 期貨已記錄超過54萬份合約交易，名義交易量達223億美元，而 XRP 期貨已交易超過37萬份合約，名義交易量達162億美元。
大量代幣解鎖
2025年10月將迎來大量代幣解鎖，超過39億美元的替代幣計劃進入流通。即將到來的顯著解鎖包括：
- Fasttoken (FTN): 10月18日，約2000萬枚代幣，價值約4020萬美元，佔其當前流通供應量的2.04%。
- Arbitrum (ARB): 10月16日，約9265萬枚代幣，價值約2840萬美元，佔其當前流通供應量的1.99%。
- Starknet (STRK): 10月15日，約1.27億枚代幣，價值約1440萬美元，佔其當前流通供應量的5.64%。
- Sei (SEI): 10月15日，約5556萬枚代幣，價值約1150萬美元，佔其當前流通供應量的1.15%。
在此之前，Sui (SUI) 在10月1日解鎖了4400萬枚代幣，價值介於1.4518億美元和1.8040億美元之間，佔其已發行供應量的1.23%。研究表明，約90%的代幣解鎖事件與價格下跌相關，通常在事件發生前30天開始並在臨近事件的幾週內加劇，這主要是由於流通供應量增加而需求沒有相應增長。
新協議發布
OpenxAI已在Base（一個以太坊Layer 2）上發布，致力於成為一個無需許可的P2P AI網路，旨在促進AI業務的創建。此外，SANDchain，一個由zk提供支持的以太坊Layer 2解決方案，也正準備發布。
市場影響
以太坊的可擴展性和採用
Fusaka升級的成功實施有望增強以太坊的交易吞吐量並降低運營成本，從而增強對其發展軌跡的信心並促進Layer 2生態系統的擴展。這一技術進步旨在降低驗證者節點的運營門檻，這可能會有助於更廣泛的用戶和開發者採用。
機構資金流入和監管不確定性
長時間的美國政府關停帶來了相當大的監管不確定性，阻礙了機構透過ETF進入加密市場。雖然這一暫停延遲了數十億美元的潛在資金流入，但比特幣在關停期間的表現凸顯了其作為非主權避險資產的新興功能，可能重新導向機構資本。ETF審批的推遲，特別是對於Solana和XRP等資產，強調了機構對傳統比特幣和以太坊以外的資產興趣的擴大。
代幣解鎖帶來的流動性和波動性
大量的代幣解鎖計劃，特別是那些將流通供應量增加1%以上的事件，預計將導致受影響替代幣的拋售壓力增加和波動性加劇。在需求沒有相應增長的情況下，新供應的湧入通常會導致短期價格下跌。歷史上，雖然初期波動很常見，但市場通常在解鎖後大約14天內觀察到穩定，基本面強勁的項目能夠實現長期復甦。
多樣化和衍生品市場
CME集團即將推出的Solana和XRP期權標誌著替代幣衍生品市場的成熟。這一發展為機構和活躍交易者提供了更複雜的風險管理和投機頭寸工具，可能增強流動性並擴大機構對這些特定數位資產的參與。
專家評論
當前市場情緒仍然不確定，但以謹慎樂觀為特徵。主要加密貨幣的近期復甦，例如比特幣回升至115,000美元，以及以太坊 (ETH)、BNB、XRP、Solana (SOL) 和 狗狗幣 (DOGE) 等替代幣顯著上漲（例如：ETH +9.10%, BNB +16.00%, XRP +10.24%, SOL +7.82%, DOGE +11.02%），發生在一輪市場清算之後。在這種背景下，包括拉烏爾·帕爾在內的市場專家提出了「V型」復甦的可能性。
更廣泛的背景
以太坊的技術進步、美國的監管僵局以及一系列重要的代幣解鎖共同反映了一個多方面且不斷發展的數位資產格局。透過Fusaka等升級強調可擴展性對於Web3生態系統的擴展至關重要，而監管清晰度仍然是更廣泛主流機構採用的關鍵因素。比特幣在傳統金融不穩定時期所展現的韌性，以及替代幣機構級衍生品市場的擴張，表明數位資產持續融入多元化投資組合的軌跡。OpenxAI和SANDchain等新協議的出現進一步例證了Web3領域，特別是在去中心化AI和Layer 2解決方案方面的快速創新。
[1] 以太坊Fusaka測試和美國政府持續關停：加密貨幣週報 (https://www.coindesk.com/markets/2025/10/09/e ...)[2] 以太坊Fusaka升級定於12月3日 - Coinfomania (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] 加密市場復甦：BTC、ETH、XRP、DOGE飆升4-12%，專家看好V型上漲 - CoinGape (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)
