Curve Finance kurucusu Michael Egorov, Bitcoin ticaret havuzlarını desteklemek ve veCRV sahiplerinin getirilerini artırmak amacıyla yeni Yield Basis protokolüne 60 milyon dolarlık crvUSD stabilcoin tahsis etmeyi önerdi.

Yönetici Özeti

Curve Finance kurucusu Michael Egorov, üç Bitcoin ticaret havuzunu desteklemek ve veCRV sahiplerinin getirilerini artırmak amacıyla yeni Yield Basis protokolüne 60 milyon dolarlık crvUSD stabilcoin tahsis etmeyi önerdi. Teklif şu anda 24 Eylül'e kadar bir yönetim oylamasına tabi tutuluyor. Bu girişim, tokenleştirilmiş Bitcoin likidite sağlayıcıları için geçici kaybı azaltmaya odaklanan yeni bir Otomatik Piyasa Yapıcı (AMM) kurmayı amaçlamakta ve böylece Curve ekosistemi ile yönetim katılımcıları için genel değer teklifini geliştirmektedir.

Teklif Detayları

Yield Basis, Ethereum ana ağında Wrapped Bitcoin (WBTC), Coinbase Bitcoin (cbBTC) ve tokenleştirilmiş Bitcoin (tBTC) için üç başlangıç likidite havuzu kurmak amacıyla Curve DAO'dan 60 milyon dolarlık crvUSD kredi limiti talep etmektedir. Bu havuzların her biri, Bitcoin cinsinden 10 milyon dolarlık bir depozito üst sınırı ile tasarlanmıştır. Mekanizma, ödünç alınan crvUSD'yi harici olarak satmak yerine, tescilli AMM havuzlarında Bitcoin ile eşleştirilmiş likidite olarak tutmayı içerir; bu, stabilcoin için peg ile ilgili riskleri azaltmayı amaçlayan bir stratejidir.

Teklif, Curve ekosistemi için değer biriktirmek üzere tasarlanmış çeşitli gelir modellerini özetlemektedir. Oluşturulan getirinin önemli bir kısmı, özellikle %35 ila %65'i, veCRV sahiplerine dağıtılacaktır. Ek olarak, crvUSD havuzlarından elde edilen ticaret ücretlerinin %50'si zaten veCRV sahiplerine dağıtılmakta ve crvUSD piyasalarından elde edilen tahakkuk eden faizin %80'i de veCRV sahiplerine fayda sağlamaktadır. Ayrıca, Yield Basis, Curve'ün temel teknolojisini entegre etmenin bir karşılığı olarak YB token enflasyonunun %20'sini kalıcı olarak Curve DAO'ya tahsis etmeyi planlamakta ve Yield Basis likidite sağlayıcılarının aldığı YB tokenlerinin %25'i Curve ekosistemi için ayrılmıştır. Yield Basis için başlangıç finansmanı, 50 milyon dolarlık tamamen seyreltilmiş değerleme üzerinden 5 milyon dolarlık bir token turunu içeriyordu ve toplam YB token arzının %10'u (1 milyar tokenin 100 milyonu) yatırımcılara satıldı.

İş Stratejisi ve Pazar Konumlandırması

Yield Basis, Bitcoin havuzlarındaki geçici kaybı ortadan kaldırmak için sabit kaldıraç kullanan Curve'e özgü bir AMM olarak konumlandırılmıştır. Bu tasarım, tokenleştirilmiş Bitcoin sahiplerinin piyasa yapımı aracılığıyla getiri elde etmelerini sağlayarak merkezi olmayan finansın (DeFi) önemli bir riskini ele almaktadır. YB tokenlerinin tahsisi, topluluk teşvikleri için %30, ekip için %25, geliştirme rezervleri için %15, Curve teknolojisi lisanslaması için %10 ve işbirlikleri için %10'u içermekte olup, topluluk katılımı ve ekosistem entegrasyonuna odaklanan bir stratejiye işaret etmektedir.

Önerilen crvUSD'nin önceden basılması, Curve yönetim forumunda tartışmalara yol açtı. Destekçiler mekanizmayı Curve'ün mevcut PegKeepers'ına benzetirken, şüpheciler "havadan basılan, teminatsız, 60 milyon crvUSD" konusundaki endişelerini dile getirdiler. Bu endişeler, özellikle Haziran 2025'teki Resupply istismarı gibi geçmiş güvenlik olayları ışığında, Curve DAO'nun yetkisi ve risk yönetimi ile ilgili soruları gündeme getirmektedir. crvUSD'nin mevcut piyasa değeri yaklaşık 127 milyon dolardır. Yorumcular, sınırlı, isteğe bağlı basım ve açık havuz başına limitler ile DAO kontrollü bir acil durdurma anahtarı da dahil olmak üzere gelişmiş risk azaltma önlemleri yanı sıra sigorta kasaları veya DAO'ya açık risk ücretleri için öneriler çağrısında bulundular.

Daha Geniş Pazar Etkileri

Yield Basis teklifi, crvUSD'nin ölçeklenmesi ve daha geniş Web3 ekosistemi için önemli çıkarımlar taşımaktadır. Destekçiler, crvUSD'yi Curve havuzlarında Bitcoin ile eşleştirerek, mekanizmanın stabilcoin için talep tarafı emilimi yarattığını ve büyümesi için kritik bir darboğazı ele aldığını savunuyorlar. Başarılı olursa, bu, crvUSD'nin önde gelen merkezi olmayan stabilcoin olarak konumunu güçlendirebilir ve şu anda akranları arasında üçüncü sırada yer almaktadır.

DeFi inovasyonu açısından, Yield Basis, AMM tasarımlarında kalıcı bir zorluk olan geçici kaybı azaltmak için yeni bir yaklaşım oluşturabilir. Böyle bir gelişme, tokenleştirilmiş Bitcoin stratejilerine daha fazla kurumsal sermaye çekebilir ve böylece DeFi protokollerinin faydasını ve benimsenmesini genişletebilir. Girişim ayrıca Bitcoin likiditesini artırarak ve yeni ücret akışları üreterek Curve Finance ekosistemini geliştirmeyi ve Curve'ün DeFi'de temel bir altyapı olarak rolünü daha da sağlamlaştırmayı amaçlamaktadır.

Ancak, devam eden yönetim tartışması, DeFi'deki risk maruziyeti ve inovasyon ile protokol güvenliği arasındaki denge ile ilgili içsel zorlukları vurgulamaktadır. Bu teklifin çözümü, özellikle önceden basım mekanizmalarının uygulanması ve yeni protokollerin yerleşik ekosistemlere entegrasyonu konusunda gelecekteki DAO yönetim modelleri için emsal teşkil edebilir.