Analist Uyardı: Kripto Piyasası Benzeri Görülmemiş İş Döngüsü Odaklı Ayı Piyasasına Hazırlanıyor

Yönetici Özeti

Kripto analisti Willy Woo, yaklaşan kripto ayı piyasasının öncelikle geleneksel bir iş döngüsü düşüşünden etkilenerek kendisini ayrıştıracağını öne sürdü. Bu, Bitcoin'in halving olayları ve M2 para arzı dalgalanmaları tarafından yönlendirilen önceki döngülerden önemli bir sapmayı temsil ediyor. Böyle bir makroekonomik senaryo, 2001 ve 2008'deki gibi büyük küresel ekonomik daralmalardan sonra ortaya çıktığı için kripto para piyasası için emsalsizdir ve Bitcoin'in (BTC) likiditesi ile teknoloji hisseleri veya altın gibi yerleşik varlıklara göre performansı için yeni bir test sunmaktadır.

Ayrıntılı Olay

Willy Woo'nun analizi, kripto piyasası döngülerinin sürücülerinde bir paradigma kayması olduğunu gösteriyor. Tarihsel olarak, Bitcoin'in dört yıllık döngüleri halving olayları ve M2 para arzının genişlemesi ile bağlantılı olmuştur. Ancak, bir sonraki düşüşün küresel makroekonomik güçler, özellikle de bir iş döngüsü daralması tarafından organize edilmesi bekleniyor. Woo, Bitcoin'in likiditeye karşı belirgin hassasiyetini vurgulayarak, bu tür koşullar altında %80'lik bir düşüşün olasılık dışı olmadığını belirtiyor. Bu senaryo, Bitcoin'in 2008 finansal krizinden sonra 2009'daki başlangıcından bu yana bir iş döngüsü düşüşü yaşamadığı için keşfedilmemiş bir bölge olarak kabul edilmektedir. Piyasanın spekülatif doğası, potansiyel faiz indirimleri ve artan likidite dahil olmak üzere gelecekteki olayların halihazırda fiyatlandırıldığı anlamına gelir, ancak bir iş döngüsü düşüşü ile etkileşim henüz test edilmemiştir.

Piyasa Etkileri

Kripto para piyasasının küresel ekonomik güçlerle artan bağlantısı belirginleşmektedir. Kriptonun izole bir varlık sınıfı olduğu fikri azalmakta, performansı artık ekonomik gerginlik dönemlerinde diğer riskli varlıklarla, özellikle teknoloji hisseleriyle yakından ilişkilidir. Federal Rezerv'in politika değişiklikleri, enflasyonla mücadele etmek için 2021 sonlarından 2023'e kadar agresif faiz artışları da dahil olmak üzere, kripto değerlemelerini derinden etkiledi ve Bitcoin ve diğer altcoinler için önemli düşüşlere yol açarak, genellikle tüm zamanların en yüksek seviyelerinden %80-90'ı aştı. Tüketici Fiyat Endeksi (CPI), Üretici Fiyat Endeksi (PPI) ve Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GDP) gibi makroekonomik göstergeler artık kripto yatırımcı duyarlılığını ve piyasa hareketlerini doğrudan etkilemektedir. Örneğin, yükselen CPI genellikle merkez bankalarını para politikasını sıkılaştırmaya sevk eder ve kripto da dahil olmak üzere finans piyasalarını olumsuz etkiler. JPMorgan'ın analizi, ABD-Çin ticaret gerilimleriyle bağlantılı milyarlarca dolarlık bir likidasyon olayı da dahil olmak üzere son keskin kripto düşüşlerinin, geleneksel kurumsal Bitcoin ETF sahiplerinden önemli çıkışlardan ziyade, öncelikli olarak sürekli vadeli işlemleri likide eden kripto yerlisi yatırımcılar tarafından körüklendiğini göstermektedir. Buna rağmen, kurumsal yatırımcılar Bitcoin ETF'lerinden son zamanlarda çıkış gösterirken, perakende yatırımcılar birikim yaptı, ancak sınırlı fiyat etkisiyle. Bitcoin için "dijital altın" anlatısı, tüccarların tarihsel olarak Hazine tahvillerine ve gerçek altına kaçtığı panik satış olayları sırasında sorgulanmıştır.

Uzman Yorumu

Willy Woo, bunun sunduğu benzersiz zorluğu vurguluyor:

"Daha önce bunu hiç test etmedik ve ilginç olan da bu... Eğer 2001 veya 2008 gibi bir iş döngüsü düşüşü yaşarsak, BTC'nin nasıl işlem gördüğünü test edecektir. Teknoloji hisseleri gibi mi düşecek yoksa altın gibi mi düşecek?"

Ayrıca Bitcoin'in likiditeye aşırı hassasiyetini de öne sürüyor ve "M2 hareket etmeden önce hareket ettiğini" belirterek küresel likiditedeki değişimlere karşı özellikle savunmasız hale getiriyor. Analistin bakış açısı, Bitcoin'in çeşitlendirilmiş bir portföydeki rolünün potansiyel olarak yeniden değerlendirilmesini, geçmişte korelasyonsuz performans varsayımlarından uzaklaşılmasını vurgulamaktadır.

Daha Geniş Bağlam

Bitcoin'in 2008 finansal krizinin ardından ortaya çıkışı, merkezi kurumlardan ziyade koda güveni teşvik eden ideolojik bir beyanı temsil ediyordu. Ancak, evrimi onu daha geniş finansal ekosisteme giderek daha fazla entegre etmiştir. Yaklaşan bu iş döngüsü odaklı ayı piyasası, kriptonun direncine ve uzun vadeli konumlanmasına ilişkin temel soruları gündeme getirmektedir. Web3 ekosistemi ve kurumsal benimseme eğilimleri için, uzun süreli bir ekonomik düşüş coşkuyu ve sermaye akışlarını azaltabilir, bu da inovasyon ve yatırıma daha muhafazakar bir yaklaşım benimsemeyi zorlayabilir. Yatırımcı duyarlılığının, makroekonomik verilere ve merkez bankası politikalarına daha fazla odaklanarak ihtiyatlı kalması muhtemeldir. Geleneksel hisse senetlerinin aksine, kripto piyasalarında tarihsel olarak devre kesicilerin bulunmaması, aşırı oynaklık dönemlerinde hızlı fiyat çözülmeleri ve şiddetlenen kayıplar anlamına gelir; bu, piyasa derinliğinin çöktüğü ve piyasa yapıcıların likiditeyi çektiği suçlandığı geçmiş ani çöküşlerde vurgulanan bir risktir. Bu senaryo, yatırımcıların kripto varlıklarının güvenli liman mı yoksa yüksek korelasyonlu bir risk varlığı mı olduğu durumunu algılama biçimini temelden değiştirebilir ve potansiyel olarak küresel ekonomik döngüleri daha yakından hesaba katan yeni yatırım stratejilerine yol açabilir.