Yönetici Özeti
David Sacks ve SEC tarafından yapılan ABD düzenleyici eylemleri, Bitcoin'in mempool'unun temizlenmesi ve Tether'in yapay zekaya genişlemesiyle birleştiğinde, önemli Aave tasfiyeleri ve fiyat düşüşleriyle kanıtlanan, olgunlaşan ancak değişken bir kripto pazarını yansıtmaktadır.
Etkinlik Detayı
ABD Düzenleyici Çerçeve Gelişmeleri
Gayri resmi olarak "Kripto Çarı" olarak bilinen David Sacks, 4 Şubat 2025 tarihinde bir basın toplantısı düzenleyerek yönetimin dijital varlıkların sorumlu büyümesini teşvik etme taahhüdünü özetledi. Bu girişim, inovasyon, düzenleyici netlik ve denetime odaklanan bir yürütme organı çalışma grubunu içeriyor. SEC, Komiser Hester Peirce liderliğinde, piyasa katılımcıları için daha fazla netlik sağlamayı amaçlayan stablecoinler de dahil olmak üzere dijital varlıklar için federal bir düzenleyici çerçeve geliştirmek üzere özel bir "Kripto Görev Gücü" kurdu. Yasama çalışmaları devam ediyor ve Senato Bankacılık Komitesi Başkanı Tim Scott, 100 günlük bir zaman diliminde somut ilerleme kaydedileceğinden emin olduğunu belirtti. Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi Başkanı French Hill, stablecoin mevzuatının ve net bir düzenleyici çerçevenin önemini vurgularken, Senato Tarım Komitesi Başkanı John Boozman, tüketici korumasını ve CFTC ile SEC arasındaki işbirliğini vurguladı. ABD Stablecoinleri İçin Ulusal İnovasyonu Yönlendirme ve Kurma Yasası (GENIUS Yasası) zaten yürürlüğe girdi ve ödeme stablecoinleri için bir düzenleyici çerçeve oluşturdu. Ayrıca, CLARITY Yasası (Dijital Varlık Piyasası Netlik Yasası) Temmuz 2025'te Temsilciler Meclisi'nden geçti ve Senato Bankacılık Komitesi, 2025 Sorumlu Finansal İnovasyon Yasası (RFIA) için bir tartışma taslağı yayınladı; bu taslak, kripto varlıklarını "dijital emtialar", "yatırım sözleşmesi varlıkları" ve "izin verilen ödeme stablecoinleri" olarak sınıflandırmayı ve sırasıyla CFTC, SEC ve bankacılık düzenleyicileri tarafından düzenlenmelerini öneriyor.
Bitcoin Ağ Dinamikleri ve Ücret Piyasası Zayıflığı
Bitcoin'in işlem mempool'u iki yıl içinde, özellikle Ocak 2023'ten bu yana ilk kez temizlendi ve bu, zincir üstü işlem talebinde önemli bir azalmaya işaret ediyor. Bu olay, ağın güvenlik bütçesi, madenci geliri ve Katman 2 (L2) çözümlerinin ücret üretimindeki artan rolü hakkında tartışmalara yol açtı. İşlem ücretleri 2011'den beri görülmemiş seviyelere düştü ve Mayıs 2025'te ortalama 3,95 dolar oldu. Haziran 2025'e kadar ücretler, toplam blok ödüllerinin yalnızca %1,05'ini oluşturdu; bu, Haziran 2024'teki %10,25'ten keskin bir düşüş. Bu azalma, blok alanı kullanımını %15 oranında azaltan Taproot gibi protokol yükseltmelerine ve 2024'ün ikinci çeyreğine kadar tüm Bitcoin işlemlerinin %16,6'sını ele alan Lightning Network gibi zincir dışı benimsenmenin artmasına bağlanıyor. Bu düşük ücret ortamı, özellikle 2024'teki Bitcoin yarılanmasından sonra kâr marjları daralan madenciler için önemli zorluklar yaratıyor.
Tether'in Rekor Kârı ve Yapay Zeka Genişlemesi
Tether, BDO tarafından incelenen bir tasdik raporuna göre, 2024 yılı için 13 milyar doların üzerinde rekor net kâr bildirdi ve bunun 6 milyar doları sadece 4. çeyrekte elde edildi. Stablecoin ihraççısı ayrıca, ABD Hazinesi'ne olan doğrudan ve dolaylı maruziyetinin 113 milyar dolarla rekor bir seviyeye ulaştığını ve fazla rezerv tamponunun 7 milyar doları aşarak geçen yıla göre %36 arttığını gördü. Tether, 2024'ün 4. çeyreğinde 23 milyar dolar değerinde USDT ihraç ederek yıl sonu toplamını 45 milyar dolara çıkardı. CEO Paolo Ardoino, "kişisel sonsuz zeka" sunacak "tamamen açık kaynaklı, modüler ve birleştirilebilir bir yapay zeka çalışma zamanı" olacak olan Tether AI ile Yapay Zeka (AI) alanına stratejik bir genişleme duyurdu. Bu platform, Tether'in açık kaynaklı cüzdan geliştirme kiti (WDK) kullanılarak bir eşler arası (P2P) ağ aracılığıyla USDt ve Bitcoin dahil olmak üzere büyük kripto para birimlerinde ödemeleri entegre edecektir.
Piyasa Volatilitesi ve Önemli Tasfiyeler
Kripto piyasası, fiyatlardaki keskin düşüşlerin ardından Ethereum üzerindeki Aave V3'te önemli tasfiyelere yol açan büyük bir volatilite yaşadı. Platform, kuruluşundan bu yana ikinci en yüksek günlük teminat tasfiyesini yaşadı ve toplamda 198,5 milyon dolar oldu. 5 Temmuz'da, Aave V3'te 253,4 milyon dolar değerinde pozisyon tasfiye edildi; bu, protokoldeki kaydedilen tüm tasfiyelerin %59'unu oluşturuyordu. Bu tasfiyelerin 146,7 milyon dolarını Wrapped ETH (WETH), 68,4 milyon dolarını Wrapped stETH (wstETH) ve 24,3 milyon dolarını Wrapped Bitcoin (WBTC) oluşturdu. Bu tasfiyeler, ETH'nin %27 ve BTC'nin %10,2 düştüğü bir piyasa gerilemesi sırasında meydana geldi. 2025 Nisan başında önerilen ABD tarifeleri gibi makroekonomik faktörler bu volatiliteye katkıda bulundu ve Bitcoin 74.500 dolara düşerken, ETH kısmi bir toparlanma öncesinde %20'den fazla değer kaybetti.
Piyasa Etkileri
ABD'nin özellikle stablecoinler ve piyasa yapısı üzerindeki düzenleyici odağının yoğunlaşması, kurumsal benimsenmenin artmasına ve dijital varlıklar için uzun vadede daha istikrarlı bir ortama yol açabilir. Yönetimin net yönergeler belirleme hedefi, inovasyonu teşvik ederken denetimi ve yatırımcı korumasını sağlamayı amaçlayarak, muhtemelen ABD dolarının hakimiyetini güçlendirecektir. Ancak, Bitcoin'in mempool'unun temizlenmesi ve ardından işlem ücretlerindeki düşüş, madenci karlılığı ve ağın uzun vadeli güvenlik bütçesi için endişeleri vurgulamaktadır; bu da ücret üretmek için L2 çözümlerinin daha fazla benimsenmesini ve geliştirilmesini sağlayabilir. Tether'in yapay zekaya genişlemesi, büyük kripto kuruluşları arasında bir çeşitlendirme eğilimini işaret ediyor ve stablecoinleri daha geniş teknolojik uygulamalara entegre ederek yeni kullanım alanlarını teşvik edebilir. Aave V3'teki önemli tasfiyeler, özellikle merkeziyetsiz finans (DeFi) olmak üzere kripto piyasalarında doğasında bulunan yüksek volatilitenin devam ettiğini vurgulamaktadır; burada hızlı fiyat hareketleri zincirleme etkileri tetikleyebilir. Bu olaylar topluca, artan düzenleyici denetim ve teknolojik çeşitlendirme ile olgunlaşan bir pazarı işaret etse de, hem iç ağ dinamikleri hem de dış makroekonomik etkiler tarafından yönlendirilen önemli fiyat dalgalanmalarına hala eğilimli olduğunu göstermektedir.
Uzman Yorumu
Galaxy Research, Bitcoin'in mempool'unun temizlenmesi ve durgun işlem ücretlerinin, madencilik karlılığını sürdürmek için ağın sağlam bir platforma dönüşmesi gerektiğinin bir hatırlatıcısı olduğunu belirtti. Bitcoin'in bir işlem ağı olarak rolünün risk altında olduğu konusunda uyardılar; blokların %15'inden fazlası artık "ücretsiz bloklar" (ücretler ≤ 1 satoshi/sanal bayt) olarak sınıflandırılıyor. Tether'in CEO'su Paolo Ardoino, Tether AI'nin "durdurulamaz bir eşler arası ağ" üzerinde "tamamen açık kaynaklı bir yapay zeka çalışma zamanı" olacağını vurgulayarak, modülerlik ve geniş uyarlanabilirlik potansiyelini öne çıkardı.
Daha Geniş Bağlam
Mevcut manzara, düzenleyici olgunlaşma, teknolojik evrim ve piyasa volatilitesinin birleşen güçleriyle karakterize edilen kripto endüstrisi için çok önemli bir anı yansıtmaktadır. ABD hükümetinin net bir düzenleyici çerçeve oluşturmak için gösterdiği uyumlu çaba, düşmanca bir duruştan yapılandırılmış bir katılıma geçişi işaret ederek, ABD piyasası içinde değer yaratmayı sürdürmeyi amaçlamaktadır. Aynı zamanda, Bitcoin'in ücret piyasasının karşılaştığı zorluklar, iş kanıtı sistemlerinde sürdürülebilir ekonomik modellerin gerekliliğini vurgulamakta ve muhtemelen Katman 2 çözümlerinin ve alternatif ücret üretme mekanizmalarının benimsenmesini hızlandıracaktır. Tether'in yapay zekaya girmesi, stablecoin ihraççılarının finansal güçlerini nasıl kullanarak bitişik yüksek büyüme sektörlerine genişlediklerini gösteriyor ve potansiyel olarak diğer kripto şirketleri için bir emsal teşkil ediyor. DeFi'deki önemli tasfiyeler ve tarife politikaları gibi makroekonomik haberlere verilen tepkilerle kanıtlandığı gibi, piyasa yüksek volatilite göstermeye devam etse de, genel eğilim, daha entegre ve düzenlenmiş, ancak yine de karmaşık bir dijital varlık ekosistemine işaret ediyor. Yönetimin potansiyel bir Bitcoin rezervi için fizibilite değerlendirmesi yaptırması, dijital varlıkların egemen düzeyde artan bir şekilde tanındığını daha da gösteriyor ve bu varlık sınıfıyla uzun vadeli stratejik bir katılımı ima ediyor.
kaynak:[1] Haftalık En Çok Okunan Haberler - 2/7 (https://www.galaxy.com/insights/research/week ...)[2] David Sacks'ın Dijital Varlıklar Basın Konferansı; Yeni Önerilen Stablecoin Yasası; SEC'de Yeniden Yapılanma | İçgörüler | Ropes & Gray LLP (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] Bitcoin'in mempool'u Ocak 2023'ten bu yana ilk kez temizlendi, uzun vadeli güvenlik bütçesi sürdürülebilirliği endişeleri doğuruyor: r/CryptoCurrency - Reddit (https://www.reddit.com/r/CryptoCurrency/comme ...)