比特币矿商Marathon Digital和Hut 8报告第三季度强劲利润，同时进行战略性AI多元化

执行摘要

Marathon Digital Holdings（MARA）和Hut 8 Corp.（HUT）作为加密货币挖矿领域的杰出实体，报告了第三季度的实质性财务表现，其特点是收入显著增长、盈利能力提升以及比特币储备的大幅扩张。同时，两家公司都在战略性地将其业务多元化到高性能计算和人工智能（AI）基础设施，这反映了利用现有能源和计算能力进行多种应用程序的更广泛行业趋势。

事件详情

Marathon Digital Holdings宣布第三季度收入为2.524亿美元，同比增长92%。该公司的净利润达到1.23亿美元，较去年同期净亏损1.25亿美元有显著改善。这项盈利能力受到比特币持有量公允价值变动所带来的3.431亿美元收益的显著影响。截至本季度末，Marathon Digital Holdings的比特币储备同比增长98%，持有52,850 BTC，高于26,747 BTC。

**Hut 8 Corp.**也展现了强劲的第三季度业绩，总收入增长至8350万美元，较去年增长90.9%。该公司报告净利润为5060万美元，相当于每股收益0.43美元。截至9月30日，Hut 8维持了13,696 BTC的实质性比特币储备，价值约16亿美元。这代表其比特币储备较去年同期增长超过50%。Hut 8的收入细分包括来自电力业务的837万美元、来自计算业务的7004万美元和来自数字基础设施的511万美元，这表明其业务模式多元化。

解构财务机制

Marathon Digital Holdings净利润的大幅增长直接与其比特币持有量的升值相关，该公司指出，随着其储备的增长，比特币价格波动性预计将对未来收益产生更大的影响。Hut 8通过新的融资措施，包括10亿美元的市场股票计划和新的2亿美元循环信用额度，巩固了其资本结构，展示了积极的财务管理以支持其增长和多元化。Hut 8的多元化收入来源，特别是来自其计算和数字基础设施部门的收入，强调了其超越单纯依赖比特币挖矿收入的战略举措。

分析业务战略和市场定位

Marathon Digital Holdings和Hut 8都在战略性地将其业务模式多元化，超越传统的比特币挖矿。这涉及对大规模计算和能源基础设施的重大投资，并明确关注AI数据中心。这一转变符合更广泛的行业趋势，CleanSpark等公司已将比特币持有量货币化以资助AI扩张，收购了用于AI数据中心的大量土地和电力容量。微软和IREN之间97亿美元的协议，将比特币挖矿基础设施转换为AI数据中心容量，进一步突显了这一战略转变为。行业分析表明，AI托管每兆瓦年可产生显著更高的收入，潜在比比特币挖矿多50万至65万美元，AI托管的基准为每兆瓦年145万美元，而传统挖矿的盈利能力为每太哈希20焦耳，每拍哈希每天43.34美元的哈希价格。Hut 8的子公司**American Bitcoin Corp.**显著增加了其总哈希率，反映了挖矿领域的扩张，同时也致力于GPU即服务和云计算计划。

美国已巩固其作为比特币挖矿主导中心的地位，剑桥另类金融中心（CCAF）的一项研究表明，该国控制着全球约75.4%的哈希算力。这一集中度估计在全球总计796 EH/s中约为600 EH/s，凸显了北美在比特币网络中的核心作用，但也引发了对新兴资产潜在集中化风险的担忧。

评估更广泛的市场影响

Marathon Digital Holdings和Hut 8的强劲财务表现，加上他们向AI和高性能计算的战略转变为，预示着一个成熟和不断发展的Web3生态系统。这种多元化展示了一种适应性强的企业战略，利用现有的能源基础设施来应对AI等新兴高需求技术。此类举措可能对公开交易的加密挖矿行业的投资者情绪产生积极影响，强调运营弹性和比特币挖矿周期之外的多元化收入来源。将挖矿基础设施重新用于AI应用的日益增长趋势，预示着企业采用增加以及区块链相关技术整合到主流科技基础设施的途径。

然而，美国比特币挖矿算力日益集中，对比特币的去中心化精神提出了显著的担忧。全球哈希算力75.4%的控制权，甚至低低于50%的估计，都可能引入与网络安全和控制相关的系统性风险。此外，尽管比特币挖矿中再生能源的使用量在2025年已升至52.4%，但估计每年173 TWh的能源消耗和3900万吨二氧化碳的碳足迹仍然是重要的环境考量。尽管为可持续性和能源效率做出了努力，这种环境影响仍然是一个审查点，并且可能会继续影响更广泛数字资产市场中的监管讨论和公众认知。