Thanh khoản có điều kiện xuất hiện để chống lại dòng lệnh độc hại, định hình lại giao dịch DeFi của Solana

Tóm tắt điều hành

Thanh khoản có điều kiện, một cơ chế mới được Viện nghiên cứu Bitget Wallet nhấn mạnh, đang nổi lên như một lực lượng chuyển đổi trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi) của Solana. Mô hình này nhằm mục đích đưa trí thông minh và logic dựa trên quy tắc vào quản lý thanh khoản, trực tiếp giải quyết các vấn đề phổ biến như dòng lệnh độc hại và Giá trị có thể trích xuất của thợ đào (MEV) đã gây bất lợi cho các nhà giao dịch bán lẻ và nhà cung cấp thanh khoản (LP) trong lịch sử. Đổi mới này, do DFlow dẫn đầu, tìm cách định hình lại động lực giao dịch bằng cách thúc đẩy một môi trường thị trường công bằng và hiệu quả hơn trên các blockchain hiệu suất cao.

Sự kiện chi tiết: Giải thích về thanh khoản có điều kiện

Các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) tạo lập thị trường tự động (AMM) truyền thống thường dựa vào thanh khoản thụ động, khiến chúng dễ bị tổn thương trước các chiến lược giao dịch săn mồi tinh vi. Trên Solana, nơi các giao dịch được thanh toán trong mili giây và thanh khoản bị phân mảnh, các hoạt động như tấn công sandwich, chạy trước (front-running) và chênh lệch giá đa DEX cho phép các tác nhân tinh vi trích xuất giá trị một cách có hệ thống, thường trực tiếp từ người dùng hoặc LP thụ động. Dữ liệu cho thấy vào tháng 3 năm 2025, hơn 47% tổng số cuộc tấn công sandwich trên Solana nhắm vào các token bán lẻ, dẫn đến ước tính 65.000 SOL giá trị bị trích xuất chỉ trong tháng đó. Không giống như Ethereum, các cuộc tấn công này trên Solana để lại ít dấu vết on-chain hơn, khiến việc phát hiện và kiểm toán các khoản lỗ trở nên khó khăn hơn đối với người dùng thông thường.

Thanh khoản có điều kiện, theo đề xuất của DFlow, giới thiệu một mô hình cung cấp thanh khoản động và thông minh. Cốt lõi của hệ thống này liên quan đến một 'Bộ phân đoạn' của bên thứ ba để đánh giá bản chất của dòng lệnh đến theo thời gian thực. Bộ phân đoạn này phân biệt giữa các loại người dùng khác nhau—chẳng hạn như nhà giao dịch con người, bot hoặc các tổ chức lớn có lợi thế thông tin—dựa trên các tiêu chí như kết nối qua tiện ích mở rộng ví trình duyệt, giao diện người dùng tổng hợp hoặc xác minh Cloudflare. Sự phân biệt này cho phép từ chối các giao dịch do MEV điều khiển và cung cấp các dịch vụ khác biệt cho các loại giao dịch khác nhau.

Hệ thống tiếp tục tích hợp 'Hoán đổi khai báo' để thực hiện giao dịch theo hướng ý định và an toàn. Khi người dùng muốn giao dịch, DFlow trước tiên cung cấp 'kết quả trường hợp xấu nhất' thực hiện và độ trượt tối đa dựa trên báo giá DEX đáng tin cậy. Khi người dùng đồng ý, tài sản được ký quỹ thông qua hợp đồng thông minh. Sau đó, cơ chế Thanh khoản có điều kiện chọn đường dẫn thực hiện và báo giá tối ưu. Điều này trái ngược với 'Hoán đổi bắt buộc', vốn thực hiện trực tiếp thông qua một đường dẫn tối ưu được tính toán, thường dành cho các giao dịch tức thì hoặc phụ thuộc vào đường dẫn. Bằng cách yêu cầu các nhà giao dịch sử dụng Hoán đổi khai báo phải là người dùng thông thường, hệ thống nhằm mục đích ngăn chặn các nhà tạo lập thị trường không bị thua lỗ do báo giá bị trì hoãn bị dòng lệnh độc hại khai thác. Thanh khoản có điều kiện cho phép các DEX cung cấp một dải chênh lệch, điều chỉnh mức độ rủi ro dựa trên mức độ độc hại được đánh giá của dòng lệnh, từ đó ưu tiên các lệnh không độc hại.

Ý nghĩa thị trường và cơ chế tài chính

Việc triển khai Thanh khoản có điều kiện có những ý nghĩa tài chính và thị trường đáng kể. Đối với các DEX, nó cho phép đưa ra các báo giá cạnh tranh hơn, dẫn đến tăng khối lượng giao dịch, thu phí cao hơn và cải thiện lợi suất cho các LP. Nếu không có cơ chế này, các DEX bị giới hạn trong việc siết chặt báo giá một cách bừa bãi để thu hút dòng lệnh, không thể thể hiện sự ưu tiên cho các giao dịch không độc hại. Thanh khoản có điều kiện cho phép các DEX áp dụng các mức chênh lệch khác nhau cho các loại dòng lệnh khác nhau, cân bằng khả năng chịu rủi ro với khối lượng thực hiện.

Mô hình của DFlow phản ánh một chiến lược tương tự như 'kiếm tiền từ dòng lệnh' được tìm thấy trong các thị trường tài chính truyền thống, cho phép dịch vụ tùy chỉnh dựa trên phân loại người dùng. Điều này đã được chứng minh bằng việc DFlow thực hiện các lệnh một phần cho Forward Industries (công ty DAT) mua SOL, báo hiệu ảnh hưởng đang mở rộng. Việc tích hợp DFlow với các nền tảng như LI.FI tiếp tục nâng cao trải nghiệm người dùng bằng cách cung cấp giá tốt hơn, giảm độ trượt giá và tăng khả năng chống lại các cuộc tấn công sandwich bằng cách lọc bỏ dòng lệnh độc hại.

Sự hiện diện thị trường của DFlow trên Solana đã cho thấy sự tăng trưởng đáng chú ý, từ thị phần hơi trên 0,06% vào tháng 4 lên khoảng 8,5% gần đây hơn, và ổn định trên 10% trong hai tuần qua. Sự mở rộng này định vị DFlow là một đối thủ cạnh tranh đáng kể với Jupiter, vốn lịch sử nắm giữ gần 100% thị phần tổng hợp DEX của Solana cho đến Q2. Dự án đã nhận được nguồn tài trợ đáng kể, huy động 2 triệu đô la vào năm 2022 và 5,5 triệu đô la vào năm 2023, với các nhà đầu tư bao gồm các nhà tạo lập thị trường nổi tiếng như Cumberland DRW và Wintermute. Cơ chế này cũng mở ra cơ hội cho 'AMM độc quyền' tham gia vào các thị trường tài sản đuôi dài bằng cách giảm thiểu rủi ro liên quan đến biến động cao thông qua báo giá bị trì hoãn và khớp dòng lệnh được tối ưu hóa.

Bối cảnh rộng hơn và triển vọng tương lai

Việc giới thiệu Thanh khoản có điều kiện sẵn sàng định hình lại hoạt động của DEX trên Solana và có thể cả các blockchain hiệu suất cao khác. Sự chuyển đổi sang ưu tiên 'chất lượng thực hiện' và 'trải nghiệm bảo mật' hơn là cạnh tranh giá đơn thuần có thể dẫn đến môi trường giao dịch công bằng hơn và hiệu quả sử dụng vốn cao hơn cho các LP. Đổi mới này nhằm mục đích cung cấp trải nghiệm giao dịch an toàn và có thể dự đoán được hơn cho người dùng bán lẻ, thúc đẩy niềm tin và sự tham gia lớn hơn vào hệ sinh thái Web3.

Tuy nhiên, sự thành công và tính toàn vẹn lâu dài của Thanh khoản có điều kiện phụ thuộc rất nhiều vào việc thiết lập một khuôn khổ quản trị mạnh mẽ, phi tập trung và minh bạch cho 'Bộ phân đoạn'. Điều này rất quan trọng để ngăn chặn bất kỳ hình thức tập trung hóa mới hoặc thao túng tiềm ẩn nào trong hệ thống. Sự xuất hiện của các giải pháp quản lý thanh khoản thông minh như vậy mang lại sự không chắc chắn cho các mô hình DEX hiện có vốn chủ yếu dựa vào thanh khoản thụ động, cho thấy một giai đoạn biến động và thích ứng tiềm năng trên toàn cảnh DeFi. Mặc dù sự phức tạp của việc triển khai và quản trị mang lại một số không chắc chắn, nhưng tâm lý thị trường tổng thể đối với loại đổi mới DeFi này được coi là từ không chắc chắn đến lạc quan, do tiềm năng cải thiện trải nghiệm người dùng và bảo vệ LP.