Strategy 3. Çeyrekte 2,8 Milyar Dolar Net Gelir Bildirdi, Bitcoin Varlıklarını 640.808 BTC'ye Çıkardı

Yönetici Özeti

Strategy, 2025 yılının üçüncü çeyreğinde 2,8 milyar dolarlık net gelir bildirdi ve analist beklentilerini aştı. Bu performans, bir önceki çeyreğin rekorundan bir düşüşe ve Bitcoin'in yatay seyrettiği bir döneme rağmen elde edildi. Şirket, çeşitli sermaye piyasası arzları aracılığıyla dijital varlık rezervlerini önemli ölçüde artırarak Bitcoin biriktirme stratejisini sürdürdü.

Olayın Detayı

Bir Bitcoin hazine şirketi olarak faaliyet gösteren Strategy, 2025 yılının üçüncü çeyreğinde 2,8 milyar dolarlık net gelir bildirdi. Bu rakam, önceki çeyrekte kaydedilen 10 milyar dolardan önemli bir düşüşü temsil ediyor ancak analist beklentilerini aştı; seyreltilmiş hisse başına kazanç (EPS) 8,15 dolar tahmini karşısında 8,42 dolara ulaştı. Bu, şirketin ocak ayında gerçeğe uygun değer muhasebesini benimsemesinden bu yana en zayıf üç aylık kârını işaret ediyor.

Şirketin Bitcoin varlıkları önemli ölçüde arttı. Eylül sonunda Strategy, 640.031 BTC tutuyordu ve bu rakam 26 Ekim 2025'e kadar 640.808 BTC'ye yükseldi. Bu varlıkların toplam orijinal maliyet tabanı 47,4 milyar dolar olup, bu da BTC başına ortalama 74.032 dolar maliyetini yansıtmaktadır. Bu varlıkların piyasa değeri, 26 Ekim 2025 itibarıyla Bitcoin başına 110.600 dolarlık piyasa fiyatına göre yaklaşık 70,9 milyar dolar idi.

Üçüncü çeyrekte Strategy, toplam 4,95 milyar dolarlık bir fiyatla ek 42.706 BTC satın aldı; bu, BTC başına ortalama 115.959 dolar satın alma fiyatına eşdeğerdir. 2025 yılının üçüncü çeyreğinde Bitcoin'in fiyatı temmuz başında yaklaşık 107.000 dolardan eylül sonunda 114.000 dolara kadar dalgalandı.

Finansal Mekanizmalar ve Kapitalizasyon Stratejisi

Strategy'nin Bitcoin satın alma stratejisi, büyük ölçüde sermaye piyasası faaliyetlerine dayanmaktadır. Üçüncü çeyrek Bitcoin alımları için kullanılan 4,95 milyar dolar, esas olarak çeşitli piyasa hisse senedi arzlarından elde edilen net gelirlerle finanse edildi. Bunlar arasında A Sınıfı adi hisse senedi programından 2,07 milyar dolar ve STRC imtiyazlı hisse senedi ihraçından 2,47 milyar dolar ile STRF, STRK ve STRD imtiyazlı hisse senedi programlarından daha küçük katkılar yer alıyordu.

Genel olarak, şirket 2025 yılının üçüncü çeyreğinde bu işlemlerden yaklaşık 5,1 milyar dolar net gelir elde etti ve 1 Ekim ile 26 Ekim 2025 arasında ek 89,5 milyon dolar toplandı. Yılbaşından bu yana Strategy, sermaye piyasaları platformu aracılığıyla 20 milyar dolar topladı ve bu da dijital varlık birikimi için güçlü bir finansman mekanizması olduğunu gösteriyor.

Piyasa Etkileri ve Daha Geniş Bağlam

Üçüncü çeyrek EPS tahminlerini aşmasına rağmen, Strategy'nin hisse senedi çeyrek boyunca yaklaşık %14 düşüş yaşadı ve 254 dolar civarında altı aylık en düşük seviyesinde kapandı, ancak kazançların açıklanmasının ardından piyasa sonrası işlemlerde yaklaşık %4 yükseldi. Bu piyasa tepkisi, Bitcoin piyasasının yatay seyretmesine ve şirketin Bitcoin varlıkları üzerindeki piyasa priminin daralmasına bağlanıyor.

Strategy'nin yaklaşımı, onu Bitcoin'in önemli bir kurumsal sahibi olarak konumlandırıyor; mevcut varlıkları, onu Bitcoin varlıklarına göre ABD'deki en büyük 106. halka açık firma yapıyor. Şirket, Bitcoin'in 2025 yılı sonuna kadar 150.000 dolara ulaşmasını bekliyor ve 2025'i 700.000 ila 800.000 BTC ile tamamlamayı hedefliyor. Finansal sağlamlığı, 3,99 Altman Z-Score ile vurgulanmaktadır.

Bu agresif biriktirme stratejisi, Strategy'yi Bitcoin'in uzun vadeli tezine yüksek kaldıraçlı bir oyuncu olarak konumlandırıyor. Bitcoin'in öngörülen 150.000 dolara yükselmesi ve net varlık değerine 2,5x ila 3x premium uygulanması durumunda, şirketin hisse senedi fiyatı 1.200 ila 1.600 dolar arasında değişebilir ve bu da tarihsel emsallerle uyumludur. Bu strateji, dijital varlıkların şirketler tarafından hazine rezervi olarak benimsenmesindeki artan bir eğilimi vurgulamakta ve daha geniş piyasa duyarlılığını ve Web3 ekosistemini etkilemektedir.