Tally Kapanıyor: Gevşeyen Düzenlemeler DAO Piyasasını Çökertiyor

Tally, 8 Milyon Dolarlık Fonlamanın Ardından Kapanıyor: Düzenleyici Baskı Ortadan Kalkıyor

Uniswap, Arbitrum ve ENS dahil 500'den fazla merkeziyetsiz otonom organizasyon (DAO) için yönetişim altyapısı sağlayıcısı Tally, altı yıl sonra faaliyetlerini durduruyor. CEO Dennison Bertram tarafından duyurulan bu karar, şirketin 8 milyon dolarlık A Serisi fonlama turunu tamamlamasından bir yıldan kısa bir süre sonra geldi ve DAO araçları iş modelindeki hızlı çöküşü vurguluyor. Faaliyet süresince Tally, 1 milyar doların üzerinde ödeme işledi ve 25 milyar doları aşan protokol hazinelerini destekledi.

Bertram kapanmayı öncelikli olarak değişen düzenleyici ortama bağladı. Eski SEC yönetiminin yoğun yaptırım yaklaşımının, projeleri bir menkul kıymet olarak sınıflandırılma ile ilişkili yasal riskleri azaltmak için fiilen merkeziyetsiz yapılara zorladığını savundu. Yeni yönetimin daha hoşgörülü bir duruş sergilemesiyle Bertram, yasal bir kalkan olarak merkeziyetsizliğe olan temel talebin ortadan kalktığına inanıyor. "Merkeziyetsizliğe gerçekten ihtiyacınız olup olmadığı net değil," diyen Bertram, merkeziyetsizliğin isteğe bağlı hale geldiğinde birçok ekibin bunun için ödeme yapmamayı tercih ettiğini açıkladı.

Kripto'nun Başarısız Büyüme Bahsi, Yönetişim Piyasasını Buduyor

Kapanış aynı zamanda Tally'nin temel iş varsayımının başarısızlığını da ortaya koyuyor: kripto ekosisteminin binlerce uygulama ve Katman-2 ağı içeren "sonsuz bir bahçe" haline geleceği ve hepsinin yönetişim hizmetlerine ihtiyaç duyacağı varsayımı. Bunun yerine, sektör önemli ölçüde konsolide oldu. 2025 yılı verileri, DAO'ların sadece %10'unun tüm yönetişim tekliflerinin yaklaşık %65'ini oluşturduğunu gösterdi ve beklenenden çok daha küçük bir pazar bıraktı.

Bu piyasa gerçeği, yapay zekaya doğru büyük bir sermaye ve yetenek göçüyle daha da kötüleşti. 2025'te yapay zeka startup'ları 200 milyar doların üzerinde fon çekerken, kripto startup'larına yönlendirilen 20 milyar doların altındaki fonlar cüce kaldı. Bertram, bu değişimin kripto alanındaki en iyi yetenekleri ve yatırımcı ilgisini tükettiğini belirtti. "Yapay zeka gerçekten geleceğin yeni anlatısı haline geldi," diyen Bertram, bunun "en iyileri ve en parlakları alıp götürdüğünü" ekledi.

Merkeziyetsiz protokoller için yönetişim araçları alanında girişim sermayesi destekli bir iş yok. En azından henüz yok.

— Dennison Bertram, CEO, Tally.

Protokoller DAO Yapılarını Bıraktıktan Sonra %80 Kazanç Sağladı

Tally'nin kapanışı, protokollerin aktif olarak DAO modelini terk ettiği daha geniş bir sektör eğiliminin bir belirtisidir. Across Protocol, kısa süre önce DAO'sunu feshedip ABD C-şirketine dönüştürmeyi teklif etti; bu hareket, yeni kurumsal ortaklıklara olanak tanırken ACX tokenını %80 artırdı. Benzer şekilde, Solana tabanlı borsa Jupiter ve NFT devi Yuga Labs da DAO çerçevelerinden uzaklaştı.

Yuga Labs CEO'su Greg Solano, projesinin yönetişimini "yavaş, gürültülü ve çoğu zaman ciddiyetsiz bir yönetişim tiyatrosu" olarak nitelendirerek, DAO verimsizliği hakkındaki yaygın şikayetleri vurguladı. Aave kurucusu Stani Kulechov da benzer bir görüş belirtti; kısa süre önce DAO'ların iç çekişmeler ve yavaş karar alma süreçleri nedeniyle "olağanüstü derecede zor" olduğunu savundu. Piyasaların, operasyonlarını merkezileştiren projelere olumlu tepki vermesi, yatırımcıların merkeziyetsiz yönetişimin hantal gerçekliği yerine geleneksel şirket yapılarının verimliliğini giderek daha fazla tercih ettiğini gösteriyor.