Yönetici Özeti

FTX, 30 Eylül 2025 tarihinden itibaren alacaklılarına ek 1,6 milyar dolar dağıtmayı planlıyor. Bu, borsanın Bölüm 11 yeniden yapılanma planı kapsamında, daha önceki Şubat ve Mayıs 2025 ödemelerini takiben üçüncü dağıtımını işaret ediyor. Devam eden süreç, dijital varlık sektöründeki büyük ölçekli finansal iflaslarda yapılandırılmış varlık kurtarmanın önemini pekiştirerek, geri kazanılan 15 milyar doların üzerindeki varlığı etkilenen taraflara iade etmeyi hedefliyor.

Ayrıntılı Etkinlik

FTX Kurtarma Vakfı, 19 Eylül 2025 tarihinde, hem Kolaylık hem de Kolaylık Dışı Sınıflardaki onaylanmış alacak sahiplerine yaklaşık 1,6 milyar dolar dağıtılacağını duyurdu. Uygun alacaklıların, 30 Eylül 2025 tarihinden itibaren bir ila üç iş günü içinde seçtikleri dağıtım hizmet sağlayıcısı: Bitgo, Kraken veya Payoneer aracılığıyla fonları almaları bekleniyor.

Dağıtım, Bölüm 11 Yeniden Yapılanma Planı'nda ayrıntılı olarak açıklanan bir "şelale" öncelik yapısını takip ediyor. Spesifik artımlı ve kümülatif kurtarma oranları şunlardır:

  • Onaylanmış Sınıf 5A Dotcom Müşteri Hak Talepleri %6'lık ek bir dağıtım alacak ve kümülatif kurtarmalarını %78'e çıkaracak.
  • Onaylanmış Sınıf 5B ABD Müşteri Hak Talepleri %40'lık bir dağıtım için planlanmış olup, %95 kümülatif kurtarma oranına ulaşacak.
  • Onaylanmış Sınıflar 6A Genel Teminatsız Hak Talepleri ve 6B Dijital Varlık Kredisi Hak Talepleri her biri %24'lük bir dağıtım alacak ve kümülatif kurtarmalarını %85'e çıkaracak.
  • Onaylanmış Sınıf 7 Kolaylık Hak Talepleri %120'lik bir dağıtım alacak.

Bu ödemeleri kolaylaştırmak için, alacaklıların Müşterinizi Tanıyın (KYC) doğrulaması, gerekli vergi formlarının sunulması ve belirlenmiş dağıtım hizmet sağlayıcılarından biriyle kayıt olma dahil olmak üzere dağıtım öncesi gereklilikleri tamamlamaları gerekmektedir.

Piyasa Etkileri

Bu önemli dağıtım, FTX'in 11 Kasım 2022'deki çöküşüyle başlayan kripto para endüstrisinin en büyük ve en karmaşık iflas davalarından birinde devam eden ilerlemeyi gösteriyor. Kripto ekosistemine 1,6 milyar doların yeniden enjekte edilmesi, piyasa likiditesini ve yatırımcı duyarlılığını etkileme potansiyeline sahip. Süreç, sağlam varlık kurtarma mekanizmalarının etkinliğini gösterirken, aynı zamanda alacakların değerlemesiyle ilgili devam eden tartışmaları da vurguluyor. FTX, Bitcoin'in 16.000 ila 20.000 dolar arasında işlem gördüğü Kasım 2022'deki kripto para fiyatlarını kullanarak alacak değerlerini hesaplıyor. Bu, Bitcoin'in 120.000 doların üzerinde işlem gördüğü mevcut piyasa fiyatlarından önemli bir farklılık. Bu değerleme metodolojisi, nakit ödemelerinin kripto varlıklarının bugün sahip olacağı değerden önemli ölçüde daha az olduğunu iddia eden bazı eski kullanıcılar arasında hayal kırıklığına yol açtı.

Uzman Yorumu

Doğrudan uzman yorumları sağlanmasa da, FTX Kurtarma Vakfı ve CEO'su John Ray III'ün eylemleri, alacaklı kurtarmayı maksimize etmeye stratejik bir odaklanmayı gösteriyor. Ray III daha önce, borsanın tahmini 11 milyar dolarlık borcunu aşan 16 milyar dolardan fazla paraya sahip olacağını ve hükümet dışı alacaklılar için iflas talep miktarlarının %100'ünü artı faizini iade etmeyi hedeflediğini belirtmişti. Bu hedef, özellikle yeni gelişen dijital varlık alanındaki birçok iflas sürecinin genel sonuçlarıyla çelişiyor. KYC ve kayıt gereklilikleriyle kanıtlanan düzenleyici uyuma bağlılık, kripto endüstrisinde daha standartlaştırılmış finansal uygulamalara doğru bir hareketi de vurguluyor. Farklı kurtarma oranlarına sahip belirli alacaklı sınıflarını hedefleyen aşamalı dağıtım yaklaşımı, karmaşık yükümlülükleri yönetmek için metodik bir hukuki ve finansal stratejiyi yansıtıyor.

Daha Geniş Bağlam

FTX iflas davası, dijital varlık piyasasında büyük ölçekli başarısızlıkları yönetmek için kritik bir emsal teşkil ediyor. Geri alımlar ve Anthropic ve Robinhood hisseleri gibi yatırımların satışı ile birlikte SOL ve SUI gibi tokenlerdeki önemli holdingler dahil olmak üzere 15 milyar doların üzerinde varlığın kurtarılması, bu tür durumlarda varlık kurtarmanın çok yönlü doğasını gösteriyor. Yapılandırılmış geri ödeme planı, değerleme farklılıkları nedeniyle bazı alacaklılar arasında hayal kırıklığı yaratırken, Web3 ekosisteminde net düzenleyici çerçevelerin ve şeffaf operasyonel uygulamaların gerekliliğini nihayetinde pekiştiriyor. Birçok alacaklı için tam kurtarmayı hedefleyen devam eden dağıtımlar, güvenlik ve hesap verebilirlik konusunda incelemeye tabi tutulan bir sektöre olan güvenin yeniden tesis edilmesine katkıda bulunuyor.