ABD İşsizlik Oranındaki Artış Ekonomik Yavaşlamaya İşaret Ediyor

kaynak:

[1] Açıklama: Ertelenen ABD istihdam, TÜFE raporları bu hafta bekleniyor, birçok boşlukla - Reuters (https://www.reuters.com/markets/us/delayed-us ...)[2] Bu haftaki iş verileri ABD ekonomisi hakkında ne ortaya çıkarabilir? - CNN (https://www.cnn.com/2025/12/15/economy/us-job ...)[3] Trump, gümrük vergileriyle 'altın çağ' imalat sözü veriyor - New York Post (https://nypost.com/2025/12/14/us-news/trump-p ...)

İlgili Haberler

Dec 16 2025, 12:51

İspanya, Kripto Şirketleri İçin MiCA Son Tarihini Hızlandırıyor

## Yönetici Özeti İspanya Ulusal Menkul Kıymetler Piyasası Komisyonu (**CNMV**), Kripto Varlık Piyasaları (**MiCA**) düzenlemesinin uygulanmasını açıklayan yeni bir rehberlik yayınladı ve 30 Aralık 2025 tarihini hızlandırılmış bir uyum son tarihi olarak belirledi. Bu karar, diğer AB üye devletlerine sunulan daha uzun geçiş süresini atlayarak, şu anda İspanya'da faaliyet gösteren kripto varlık hizmet sağlayıcılarını (CASP'ler) tam MiCA yetkisi almaya veya hizmetlerini askıya almaya zorluyor. Bu hamle, daha sıkı bir düzenleyici duruşa işaret ediyor ve İspanya pazarındaki firmalar üzerindeki baskıyı artırıyor. ## Detaylı Olay Yakın zamanda yayınlanan bir Soru-Cevap belgesinde, **CNMV**, mevcut kara para aklama (AML) sicili altında faaliyet gösteren firmalar için beklentilerini özetledi. 2026 ortalarında tam olarak uygulanmasından sonra 18 aya kadar bir geçiş süresi tanıyan standart MiCA çerçevesinin aksine, İspanya daha kısa, daha agresif bir zaman çizelgesi seçti. İspanya pazarında hizmet vermeye devam etmek isteyen tüm CASP'ler, 2025 yılı sonuna kadar tam yetkilendirme sürecini tamamlamalı ve MiCA düzenlemelerine uymalıdır. Bu, mevcut kayıt sisteminden önemli ölçüde daha yüksek bir eşik olan resmi bir başvuru ve onay gerektirir. ## Piyasa Etkileri Bu hızlandırılmış son tarihin temel etkisi, İspanya'daki kripto firmaları için operasyonel ve uyum baskısında önemli bir artıştır. Şirketler artık sağlam yönetişim, sermaye rezervleri ve yatırımcı koruma protokolleri içeren tam bir MiCA lisansının katı gerekliliklerini karşılamak için önemli kaynaklar ayırmalıdır. Bu, daha küçük veya daha az hazırlıklı kuruluşların maliyet ve karmaşıklığı yasaklayıcı bulabileceği ve onları pazardan çıkmaya zorlayabileceği bir piyasa konsolidasyonunu tetikleyebilir. Tersine, AB genelinde hizmet pasaportu için yakın zamanda Lüksemburg'da bir MiCA lisansı alan **Zodia Custody** gibi zaten "uyum öncelikli" bir yaklaşım benimsemiş daha büyük, iyi sermayeli kurumlar uyum sağlamak için daha iyi konumdadır. ## Uzman Yorumu Düzenleyici analistler, MiCA çerçevesini Avrupa kripto endüstrisi için bir "oyun değiştirici" olarak görüyor ve "ulusal kuralların bir yamaçını birleşik bir düzenleyici rejimle değiştirmek" üzere tasarlandığını belirtiyor. Ancak, İspanya'nın kararı, ulusal düzenleyicilerin bu kuralların uygulanması ve zamanlamasında önemli takdir yetkisine sahip olduğunu vurguluyor. Bu hamle, küresel firmalar için stratejik bir kararı zorluyor: sıkı bir son tarih altında İspanya'da doğrudan bir lisans peşinde koşmak veya Lüksemburg veya İrlanda gibi bir yargı bölgesinde lisans alarak ve hizmetleri İspanya'ya pasaportlayarak AB çapında bir strateji benimsemek. Bu, başlangıçtan itibaren çok yargı alanlı uyum için yapılandırılmış firmaların iş modellerini doğrulamaktadır. ## Daha Geniş Bağlam İspanya'nın eylemi, küresel ölçekte artan düzenleyici parçalanmayı örneklemektedir. Avrupa Birliği, kapsamlı **MiCA** kural kitabını uygularken, Amerika Birleşik Devletleri, **GENIUS Yasası** gibi yasalar aracılığıyla kendi çerçevesini ilerletmekte ve USD destekli stablecoin'leri stratejik bir finansal ihracat olarak konumlandırmaktadır. Bu arada, Birleşik Krallık, 2027'de yürürlüğe girecek yeni kurallarla üçüncü bir yol çiziyor ve bu kuralların ABD yaklaşımıyla daha uyumlu olduğu görülüyor. Bu, küresel kripto ihraççıları ve borsalarının saklama, stablecoin'ler ve piyasa davranışı konusundaki farklı kurallarda gezinmek için sofistike, bölgeye özgü stratejiler geliştirmesi gereken bir "iki yollu dünya" yaratıyor. İspanya'nın iddialı zaman çizelgesi, AB gibi birleşik bir blok içinde bile yerel düzenleyici önceliklerin kripto manzarasını şekillendirmeye devam edeceğinin açık bir göstergesidir.

Dec 16 2025, 12:48

PIPPIN İçeridekiler Arzın %80'ini Kontrol Ediyor, Manipülasyon Riskini Artırıyor

## Yönetici Özeti Analiz firması **Bubblemaps** tarafından yürütülen zincir üstü bir soruşturma, **PIPPIN** token ekosistemi içinde ciddi bir sahiplik yoğunlaşmasını ortaya çıkardı. Bulgular, içerideki cüzdanların toplam token arzının %80'ini kontrol ettiğini ve bu varlığın yaklaşık 380 milyon dolar değerinde olduğunu gösteriyor. Bu merkezileşme seviyesi, projenin piyasa bütünlüğü hakkında kritik soruları gündeme getiriyor ve yatırımcıları koordineli manipülasyonun önemli risklerine maruz bırakıyor. ## Olayın Detayları **Bubblemaps**'in analizi, koordineli faaliyetin belirli modellerini tespit etti. Yeni oluşturulan 16 cüzdandan oluşan bir küme, **HTX** borsasından gelen para yatırma modellerini yansıtan bir şekilde finanse edildi ve bu da olası tek bir kökeni işaret ediyor. Ayrıca, **Bitget** borsasından gelen fonlarla bağlantılı ayrı bir 11 cüzdan grubu, **PIPPIN** arzının %9'unu toplu olarak tutuyor. Bu cüzdanlar senkronize fon akışı modelleri sergileyerek, küçük bir katılımcı grubu arasında koordineli kontrolün kanıtlarını güçlendiriyor. ## Piyasa Etkileri **PIPPIN**'in ezici içeriden kontrolü, piyasa manipülasyonunun açık ve mevcut bir tehlikesini sunuyor. Arzın %80'i birkaç kişinin elinde olduğunda, bu varlıklar token fiyatı üzerinde orantısız bir etki uygulayabilir, perakende yatırımcıların zararına pump-and-dump şemaları düzenleyebilirler. Bu durum, halka açık şirketlerin şeffaf bir hazine stratejisinin parçası olarak kripto varlıkları biriktirme eğilimine keskin bir tezat oluşturuyor. Örneğin, **BitMine Immersion Technologies (BMNR)** yakın zamanda holdinglerinin 3,97 milyon **ETH**'ye ulaştığını duyurdu ve bunu hissedar değeri oluşturmak için uzun vadeli bir yatırım stratejisi olarak çerçeveledi; bu, **MicroStrategy'nin (MSTR)** iyi belgelenmiş **Bitcoin** birikimine benzer bir yol haritasıdır. ## Uzman Yorumu Bubblemaps raporu, **PIPPIN** token dağıtımındaki yapısal zayıflıklara ilişkin bir uzman uyarısı olarak hizmet veriyor. Firmanın cüzdan bağlantılarını ve token akışlarını görselleştiren analiz yöntemi, ortalama yatırımcıdan sıklıkla gizlenen bu tür yoğunlaşmaları tespit etmek için özel olarak tasarlanmıştır. Bulgular, token pazarının geniş, merkezi olmayan katılım tarafından yönetilmediğini, bunun yerine küçük, koordineli bir grubun kararlarına karşı hassas olduğunu ima etmektedir. ## Daha Geniş Bağlam Bu olay, dijital varlık alanında kalıcı bir zorluğu vurgulamaktadır: merkeziyetsizlik ideali ile yoğunlaşmış sahiplik gerçeği arasındaki çatışma. Birçok proje, **GeeFi**'nin son ön satışında görüldüğü gibi, halka açık satışlar ve şeffaf operasyonlar aracılığıyla meşruiyet ve finansman ararken, **PIPPIN** durumu tam tersini vurgulamaktadır. Tokenomik yapısı opak ve yüksek riskli bir ortam yaratmaktadır. Buna karşılık, **Bitdeer (BTDR)** gibi şirketler, son 400 milyon dolarlık %4,00 Dönüştürülebilir Kıdemli Tahvil teklifi gibi geleneksel finansal araçlara giderek daha fazla yönelerek, büyümeyi düzenlenmiş ve açıklanmış bir şekilde finanse etmektedirler. **PIPPIN** durumu, şeffaflık eksikliğinin yatırımcı sermayesini doğrudan tehdit edebileceği kripto pazarının daha az olgun köşelerinde hala yaygın olan risklerin uyarıcı bir örneğidir.

Dec 16 2025, 12:09

Analistler 2026 Yapay Zeka Balonunun Piyasaları Söndüreceğini Düşünüyor

## Yönetici Özeti Büyük Wall Street kurumlarından gelen zıt görüşler, 2026'da hisse senedi piyasaları için potansiyel bir dönüm noktasının sinyalini veriyor. Yapay zeka patlaması piyasa performansını yönlendirirken, **BCA Research**, **Bank of America** ve **Goldman Sachs**'tan analistler artık teknoloji ağırlıklı rallinin sona ereceğini tahmin ediyorlar. Konsensüs, patlayan bir AI balonunun tetiklediği geniş bir piyasa gerilemesi tahminleri ile yeniden canlanan ekonomik büyümeden faydalanmaya hazır, düşük değerli döngüsel hisse senetlerine stratejik bir rotasyon arasında parçalanıyor. ## Olayın Detayları Birkaç etkili stratejist, 2026 yılı için ihtiyatlı rehberlik yayınlayarak hakim boğa piyasası hissiyatına meydan okudu. **BCA Research**'ten **Peter Berezin**, AI patlamasının bir çöküşe dönüşeceği ve potansiyel olarak 2026'da piyasa çöküşüne yol açacağı konusunda sert bir uyarı yayınladı. Bu görüş, **Bank of America**'nın ABD Hisse Senedi Başkanı **Savita Subramanian** tarafından da tekrarlandı; Subramanian, 2026 için düşüş eğilimli bir S&P 500 hedefi olan 7.100'ü belirledi ve bu da sadece %4'lük bir yukarı yönlü hareket anlamına geliyor. Subramanian "önemli değerleme sıkıştırması" bekliyor ve AI merkezli şirketlerin "biraz hava boşluğuna doğru ilerlediği" konusunda uyarıyor. Buna karşılık, **Goldman Sachs**, AI ticaretinin büyük ölçüde fiyatlandığını ancak piyasanın bir çöküşten ziyade önemli bir rotasyona hazır olduğunu savunuyor. Firma, 2026'da daha güçlü bir ekonominin geleneksel olarak döngüsel sektörleri destekleyeceğini öngörüyor. Analistleri, **Sanayi**, **Malzeme** ve **Tüketici İsteğe Bağlı** işletmelerinin yeniden kazanç genişlemesi göreceğini, Sanayi sektöründeki EPS büyümesinin 2025'teki %4'ten 2026'da %15'e hızlanmasının beklendiğini tahmin ediyor. Bu görüşler, Oppenheimer'ın S&P 500 için 8.100 hedefi gibi daha boğa piyasası tahminlerinden keskin bir şekilde ayrılıyor ve Wall Street'te artan bir belirsizliğin altını çiziyor. ## Piyasa Etkileri Bu tahmin ayrımı, varlık tahsisi ve piyasa dinamikleri için önemli sonuçlar doğuruyor. Piyasa kapitalizasyonunun birkaç teknoloji hissesinde yoğunlaşması — **Muhteşem Yedili** S&P 500'ün yaklaşık %35'ini oluşturuyor — endeksi teknoloji sektöründeki bir satışa karşı savunmasız bırakıyor. Yalnızca **Nvidia (NVDA)**, endeks ağırlığının %6,9'unu oluşturuyor. Piyasa verilerinde zaten bir rotasyon gözlemleniyor. Son dönemde, küçük ölçekli ETF'ler (**IWM**) ve mavi çip takipçileri (**DIA**), teknoloji ağırlıklı Nasdaq ETF'sini (**QQQ**) geride bıraktı, bu da yatırımcıların kalabalık AI işlemlerini azaltmaya başladığını gösteriyor. अलावा, makroekonomik göstergeler para politikasının gevşetilmesi beklentilerini körüklüyor. Beklentilerin 10.0 olduğu yerde -3.9'a düşen şaşırtıcı derecede zayıf Empire State İmalat Anketi, 2026'da **Federal Reserve** faiz indirimleri üzerine bahisleri güçlendirdi. Bu duyarlılık, daha düşük faiz oranları getirisi olmayan varlıkları elde tutmanın fırsat maliyetini azalttığı için **Altın** ve **Gümüş** gibi değerli metalleri yükseltti. ## Uzman Yorumu Uzman görüşleri piyasanın tehlikeli konumunu vurguluyor. **Bank of America**'dan **Savita Subramanian**, "Şu anda sadece her şeyin en iyisini fiyatlandırdığımız fikrinden endişe duyuyorum" dedi. AI'nın dönüştürücü potansiyelini gerçekleştirmesi halinde, muhtemelen işleri yerinden edeceğini ve bunun da tüketici harcamalarını azaltabileceğini belirtti. **Goldman Sachs** analistleri, piyasanın AI'dan potansiyel bir kaymayı hafife aldığını kaydetti. Döngüsel hisse senetlerinin savunma hisselerinden 14 günlük üstün performans serisini, 15 yılı aşkın süredir en uzun seri olarak gösterdiler ve bunun daha geniş bir ekonomik toparlanmanın piyasanın bir sonraki katalizörü olabileceğine dair kanıt olduğunu belirttiler. Hatta **Federal Reserve** Başkanı **Jerome Powell** bile temkinli sinyaller vererek, beklenen faiz indirimlerinin konut piyasasını önemli ölçüde canlandırmayabileceğini öne sürdü. Konut piyasası, düşük arz ve 2026 yılı boyunca %6 civarında kalması beklenen ipotek oranları nedeniyle hala erişilebilirlik açısından kısıtlı durumda. ## Daha Geniş Bağlam 2026 piyasa anlatısı, güçlü AI teması ile temel ekonomik temeller arasındaki gerilimle tanımlanıyor. Teknoloji sektöründeki aşırı değerlemeler, riskin yeniden değerlendirilmesini ve göz ardı edilen döngüsel endüstrilerde değer arayışını tetikliyor. Aynı zamanda, piyasanın gelecekteki **Federal Reserve** faiz indirimlerine aşırı bağımlılığı önemli bir değişken sunuyor. Fed'in 2026'da yalnızca tek bir faiz indirimi yönündeki mevcut projeksiyonu, piyasanın daha agresif bir gevşeme umutlarıyla çelişiyor ve yatırımcı beklentileri ile merkez bankası politikası yakınlaştıkça veya farklılaştıkça potansiyel bir volatilite kaynağı yaratıyor.