Edgen Crypto·Oct 09 2025, 15:04Avrupa Birliği'nin düzenleyici çerçeveleri MiCA ve MiFID II, şu anda devredilemez tokenize edilmiş varlıkları göz ardı ederek, gerçek dünya varlık tokenizasyonu için yasal kesinlikte önemli bir boşluk yaratmaktadır. AB Blok Zinciri Sandbox'ı bunu bir teklif sunarak ele almıştır:
Avrupa Birliği'nin mevcut dijital varlık düzenlemeleri, yani Kripto Varlıkları Piyasaları (MiCA) ve Finansal Araçlar Yönergesi II (MiFID II), token devredilebilirliği varsayımı altında işlemektedir. Bu çerçeve, istemeden, listelenmemiş şirket kotaları veya özel gelir paylaşım sözleşmeleri gibi devredilemez olarak tasarlanmış dijital varlıklar için bir düzenleyici kör nokta yaratmaktadır. Bu denetim eksikliği, AB içindeki gelişmekte olan gerçek dünya varlık (RWA) tokenizasyon piyasası için belirsizlik yaratmıştır.
Bu durumu ele almak için AB Blok Zinciri Sandbox'ı bir
Yönetici Özeti Mitsubishi UFJ Finans Grubu (MUFG), Japonya'da dijital finans alanında önemli bir ilerlemeye işaret ederek blok zinciri tabanlı dijital varlık işini resmen başlattı. Bu stratejik genişleme, bireysel yatırımcılar için özel olarak tasarlanmış bir güvenlik tokenı ticaret hizmeti olan ASTOMO'nun lansmanını içeriyor ve bu hizmet Smart Plus ile ortaklık sayesinde kolaylaştırılıyor. Eş zamanlı olarak, Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities tahvil tipi güvenlik tokenlarını işlemeye başladı. Büyük bir girişim ayrıca MUFG'nin, Basel III düzenlemeleri uyarınca 2. Kademe sermayesine katkıda bulunması planlanan, 10 milyar yen (65,4 milyon dolar) değerindeki Japonya'nın ilk halka açık teminatsız ikincil tahvilini güvenlik tokenı biçiminde ihraç etme niyetini de içeriyor. Olay Detayları Mitsubishi UFJ Finans Grubu'nun yeni dijital varlık işi, blok zinciri teknolojisini ana akım finansal hizmetlere entegre etmeye yönelik önemli bir dönüşümü işaret ediyor. Smart Plus gibi stratejik ortaklarla geliştirilen bu girişim, tokenizasyon yoluyla yatırım fırsatlarına erişimi demokratikleştirmeyi amaçlıyor. Bu lansmanın temelini, akıllı telefon uygulamaları aracılığıyla erişilebilen bir güvenlik tokenı ticaret platformu olan ASTOMO oluşturuyor. ASTOMO başlangıçta gayrimenkul güvenlik tokenlarına odaklanacak ve bireysel yatırımcıların 100.000 JPY gibi düşük başlangıç yatırımlarıyla katılımını sağlayacak. Gayrimenkul gibi yüksek değerli varlıkların bu şekilde parçalara ayrılması, perakende katılımcılar için giriş engellerini düşürmeyi ve pazar likiditesini artırmayı hedefliyor. Bu stratejinin önemli bir örneği, MUFG'nin yaklaşık 681 milyon dolara satın alınan bir Osaka gökdelenini tokenlaştırma planıdır. Bu varlık, Progmat platformunda dijital değerlere veya tokenlara dönüştürülerek parçalı sahiplik ve daha geniş yatırımcı erişilebilirliği sağlanacak. MUFG'nin %42 hissesine sahip olduğu Progmat platformu, çeşitli varlık sınıflarında düzenlenmiş dijital menkul kıymetlerin ihracı, saklanması ve ticareti için temel bir blok zinciri tabanlı altyapı görevi görüyor. Dijital varlık stratejisini daha da ileriye taşımak için MUFG, 10 milyar yen (65,4 milyon dolar) değerinde teminatsız ikincil güvenlik tokenı tahvili ihracı planlarını duyurdu. 11 Kasım 2025'te ihraç edilmesi beklenen ve MUFG Morgan Stanley Securities tarafından üstlenilen bu tahvil, Japon bankası tarafından halka arz edilen ilk güvenlik tokenı tahvilini temsil ediyor. Basel III Uluslararası Düzenlemeleri kapsamında 2. Kademe sermaye olarak uygun olması amaçlanıyor ve revize edilmiş kayıt beyanı zaten Kanto Yerel Finans Bürosu'na sunulmuş durumda. Bu tahvillerin transferleri yalnızca MUFG Morgan Stanley aracılığıyla yapılacak ve Progmat blok zincirine kaydedilecek, ancak teminat amaçlı kullanılamayacaklar. Finansal Mekanizmaların Analizi MUFG'nin güvenlik tokenları alanına girmesi, yatırımcı katılımını genişletmek ve sermaye yapısını optimize etmek için tasarlanmış belirli finansal araçları içeriyor. 681 milyon dolarlık Osaka gökdeleninin tokenizasyonu, geleneksel, likit olmayan bir varlığı bölünebilir dijital hisselere dönüştürmeyi amaçlıyor ve bu sayede bireysel yatırımcıların her birim için 100.000 JPY gibi düşük bir fiyatla erişilebilir olmasını sağlıyor. Bu, parçalı sahiplikte şeffaflığı ve verimliliği artırmak için blok zincirinden yararlanıyor. Planlanan 10 milyar yen (65,4 milyon dolar) değerindeki dijital teminatsız ikincil tahvil, MUFG'nin sermaye yönetimi stratejisinin kritik bir bileşenidir. Bu tahvili güvenlik tokenı olarak ihraç ederek MUFG, Basel III 2. Kademe sermaye gereksinimlerini karşılarken, dijital varlık alanındakiler de dahil olmak üzere daha geniş bir yatırımcı havuzunu çekmeyi hedefliyor. Progmat platformu tarafından kolaylaştırılan tahvilin dijital doğası, ihraç ve transfer süreçlerini basitleştiriyor. Ancak, dikkate değer bir kısıtlama, bu güvenlik tokenlarının teminat olarak kullanılamamasıdır, bu da belirli kripto yatırımcıları için çekiciliklerini etkileyebilir. Bu tahvillerin üstlenilmesi ve transferlerinin yasal geçerliliği özellikle MUFG Morgan Stanley Securities ve Progmat blok zinciri ile bağlantılıdır. İş Stratejisi ve Piyasa Konumlandırması MUFG'nin stratejik hamleleri, "Büyüme Stratejilerini Genişletme ve Geliştirme", "Japonya'yı Önde Gelen Bir Varlık Yönetimi Merkezi Haline Getirmeye Katkıda Bulunma" ve "Yeni Bir İş Portföyü Oluşturma Zorluğu"nu vurgulayan Orta Vadeli İş Planı (FY2024-FY2026) ile uyumludur. Güvenlik tokenlarının benimsenmesi ve Progmat gibi platformların geliştirilmesi, bu hedeflere ulaşmanın merkezindedir. ASTOMO'nun lansmanı, MUFG'yi tokenlaştırılmış varlıklara perakende erişim sağlama konusunda öncü bir konuma getirerek geleneksel yatırım engellerine doğrudan meydan okuyor. Bu strateji, finansal kurumların, düzenlenmiş menkul kıymetlere odaklanmakla birlikte, pazar likiditesini artırmak ve müşteri tabanlarını genişletmek için dijital varlıkları keşfetme eğilimini yansıtıyor. 163 üye şirkete ulaşan Dijital Varlık Ortak Yaratım Konsorsiyumu (DCC)'ndaki MUFG'nin aktif rolü, Japonya'da dijital menkul kıymetler için işbirliğine dayalı bir ekosistem geliştirmeye olan bağlılığını vurgulamaktadır. Bu, daha izole gelişmelere zıt bir durum olup, MUFG'yi Progmat platformunun sahipliği ve geliştirilmesi aracılığıyla Japonya'nın dijital finans altyapısını şekillendirmede kilit bir itici güç olarak konumlandırmaktadır. Progmat'ın yeteneklerini hizmet tokenları, stabilcoinler ve cüzdan altyapısını içerecek şekilde genişleterek MUFG, kapsamlı bir dijital varlık çözümü oluşturmayı hedeflemektedir. Daha Geniş Piyasa Etkileri MUFG'nin bu girişimleri, daha geniş Web3 ekosistemi, blok zincirinin kurumsal benimsenmesi ve yatırımcı duyarlılığı için önemli sonuçlar doğurmaktadır. ASTOMO gibi platformların tanıtımı ve yüksek değerli gayrimenkul varlıklarının tokenizasyonu, kripto para birimlerinin ötesinde blok zinciri teknolojisinin açık bir kurumsal doğrulanmasını göstermekte, düzenlenmiş güvenlik tokenlarına odaklanmaktadır. Bu hareketin, blok zinciri için somut, düzenlenmiş kullanım durumları sağlayarak Japonya'da Web3 benimsenmesini artırması bekleniyor. Varlıkların parçalanması ve daha düşük yatırım eşikleri, daha önce erişilemeyen pazarlara perakende katılımını önemli ölçümlü artırabilir ve potansiyel olarak daha dinamik ve likit bir yatırım ortamına yol açabilir. yrıca, MUFG'nin Japon bankası tarafından ilk güvenlik tokenı tahvilini ihraç etmesi, diğer büyük finans kurumlarını benzer dijital varlık stratejilerini keşfetmeye teşvik edebilecek bir emsal oluşturmaktadır. Bu, özellikle güvenlik tokenı alanında geleneksel finansın blok zinciri teknolojisiyle entegrasyonunu hızlandırabilir. Dijital varlık yatırımcıları da dahil olmak üzere daha geniş bir yatırımcı grubunu çekme hedefi, çeşitli yatırım tercihlerini karşılama ve Japonya'nın sermaye piyasalarının gelişimine katkıda bulunma yönündeki stratejik bir değişimi vurgulamaktadır. Japonya'daki düzenleyici ortam da bu yeniliklere yanıt olarak gelişebilir ve potansiyel olarak dijital varlıklar için daha fazla netlik ve daha sağlam bir çerçeve sağlayabilir. Örneğin, Digital Securities Inc.'in "renga" platformu, halihazırda parçalı gayrimenkul hisselerinin yatırımcıdan yatırımcıya doğrudan ticaretini mümkün kılarak, bu yenilikçi finansal ürünler için büyüyen bir pazar olduğunu göstermektedir.
Yönetici Özeti Arthur Hayes, mevcut küresel ekonomi politikalarının bir spekülatör sınıfı yarattığını ve bireyleri, meme coin'ler ve pump.fun gibi platformlar da dahil olmak üzere kripto para birimlerine yönelttiğini, hızlı finansal kazanç arayışına ittiğini savunuyor. Bu eğilimin, yetersiz ücretler ve hükümetlerin ekonomik yönetimine duyulan yaygın hayal kırıklığından kaynaklandığını ve piyasadaki temel istikrarsızlık ve potansiyel oynaklığı gösterdiğini belirtiyor. Detaylı Olay Eski BitMEX CEO'su Arthur Hayes, küresel finansal tabloya eleştirel bir bakış açısı getirerek, merkez bankaları tarafından uygulanan para politikalarının kripto para piyasalarındaki spekülatif faaliyetlerdeki artıştan doğrudan sorumlu olduğunu ileri sürüyor. Hayes, tarihsel olarak Bitcoin yarılanmalarıyla bağlantılı olan geleneksel dört yıllık kripto piyasası döngüsünün artık fiyat hareketinin ana itici gücü olmadığını iddia ediyor. Bunun yerine, merkez bankası para politikasının etkisini vurgulayarak, önceki piyasa yükseliş trendlerinin sıkılaşan para koşulları nedeniyle sona erdiğini belirtiyor. Hayes özellikle Avrupa Merkez Bankası (ECB) ve Başkanı Christine Lagarde'ı hedef alarak, Avrupa'nın finansal istikrarını tehlikeye atan politikaları yönetmekle suçluyor. Fransa'nın artan borçlarını ve ECB'nin 2008 mali krizinden bu yana sürekli para basma eğilimini gerekçe göstererek euronun yakın çöküşünü tahmin ediyor. Hayes, yatırımcıların para birimi devalüasyonundan korunma arayan tasarruf sahiplerinin Euro bölgesinden önemli bir sermaye kaçışı beklentisiyle eurolarını güvenli liman varlığı olarak Bitcoin'e dönüştürmelerini savunuyor. 2021'den bu yana Euro bölgesi borsa ve tahvil endekslerinin Bitcoin ve altından daha düşük performans gösterdiğini gözlemliyor. Ek olarak Hayes, ABD Hazine Bakanlığı'nın tahvil ihracı yoluyla piyasalara likidite enjekte ettiğini, aynı zamanda krediyi teşvik etmek için banka düzenlemelerini gevşetme tartışmalarının sürdüğünü belirtiyor. Federal Rezerv faiz indirimlerine devam ederek federal fon oranını, enflasyon hedefin üzerinde olmasına rağmen yüzde dört ila yüzde 4,25 aralığına düşürdü. Hayes, bu eylemleri ve Çin'in nötr veya ılımlı teşvik edici bir para politikası duruşuna geçişini,
Yönetici Özeti Deutsche Bank, küresel merkez bankalarının 2030 yılına kadar Bitcoin (BTC) ve altını birincil rezerv varlıkları olarak bünyelerine katacaklarını öngörüyor. Bu görünüm, dijital varlıklara yapılan kurumsal yatırımın artması ve ABD dolarının küresel rezervlerdeki payının sürekli düşüşüyle (2000'deki %60'tan 2025'e kadar %41'e düşmesi bekleniyor) açıklanıyor. Analistler, Bitcoin'in merkez bankaları için altının tarihsel rolüne benzer yeni bir "finansal güvenlik temel taşı" haline gelebileceğini öne sürüyor. Piyasa verileri, her iki varlığın da güçlü performans gösterdiğini, altın fiyatlarının 4.000 doları aştığını ve Bitcoin'in 2025'te tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 125.000 dolara yaklaştığını gösteriyor. Bu varlıkların, ABD dolarını tamamen değiştirmek yerine mevcut rezerv stratejilerini tamamlaması bekleniyor. Olay Ayrıntısı "Altının Saltanatı, Bitcoin'in Yükselişi" başlıklı son raporda, Deutsche Bank analistleri Marion Laboure ve Camilla Siazon, merkez bankalarının Bitcoin'i resmi rezervlerine entegre etme olasılığının yüksek olduğunu belirtti. Araştırmaları, Bitcoin'in azalan volatilitesi, 21 milyon coinlik sabit arz sınırı, artan likiditesi, geleneksel varlıklarla düşük korelasyonu, minimum işlem maliyetleri ve yüksek taşınabilirliğinin onu uygulanabilir bir rezerv varlığı haline getiren faktörler olduğunu vurgulamaktadır. Rapor, 21. yüzyıldaki Bitcoin'in potansiyel rolü ile 20. yüzyıldaki güvenli liman varlığı olarak altının yerleşik işlevi arasında paralellikler kurmaktadır. Mevcut piyasa koşulları bu artan ilgiyi yansıtmaktadır; Bitcoin 2025'te 125.000 doların üzerine çıkarak rekor seviyelere ulaşırken, altın ons başına 4.000 doları aşmış ve 2025'te %50 değer kazanmıştır. Bu ivme, ABD dolarına ve geleneksel varlıklara alternatif arayan merkez bankaları ve şirketlerden gelen artan talepten kaynaklanmaktadır. Buna karşılık, Dünya Bankası daha önce kripto varlıkların, içsel oynaklık, gelişen düzenleyici ortam ve rezerv yönetiminde getiriden ziyade güvenlik ve likidite önceliği nedeniyle merkez bankası rezervleri için zorluklar oluşturduğunu belirtmiştir. Piyasa Etkileri Deutsche Bank'ın tahmini, Bitcoin'e yönelik uzun vadeli kurumsal ve egemen talebe ilişkin beklentileri güçlendirmektedir. Bu eğilim, küresel rezerv varlıklarının çeşitlendirilmesi yoluyla ABD doları hakimiyetinin kademeli olarak aşınmasına katkıda bulunuyor olarak görülmektedir. Daha geniş finansal manzara, kurumsal sermaye tahsisinde bir paradigma değişimi ile işaretlenmiş önemli bir dönüşüm geçirmektedir. Dünya genelinde 90'dan fazla halka açık şirket artık bilançolarında Bitcoin tutarken, 2025'in 3. çeyreğine kadar 200'den fazla ABD halka açık şirketi dijital varlık hazine stratejilerini resmileştirmiş olup, toplu olarak 115 milyar doların üzerinde kripto para birimine sahiptir. BlackRock'ın iShares Bitcoin Trust (IBIT) gibi ürünler, 2025'in 2. çeyreğine kadar 65 milyar doların üzerinde yönetim altındaki varlık (AUM) biriktirerek kurumsal maruziyet için kritik bir araç görevi görmüştür. Ayrıca, ABD hükümetinin ulusal bir Kripto Stratejik Rezervi oluşturması, dijital varlıklara yönelik artan hükümet kabulüne işaret etmektedir. Uzman Yorumu Deutsche Bank analistleri Laboure ve Siazon, Bitcoin'in azalan volatilitesi, artan likiditesi ve sabit arzı ile kanıtlanan piyasa olgunlaşmasının, onu merkez bankası bilançoları için uygun bir aday olarak konumlandırdığını belirtmektedir. "Stratejik bir Bitcoin tahsisi, 20. yüzyıldaki altının rolünü yansıtan modern bir finansal güvenlik temel taşı olarak ortaya çıkabilir" diye yazdılar. Dijital varlık araştırması başkanı Matthew Sigel dahil olmak üzere VanEck analistleri, Bitcoin'in 2028 halving'i sonrası altın piyasa değerinin yarısını ele geçirmesi halinde 644.000 dolarlık bir değere ulaşabileceğini tahmin etmişlerdir. Theya'dan Joe Consorti, Bitcoin'in adil değer tabanının altının değer artışıyla korelasyonlu olarak 1.34 milyon dolara yükseldiğini belirtmiştir. Ancak, Dünya Bankası, merkez bankalarının minimum riskli varlıklara öncelik verdiğini ve kripto varlıkların değişken doğası, gelişen düzenleyici ortamı ve olgunlaşmamış piyasa yapısının, onları birincil döviz rezervi araçları olarak dahil etmek için şu anda önemli engeller teşkil ettiğini, rezerv yönetiminde getiriden ziyade güvenlik ve likiditenin ikincil olduğunu vurgulamaktadır. Daha Geniş Bağlam Bitcoin ve altının rezerv varlıkları olarak benimsenmesi yönündeki itici güç, kapsayıcı makroekonomik istikrarsızlık ve çeşitlendirilmiş portföylerin gerekliliğinden kaynaklanmaktadır. Jeopolitik riskler ve ABD tarifeleriyle yönlendirilen belirsizlik, kurumsal kuruluşlar da dahil olmak üzere yatırımcıları enflasyona ve para birimi devalüasyonuna karşı korunma aramaya sevk etmektedir. Anketler, genç demografik grupların varlıklarını korumak için Bitcoin'i giderek daha fazla tercih ettiğini göstermektedir. Merkez bankaları ve şirketler tarafından yapılan bu stratejik pivot, S&P 500 gibi geleneksel hisse senedi piyasalarının rekor seviyelere ulaşmasına rağmen devam etmekte olup, hem büyüme hem de altın ve giderek artan bir şekilde Bitcoin gibi "güvenli liman" varlıklarına yönelik paradoksal eşzamanlı bir sermaye akışını sergilemektedir.