'Ultra Sağlam Para' Anlatısı Bozuldu, ETH Arzı %0.23 Arttı
Ethereum için "ultra sağlam para" tezinin temel vaadi gerçekleşmedi ve bu durum doğrudan piyasa performansının düşüklüğüne katkıda bulundu. Bu konsept, bir ücret yakma mekanizmasının (EIP-1559) ve Proof-of-Stake geçişinden kaynaklanan arz azalmasının ETH'yi Bitcoin'den bile daha kıt, deflasyonist bir varlık haline getireceğiydi. Ağ başlangıçta arzında bir daralma görse de koşullar tersine döndü. 2022 Merge'den bu yana ETH'nin arzı yıllık %0.23 oranında arttı.
Deflasyondan ılımlı enflasyona bu geçiş, iki temel faktörden kaynaklanmaktadır. Birincisi, Ethereum ana ağındaki ortalama işlem ücretleri Mart ayında bir önceki yıla göre %54 düşüşle yaklaşık 0.21 dolara gerileyerek yakılan ETH miktarını azalttı. İkincisi, kullanıcı aktivitesi daha ucuz Katman-2 ölçeklendirme çözümlerine kaydı; bu çözümler şu anda saniyede 926 kullanıcı işlemi (UOPS) işlerken, Ethereum ana ağı yalnızca 22.36 işlem işlemektedir. Ölçeklenebilirlik için çok önemli olsa da, bu geçiş ana ağı deflasyonist bir durumu sürdürmek için gereken yüksek ücretli aktiviteden mahrum bırakmaktadır.
Yatırımcılar Bitcoin'in Öngörülebilirliğini Tercih Etti, ETH/BTC %65 Düştü
Yatırımcılar, Bitcoin'in şeffaf ve değişmez para politikasını kesin olarak tercih etti; bu da Ethereum'un PoS geçişinden bu yana ETH/BTC işlem çiftinin yaklaşık %65 düşmesine neden oldu. Bitcoin'in 21 milyon coinlik sabit arz sınırı ve öngörülebilir çıkarım takvimi, Ethereum'un daha esnek politikasında şu anda eksik olan bir kesinlik seviyesi sunmaktadır. Bu yatırımcı tercihi, ABD borsasında işlem gören fon (ETF) piyasasında açıkça görülmektedir. Mart ayı itibarıyla, spot Bitcoin ETF'leri yönetim altında 91.9 milyar doları aşkın varlığa sahipken, spot Ethereum ETF'leri karşılaştırmalı olarak küçük bir miktar olan 12.1 milyar dolar tutmaktadır.
Düşük performans sadece göreceli değil. ABD doları cinsinden, ETH, yaklaşık 4,800 dolarlık önceki tüm zamanların en yüksek seviyesini sadece marjinal olarak aşarak yeni bir ivme kazanmakta zorlandı. Bu durum, fiyatı 2021 zirvesinin iki katına çıkan Bitcoin ile keskin bir tezat oluşturuyor. Olumsuz duygu, Culper Research gibi firmaların (ETH'de kısa pozisyon açıkladı) eleştirileri ve Ethereum'un kurucu ortağı ile Ethereum Vakfı'na bağlı periyodik token satışları tarafından amplifiye edildi ve içeridekilerin piyasa gücünü fırsat bilerek satış yaptığı anlatısını körükledi.
Her altcoin kıtlık vaat eder ama tasarıma göre enflasyon sunar. Ethereum, 'ultra sağlam para' anlatısı elverişsiz hale geldiği anda onu terk etti.
— Handre, Analist.
Edgen Crypto·Mar 12 2026, 07:32
