DeFi Protokolleri Değere Yöneliyor: Terminal Finance Getiriyi Yeniliyor; Ether.fi ve Maple Finance Token Geri Alım Stratejileri Uyguluyor

Etkinlik Detayı

Terminal Finance'ın Merkeziyetsiz Borsa İnovasyonu

Terminal Finance, Ethena'nın Katman 2 çözümü olan Converge üzerinde getiri sağlayan stablecoin'ler için bir likidite katmanı olarak hizmet vermek üzere özel olarak tasarlanmış bir merkeziyetsiz borsa (DEX) tanıttı. Platform, "Getiri Kaydırma" olarak adlandırılan bir mekanizma aracılığıyla çeşitli getiri sağlayan stablecoin'lerin takasında doğal olarak bulunan likidite parçalanması ve kayma sorunlarını ele alıyor. Bu yaklaşım, sUSDe gibi varlıklar tarafından likidite havuzlarında üretilen getiriyi yakalar ve daha sonra bu getirileri DEX ekonomisine yeniden enjekte eder. Bu yapı, getiriyi geçici kayıp nedeniyle kaybolmaktansa, likidite sağlayıcılarına, tüccarlara ve token sahiplerine fayda sağlamaya yönlendirir.

DEX, merkezi bir limit emir defteri (CLOB) ile otomatik piyasa yapıcı (AMM) havuzlarını birleştirir. Bu hibrit model, farklı ticaret stratejilerinde likidite derinliği sunarak profesyonel piyasa yapıcıların belirli fiyat noktalarında limit emirleri vermesini sağlar. Eş zamanlı olarak, perakende kullanıcılar AMM havuzları aracılığıyla anında token takasları gerçekleştirebilir ve optimum fiyat keşfinden çok hıza öncelik verebilirler. Emir defteri, her fiyat seviyesindeki mevcut likiditeyi göstererek fiyat keşfini kolaylaştırırken, AMM bileşeni hızlı işlemler için anında yürütmeyi garanti eder.

Ether.fi'nin Stratejik Token Geri Alım Teklifi

Ether.fi DAO, hazinesinden ETHFI token geri alım programı için 50 milyon dolara kadar tahsis etmek üzere bir yönetim teklifi sundu. Bu girişim, DAO onayı üzerine derhal başlamak üzere tasarlanmış olup, ETHFI token'ının spot fiyatı 3 doların altına düştüğünde etkinleştirilecektir. 31 Ekim'de ETHFI, yaklaşık 0.93 dolar civarında işlem görürken gözlemlenmiş, bu da önerilen geri alım aralığında konumlanmış ve 2024 yılının zirvesinden %89'luk bir düşüşü temsil etmektedir. Bu teklif, protokolün daha önceki #8 ve #10 numaralı teklifler kapsamındaki likidite desteği girişimlerinin ardından üçüncü geri alım çabasını işaret etmektedir. Teklifin onayını belirlemek için dört günlük bir Snapshot oylaması devam etmektedir; program, 50 milyon dolarlık üst sınıra ulaşılana, vakıf tarafından feshedilene veya sonraki bir yönetim oyuyla plan değiştirilene kadar devam edecektir.

Maple Finance'ın Tokenomik Yeniden Yapılandırılması

Merkeziyetsiz finans borç verme platformu olan Maple Finance, topluluğun Teklif MIP-019'u onaylamasının ardından SYRUP token'ı için tokenomiklerini stratejik olarak yeniden yapılandırdı. %91'in üzerinde destek alan bu karar, stSYRUP token'ı için her türlü ödül stake'ini Kasım ayından itibaren geçerli olmak üzere resmi olarak sonlandırmaktadır. Yeni model, tüm protokol gelirinin %25'ini Syrup Stratejik Fonu (SSF)'na tahsis eden gelir odaklı bir geri alım mekanizmasına geçiş yapmaktadır. SSF'nin görevi, tokenları geri satın almak, likiditeyi artırmak ve istikrarlı bir DAO bilançosu oluşturmaktır. Bu geçişin SYRUP arzı üzerindeki enflasyonist baskıyı azaltması ve deflasyonist bir etki yaratması beklenmektedir. Maple Finance, geçen yıl yönetim altındaki varlıklarını on kattan fazla artırarak yaklaşık 4 milyar dolara ulaşan önemli bir büyüme göstermiştir. Diğer stratejik gelişmeler arasında SyrupUSDC'nin Aave (AAVE) üzerinde planlanan listelenmesi ve 2026'da Bitcoin (lstBTC) stake tokenlarının tanıtılması yer almaktadır.

Piyasa Etkileri

Terminal Finance, Ether.fi ve Maple Finance'ın bu stratejik manevraları, merkeziyetsiz finans sektöründe sürdürülebilir tokenomiklere ve token sahipleri için artan değer birikimine yönelik daha geniş bir eğilimi vurgulamaktadır. Bu tür girişimlerin çoğalması, protokollerin token sahibi değerini doğrudan protokol gelirine giderek daha fazla bağlamasıyla, 2025 yılında DeFi geri alımlarının toplam değerinin 1,4 milyar doları aşmasıyla kanıtlanmaktadır. Bu yaklaşım, token enflasyonunu azaltmayı ve teşvikleri protokollerin temel finansal performansı ile daha yakından uyumlu hale getirmeyi amaçlamaktadır.

Özellikle Maple Finance'ın enflasyonist staking ödüllerinden gelir odaklı geri alım modeline geçişi, tokenomiklerini geleneksel kredi piyasalarıyla daha yakından uyumlu hale getirmekte ve gelişmekte olan Gerçek Dünya Varlığı (RWA) odaklı kredi ekosistemindeki konumunu güçlendirmektedir. Bu hareket, enflasyonu azaltma, arz büyümesini sınırlama ve daha güçlü yönetişim teşvikleri sunma potansiyeli nedeniyle bazı yorumcular tarafından "aşırı yükseliş" olarak değerlendirilmektedir.

Daha Geniş Bağlam

Bu gelişmeler, likiditeyi optimize etmeye, getiriyi verimli bir şekilde yönetmeye ve token değeri yakalama için sağlam mekanizmalar oluşturmaya odaklanan sektör çapında bir yeniden kalibrasyonu yansıtmaktadır. Terminal Finance'ın getiri sağlayan stablecoin likiditesi alanındaki inovasyonu, parçalanmış bir pazardaki kritik bir ihtiyacı ele almakta ve potansiyel olarak DeFi genelinde sermaye verimliliğini artırmaktadır. Ether.fi ve Maple Finance gibi önde gelen protokoller tarafından token geri alımlarının benimsenmesi, token sahiplerine somut değer sağlamayı amaçlayan olgunlaşan bir finansal stratejiyi işaret etmekte olup, genellikle enflasyonist ödüllere dayanan önceki modellerle tezat oluşturmaktadır.

Belirli protokoller ilerleme kaydederken, daha geniş kripto piyasası oynaklık göstermeye devam etmektedir. Örneğin, Bitcoin son zamanlarda, 2025'in 2. çeyreğinde %7'lik bir düşüş ve önemli ETF çıkışları dahil olmak üzere kurumsal güvenlik açıkları yaşamıştır. Tersine, Ethereum, stake getirileri ve düzenleyici açıklığı sayesinde önemli ETF girişleri çekmiştir. Bu zıt trendler, dijital varlık ekosistemindeki çeşitli zorlukları ve fırsatları vurgulamakta, büyüme ve yatırımcı güvenini sürdürmek için stratejik protokol düzeyinde inovasyonların önemini vurgulamaktadır.