Yönetici Özeti

Başkan Trump'ın Federal Rezerv Yöneticisi Lisa Cook'u eşi benzeri görülmemiş şekilde görevden alması, ABD para politikasına yeni bir siyasi risk katmanı ekledi, kripto para piyasalarında anında volatiliteyi tetikledi ve ABD Doları'nın istikrarı hakkında endişeleri artırdı. Bu müdahale, Bitcoin'in %24 artarak 115.600 dolara yükseldiği, ABD Dolar Endeksi'nin ise yaklaşık %10 düşerek 97.64'e gerilediği bir yılın ardından geldi; bu, Fed üzerindeki siyasi baskıyla daha da kötüleşebilecek ters bir korelasyonu gösteriyor.

Olayın Detayları

25 Ağustos'ta Başkan Trump, "ipotek dolandırıcılığı" iddialarını gerekçe göstererek Federal Rezerv Yöneticisi Lisa Cook'un görevden alındığını duyurdu. Bu eylem, Fed'in 111 yıllık tarihinde bir başkanın görevdeki bir yöneticiyi görevden aldığı ilk örnek oldu. Cook, görevden alınmayla ilgili dava açma niyetini belirtti.

Bu duyurunun ardından kripto para piyasası önemli dalgalanmalar yaşadı. Bitcoin (BTC) kısa süreliğine 109.000 doların altına düşerek 108.600 dolara geriledi ve son zirvelerinden %12,7'lik bir düşüş kaydetti. Ethereum da keskin bir düşüş yaşadı, 25 Ağustos'un başlarında 4.954 dolara ulaştıktan sonra 4.311 dolara düştü; bu, Federal Rezerv Başkanı Powell'ın Jackson Hole sempozyumunda potansiyel faiz indirimleri önerisinden kaynaklanan bir toparlanmaydı. Coinglass'tan alınan veriler, 27 Ağustos itibarıyla ağ genelindeki toplam likidasyonların 935 milyon doları aştığını, uzun pozisyonların 821 milyon doların üzerinde olduğunu ve dünya genelinde 168.320 kişiyi etkilediğini gösterdi.

Piyasa Etkileri

Başkan Trump'ın Federal Rezerv üzerindeki siyasi baskısı, analistlerin merkez bankasından "refleksif inatçılık" olarak tanımladığı duruma yol açabilir. Bu senaryo, Fed'in siyasi olarak taviz verilmiş görünmemek için gerekli faiz indirimlerini geciktirmesine neden olabilir ve ekonomik yavaşlamaları potansiyel olarak kötüleştirebilir. Fed'i daha da "eğrinin gerisine" iten gecikmiş bir politika tepkisinin ABD Doları üzerinde olumsuz bir etki yaratması bekleniyor ve Bitcoin gibi dolar bazlı varlıkları, para birimi devalüasyonuna karşı bir korunma olarak daha çekici hale getiriyor.

Tarihsel olarak, Fed faiz indirimleri riskli varlıkların yeniden fiyatlandırılması için bir katalizör görevi görmüştür. 2020'deki acil faiz indirimleri sırasında Bitcoin'in fiyatı yıl sonuna kadar %400'ün üzerinde artarken, S&P 500 sonraki yılda %14,5 yükseldi. Bu dinamik genellikle üç temel mekanizma tarafından yönlendirilir: borçlanma maliyetlerini düşüren ve sermaye akışını yüksek riskli varlıklara teşvik eden likidite enjeksiyonları; Bitcoin'in ABD Dolar Endeksi (DXY) ile güçlü ters korelasyonu göz önüne alındığında ABD Doları zayıflığı; ve parasal genişleme dönemlerinde enflasyona karşı bir korunma olarak çekici olan Bitcoin'in sabit arz modeli. Ancak, 2025 için öngörülen Fed faiz indirimi 0,25 yüzde puanı, 2020'deki 50 baz puanlık indirimlerden daha küçük ve enflasyon inatla %3'ün üzerinde kalmaya devam ediyor. Ayrıca, Bitcoin'in hisse senetleriyle korelasyonu güçlendi, bu da daha geniş bir piyasa satışının fiyatını etkileyebileceğini gösteriyor.

Uzman Yorumu

J.P. Morgan Varlık Yönetimi baş küresel stratejisti David Kelly, gelecekteki Fed faiz indirimlerinin siyasi baskıdan kaynaklandığı algılanırsa, bunun hisse senetleri, tahviller, ABD Doları ve kripto para birimleri üzerinde olumsuz bir etkisi olabileceği konusunda uyardı. Kelly, beklenen faiz indirimlerine ilişkin Wall Street'teki yaygın iyimserliğe rağmen yatırımcıları dikkatli olmaya çağırdı ve köpüklü olarak nitelendirdiği piyasalarda çeşitlendirme tavsiye etti. Fed'in kararının "siyasi baskıya boyun eğme" olarak algılanmasının ABD finans piyasalarına ve dolara "yeni bir risk katmanı" getirdiğini belirtti.

Daha Geniş Bağlam

Başkan Trump'ın Federal Rezerv'in bağımsızlığını zayıflatma çabaları, personel değişikliklerinin ötesine geçerek ABD merkez bankası dijital para birimi (CBDC) planlarını durdurmayı da içeriyor. Bu karar, diğer merkez bankalarını kendi CBDC girişimlerini yeniden değerlendirmeye teşvik edebilir, özellikle de ABD Doları'nın katılımı olmadan küresel sınır ötesi ödemeler için birlikte çalışabilirliğin önemi göz önüne alındığında, bu durum önemli ölçüde etki kaybeder.

Siyasi müdahale, ABD Doları ve geleneksel piyasalar için bir belirsizlik ortamı yaratıyor ve yatırımcıları alternatif varlıklara yönlendirebilir. Uzun vadede, politika gecikmeleri nedeniyle ABD Doları'nın sürekli zayıflaması, Bitcoin ve diğer dolar bazlı kripto varlıklar için yükseliş ortamı yaratabilir, fiat para birimi istikrarsızlığına ve öngörülemeyen para politikasına karşı bir korunma olarak rollerini pekiştirebilir. Bu senaryo, kuruluşlar istikrarlı değer depoları ve alternatif finansal altyapılar ararken Web3 ekosistemi içindeki kurumsal benimseme eğilimlerini daha da hızlandırabilir.