MicroStrategy hissedarları, Bitcoin muhasebe standartları üzerindeki bir davayı düşürerek önemli bir hukuki belirsizliği ortadan kaldırdı ve kurumsal kripto para stratejileri için potansiyel netlik sinyali verdi.

Davanın Reddi ve Muhasebe Açıklaması

Strategy Inc.'in (eski adıyla MicroStrategy) hissedarları, kripto para birimi muhasebe standartlarındaki değişikliklerden kaynaklanan beklenen etkilerin değerlendirilmesine ilişkin iddiaları ele alan şirket yönetimine karşı açılan davayı gönüllü olarak reddetti. Yargıç Anthony J. Trenga, davayı ABD Virginia Doğu Bölgesi Bölge Mahkemesi'nden "önyargılı" olarak resmen reddetti, bu da aynı iddiaların yeniden dava edilemeyeceği anlamına geliyor. Bu sonuç, şirketi etkileyen belirli bir hukuki yükü ortadan kaldırıyor.

Hukuki ihtilafın özü, MicroStrategy'nin özellikle ASU 2023-08 kapsamında adil değer muhasebesi uygulamasını benimsemesine odaklandı. Bu, şirketlerin dijital varlıkları her çeyrekte mevcut piyasa fiyatlarından değerlemelerine olanak tanır. Bu yöntem, gerçek zamanlı değerlemeleri yansıtarak finansal şeffaflığı artırsa da, raporlanan kazançlardaki oynaklığı da artırır. Daha önce, MicroStrategy, Bitcoin'i orijinal satın alma maliyeti üzerinden kaydederdi, bu da fiyat düşüşleri sırasında değer düşüklüğü ücretlerine izin verirken, varlıklar tasfiye edilmediği sürece kazançlar için değer artışına izin vermezdi. Toplu dava, Strategy Inc.'i bu muhasebe değişikliğiyle ilişkili faydaları abartmakla ve oynaklık risklerini hafife almakla suçladı. Örneğin, şirket 2025'in 1. çeyreğinde piyasa düzeltmesi nedeniyle Bitcoin varlıklarında 5,91 milyar dolarlık gerçekleşmemiş bir zarar bildirdi, bu da bu muhasebe yaklaşımında içsel oynaklığı daha da gösteriyor.

Kurumsal Strateji ve Bitcoin Birikimi

MicroStrategy'nin stratejisi, önemli Bitcoin alımlarını finanse etmek için sermaye piyasalarını kullanmayı içeriyordu. Yalnızca 2025'te şirket, hisse senedi satışları ve dönüştürülebilir tahviller dahil olmak üzere birden fazla teklif aracılığıyla 5,6 milyar dolar topladı, dijital varlık alımlarını finanse etmek için. 30 Temmuz 2025 itibarıyla MicroStrategy, toplam 46,07 milyar dolarlık maliyetle edinilen 628.791 Bitcoin tutuyordu ve her bir madeni paranın ortalama maliyeti 73.277 dolardı. Şirketin toplam Bitcoin varlıkları 632.457 BTC'ye ulaştı ve raporlama anında 68 milyar dolar değerindeydi. İcra Kurulu Başkanı Michael Saylor, "Bitcoin hala indirimde" gibi ifadelerle Bitcoin konusunda sürekli olarak yükseliş eğilimi gösterdi ve bu ifadeler genellikle ek alımların resmi açıklamalarından önce geldi. Bu agresif birikim, MicroStrategy'yi dünyanın en büyük kurumsal Bitcoin sahibi konumuna getiriyor ve varlıkları toplam dolaşımdaki Bitcoin arzının yaklaşık %3'ünü temsil ediyor.

Daha Geniş Piyasa Etkileri

Bu davanın reddedilmesi, kurumsal Bitcoin hazine stratejilerine olan kurumsal güveni artırabilecek önemli bir gelişme olarak görülüyor. Bu, ASU 2023-08 kapsamında şeffaf kripto muhasebe uygulamalarının adli olarak kabul edildiğini gösteriyor ve bilançolarında Bitcoin'i değerlendiren veya tutan halka açık şirketler için daha fazla hukuki netlik sağlıyor.

Bitcoin'in bir hazine varlığı olarak kurumsal benimsenmesi, 2025'in 2. çeyreği itibarıyla 125 halka açık şirketin toplu olarak 847.000 BTC tutmasıyla önemli bir noktaya ulaştı ve bu da çeyrek bazda %23,13'lük bir artışı temsil ediyor. Bu eğilim, ABD SEC'in 2024 spot Bitcoin ETF onayını ve AB'nin MiCA çerçevesini içeren gelişen düzenleyici çerçeveler tarafından destekleniyor. MicroStrategy davası, bu daha geniş düzenleyici gelişmelerle uyumlu olup, dijital varlık denetimi ve piyasa verimliliği için olgunlaşan bir ortamı gösteriyor. Bu retle teyit edilen gerçeğe uygun değer muhasebesinin algılanan meşruiyeti, kripto hazinelerinin "kara kutu" algısını azaltacak ve potansiyel olarak dijital varlık alanına daha fazla kurumsal katılımı teşvik edecektir.