Lo ngại về tín dụng tài chính truyền thống đẩy Bitcoin giảm giá, chính sách của Fed được kỳ vọng sẽ thúc đẩy đà phục hồi trong tương lai

Tóm tắt điều hành

Những lo ngại về các vấn đề tín dụng mới nổi trong thị trường tài chính truyền thống, được khuếch đại bởi các tiết lộ gần đây của JPMorgan, đã kích hoạt sự sụt giảm đáng kể của Bitcoin và thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn. Sự suy thoái này đang diễn ra khi các nhà đầu tư ngày càng dự đoán các thay đổi chính sách ôn hòa tiềm năng từ Cục Dự trữ Liên bang, điều mà trong lịch sử đã đi trước các đợt tăng giá đáng kể của thị trường tiền điện tử.

Chi tiết sự kiện

Giám đốc điều hành JPMorgan, Jamie Dimon, gần đây đã cảnh báo các nhà đầu tư về các vấn đề tín dụng đang gia tăng trong tài chính truyền thống, nổi tiếng khi nói: “Khi bạn thấy một con gián, có lẽ có nhiều con hơn.” Bình luận này được đưa ra sau khi JPMorgan phải chịu khoản phí 170 triệu đô la liên quan đến Tricolor Holdings, một công ty cho vay ô tô dưới chuẩn, và đề cập đến sự phá sản của nhà cung cấp phụ tùng ô tô First Brands. Những sự kiện này cho thấy các vấn đề hệ thống sâu hơn, thúc đẩy JPMorgan xem xét lại sổ sách cho vay của mình để tìm kiếm thêm rủi ro. Các tổ chức ngân hàng khu vực, bao gồm Jefferies, Zions Bancorp, và Western Alliance, cũng được cho là đang đối mặt với các khoản lỗ và thách thức pháp lý liên quan đến danh mục cho vay, nhấn mạnh môi trường tín dụng đang thắt chặt.

Ảnh hưởng thị trường

Hiệu ứng domino từ sự bất ổn của tài chính truyền thống nhanh chóng lan sang thị trường tiền điện tử. Bitcoin (BTC) đã trải qua một đợt giảm 3,2% trong khoảng thời gian 24 giờ, giao dịch gần 108.000 đô la. Nói rộng hơn, giá trị thị trường tiền điện tử đã giảm xuống dưới 3,8 nghìn tỷ đô la, với BTC tạm thời giảm xuống 107.625 đô la và thậm chí 101.300 đô la sau thông báo riêng của Cục Dự trữ Liên bang về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản nhưng kèm theo hướng dẫn thận trọng. Các altcoin lớn cũng phản ánh xu hướng này, với Ether (ETH) và BNB giảm lần lượt 3,2% và 3,5% trong 24 giờ. Sự suy thoái đã dẫn đến khoảng 714 triệu đô la thanh lý trên thị trường tiền điện tử, làm nổi bật mối tương quan liên tục của loại tài sản này với các thay đổi kinh tế vĩ mô và tâm lý thị trường tài chính truyền thống. Báo cáo đánh giá tín dụng tính đến tháng 6 năm 2025 cho thấy điều kiện tín dụng toàn cầu đang thắt chặt, tương quan với sự gia tăng biến động của các loại tiền điện tử lớn như BTC và ETH trong các chu kỳ thắt chặt tín dụng.

Bình luận của chuyên gia

Trọng tâm thị trường hiện đang vững chắc vào chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Các tuyên bố gần đây từ Chủ tịch Fed Jerome Powell đã báo hiệu những lo ngại về việc làm và chỉ ra một động thái tiềm năng hướng tới “lập trường trung lập hơn” trong chính sách lãi suất, cho thấy kỷ nguyên lãi suất cao có thể sắp kết thúc. Các nhà giao dịch hợp đồng tương lai đã phản ứng nhanh chóng, đặt xác suất gần 95% cho việc cắt giảm lãi suất một phần tư điểm trong tháng này và một đợt khác vào tháng 12. Michael Feroli của JPMorgan đã khẳng định rằng giọng điệu của Powell “xác nhận mạnh mẽ” kỳ vọng của thị trường về sự xoay trục ôn hòa này. Trong lịch sử, các giai đoạn nới lỏng tiền tệ của Fed đã đóng vai trò là chất xúc tác quan trọng cho các đợt tăng giá tiền điện tử. Ví dụ, việc Fed cắt giảm lãi suất vào năm 2020, đưa lãi suất quỹ liên bang gần bằng 0, đã chứng kiến Bitcoin tăng vọt từ khoảng 5.000 đô la lên hơn 60.000 đô la vào giữa năm 2021. Tương tự, việc cắt giảm lãi suất năm 2019 đã đẩy Bitcoin từ 3.400 đô la lên 12.000 đô la. Việc chấm dứt tiềm năng của việc thắt chặt định lượng, vốn rút tiền mặt khỏi hệ thống, có thể cải thiện hơn nữa các điều kiện thanh khoản, tạo tiền đề cho lãi suất thấp hơn và một làn sóng thanh khoản mới cho các tài sản tiền điện tử.

Bối cảnh rộng hơn

Môi trường hiện tại nhấn mạnh một động lực thị trường kép, nơi các lỗ hổng tài chính truyền thống có thể kích hoạt các phản ứng tức thì trong định giá tài sản kỹ thuật số, nhưng phản ứng ôn hòa của ngân hàng trung ương lại mang đến một triển vọng tăng giá tiềm năng dài hạn. Sự tương tác này không chỉ ảnh hưởng đến các nhà đầu tư tiền điện tử trực tiếp mà còn cả sự phát triển hệ sinh thái Web3 rộng lớn hơn và các xu hướng chấp nhận của doanh nghiệp. Kỳ vọng về chính sách tiền tệ dễ dàng hơn cho thấy Bitcoin và Ethereum được định vị để hưởng lợi từ thanh khoản gia tăng, miễn là chúng có thể điều hướng sự biến động ngắn hạn và môi trường pháp lý đang thay đổi. Đối với những người tham gia thị trường, việc theo dõi chênh lệch tín dụng, xu hướng thanh khoản và thông tin liên lạc của Fed vẫn rất quan trọng để xây dựng các chiến lược có thông tin trong môi trường tài chính liên kết này.