AB, 2026'ya Kadar Emekliliğin Artırılmasını ve ESMA'nın Kripto Gözetiminin Güçlendirilmesini Hedefliyor, Daha Sıkı Düzenlemeleri İşaret Ediyor
Yönetici Özeti
Avrupa Birliği, emeklilik birikimlerini güçlendirmek ve piyasa gözetimini sıkılaştırmak amacıyla önemli bir yasama paketi üzerinde ilerliyor. Bu paket kapsamında, 2026 yılına kadar Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi'ne (ESMA) Kripto Varlık Hizmet Sağlayıcıları (CASP'ler) üzerinde gelişmiş denetim yetkileri verilmesi bekleniyor. Bu stratejik adım, hanehalkı servetini harekete geçirmeyi ve Avrupa'nın finansal özerkliğini artırmayı hedefliyor, bu da daha merkezi ve titizlikle düzenlenen bir dijital varlık ortamına geçişe işaret ediyor. Girişim, parçalanmış piyasaları entegre etmeyi ve perakende katılımını artırmayı, aynı zamanda hızla gelişen kripto sektöründeki ortaya çıkan riskleri ele almayı amaçlıyor.
Olay Detayları
Önerilen önlemler, Finansal Hizmetler Komiseri Maria Luís Albuquerque tarafından Kopenhag'daki Eurofi Forumu'nda açıklanan AB'nin "Tasarruf ve Yatırım Birliği" girişiminin bir parçasıdır. Paket, emeklilik otomatik katılım planları, tasarruflar için vergi teşvikleri ve AB içinde sınır ötesi ticaret engellerini azaltma çabalarını kapsamaktadır. Bu girişimin merkezi bir unsuru, özellikle Kripto Varlık Hizmet Sağlayıcıları ve merkezi takas kuruluşları ile işlem platformları dahil olmak üzere diğer piyasa altyapıları gibi "yeni ve hızla gelişen alanlar" konusunda ESMA'ya kilit denetim yetkilerinin devredilmesi tartışmasıdır. Albuquerque, ESMA'nın rolü genişlese de ulusal otoritelerin bir kenara bırakılmayacağını, aksine ortak bir gözetim çerçevesine entegre edileceğini belirtti.
ESMA yetkilerinin artırılmasına yönelik ek destek, Fransız, Avusturya ve İtalyan piyasa otoritelerinin önerilerinden gelmektedir. Bu otoriteler, 2024 yılı sonuna kadar tamamen uygulanacak olan Kripto Varlık Piyasaları (MiCA) düzenlemesinin tek tip uygulanmasını sağlamak, siber güvenliği artırmak ve token arz onaylarını kolaylaştırmak amacıyla büyük CASP'ler üzerinde doğrudan ESMA denetimini savunmaktadır. Bu öneriler ayrıca, MiCA yetkilendirmesinden önce ve sonra piyasa katılımcıları için zorunlu bağımsız siber güvenlik denetimleri ve beyaz kağıt inceleme sürecinin açıklığa kavuşturulması, token arz başvuruları için tek bir erişim noktası potansiyelini içermektedir. Bu tavsiyeler, MiCA'nın ilk uygulamasında ulusal otoriteler arasındaki farklı denetim yaklaşımlarının gözlemlerinden kaynaklanmakta olup, yatırımcı koruması ve piyasa bütünlüğü hakkında endişelere yol açmıştır.
Düzenleyici baskı, Avrupa'nın dijital euroyu tasarlama konusundaki devam eden çabalarıyla aynı zamana denk gelmektedir. Yetkililer, merkez bankası dijital parasının (CBDC) Ethereum veya Solana gibi halka açık blok zincirlerinde çıkarılıp çıkarılmayacağını aktif olarak değerlendirmekte olup, bu durum daha önceki kapalı, merkezi olarak yönetilen bir sistemden potansiyel bir ayrılığa işaret etmektedir.
Piyasa Etkileri
ESMA'nın CASP'ler üzerindeki denetim yetkilerinin artırılması, daha fazla düzenleyici netlik sağlaması ve AB genelinde uygulamanın standartlaştırılması beklenmektedir. Bu durum, blok içinde faaliyet gösteren kripto firmaları için daha yüksek uyum maliyetlerine yol açabilse de, Avrupa kripto piyasasına daha fazla kurumsal güveni ve yatırımı teşvik etmesi de öngörülmektedir. MiCA, AB Kripto Seyahat Kuralı (30 Aralık 2024'ten itibaren geçerli) ve Dijital Operasyonel Direnç Yasası (DORA, 17 Ocak 2025'ten itibaren uygulanabilir) dahil olmak üzere AB kripto düzenlemesinin kapsamlı yapısı, AB kullanıcılarını hedefleyen AB dışı firmaları da kapsayan sağlam bir çerçeveye işaret etmektedir.
Bu düzenleyici gelişmeler, dijital euronun stratejik yönünü ve benimsenmesini önemli ölçüde etkileyecektir. Dijital euronun halka açık blok zincirlerinde konuşlandırılmasına ilişkin tartışma, dağıtılmış defter teknolojisinin sadece kripto varlıklarının ötesinde finansal piyasaları dönüştürme potansiyelinin bir kabulünü vurgulamaktadır. Avrupa Komisyonu danışmanı Peter Kerstens, MiCA'da ("MiCA 2.0") hemen revizyonlar yerine hisse senedi, borç ve türev piyasalarında finansal araçların veya "gerçek dünya varlıklarının" tokenizasyonuna odaklanmayı önermiştir. Bu değişim, daha geniş finansal verimlilik kazanımları için blok zinciri teknolojisinden yararlanmayı vurgulamaktadır.
Daha güçlü gözetim arayışı, Avrupa aracı kurumlarının MiCA'nın koruyucu önlemleri olmadan AB dışındaki platformlara erişmesi konusundaki endişeleri de ele almakta olup, yatırımcıları korumayı ve Avrupalı piyasa katılımcıları için rekabetçi adaleti sağlamayı amaçlamaktadır.
Uzman Yorumları
Maria Luís Albuquerque, artan merkezi denetimin, sınır ötesi risklerin daha iyi yönetilmesini ve AB genelinde tutarlı uygulamanın sağlanmasını mümkün kılan ortak bir gözetim çerçevesi oluşturacağını vurguladı. Eski Avrupa Merkez Bankası Başkanı Mario Draghi daha önce Avrupa'nın küresel finansal değişimin "hızına yetişemediği" konusunda uyarıda bulunmuştu. Bu eleştirinin, Brüksel üzerindeki sermaye piyasası reformlarını hızlandırma baskısını artırdığı bildirildi.
ESMA İcra Direktörü Natasha Cazenave, tokenizasyonun potansiyelini kabul ederken, güvencelere olan talebi vurgulayarak finansal inovasyon ile yatırımcı korumasını dengelemenin gerekliliğinin altını çizdi. Blok zinciri altyapı firması OpenLedger'ın çekirdek katkıda bulunanlarından Ram Kumar, euronun halka açık bir zincirde konuşlandırılmasının önemli bir gelişme olacağını belirtti. Tersine, Tether CEO'su gibi sektör oyuncuları, MiCA'nın katı stablecoin kurallarının sektördeki büyümeyi engelleyebileceğini savunarak eleştirilerini dile getirdi.
Daha Geniş Bağlam
"Tasarruf ve Yatırım Birliği" girişimi, parçalanmış piyasaları entegre ederek hanehalkı servetini harekete geçirmeyi ve Avrupa'nın finansal özerkliğini artırmayı amaçlayan uzun vadeli stratejik bir projedir. MiCA'nın birleşik çerçevesiyle örneklendirilen kapsamlı düzenleyici yaklaşım, Avrupa'yı tüketici koruması, şeffaflık ve finansal istikrara odaklanarak kripto işletmeleri için yönergeler belirlemede lider bir yargı yetkisi olarak konumlandırmaktadır. Bitpanda'nın bir raporu, düzenleyici ve teknolojik gelişmeler uyumlu olursa, kripto ile ilgili faaliyetlerin 2030 yılına kadar AB'nin Gayri Safi Yurtiçi Hasılasına 1,2 trilyon avro katkıda bulunabileceğini öngörmektedir. Dijital euronun başarısı ve MiCA'nın etkin bir şekilde uygulanması, Avrupa'nın kripto ekosisteminin gidişatını şekillendiren kritik faktörler olarak kabul edilmektedir. Bu durum, ABD'nin küresel finansta düzenlenmiş dolar destekli tokenlara erken avantaj sağlayan stablecoin yasası gibi diğer yargı alanlarındaki gelişmelerle tezat oluşturmaktadır. AB'nin Mart 2023'ten itibaren yürürlükte olan DLT Pilot Rejimi, finansal araç olarak nitelendirilen kripto varlıkların ticaret ve takas işlemleri için halihazırda yasal bir çerçeve sağlamakta olup, geleneksel finansta blok zinciri entegrasyonuna yönelik proaktif bir duruş sergilemektedir.