Bernstein, yapay zeka altyapısına stratejik geçiş ivme kazandıkça Bitcoin madencisi hedeflerini yükseltti

Yönetici Özeti

Wall Street aracı kurumu Bernstein, Core Scientific, Riot Platforms ve CleanSpark dahil olmak üzere ABD'de işlem gören Bitcoin madencilerinin fiyat hedeflerini önemli ölçüde yükseltti. Bu durum, onların Bitcoin üretiminden yapay zeka uygulamaları için yüksek yoğunluklu güç altyapısını ticarileştirmeye yönelik stratejik geçişlerini yansıtıyor. Yeniden değerleme, bu şirketlerin güç kapasitesine benzersiz erişimleri sayesinde temel yapay zeka altyapı sağlayıcıları olarak artan rollerini kabul ediyor.

Bitcoin Madencilerinin Stratejik Yeniden Değerlemesi

Gautam Chhugani liderliğindeki Bernstein analistleri, Bitcoin madencilik şirketlerinin görünümünü revize ederek, bu kuruluşların yapay zeka değer zincirinin ayrılmaz bir parçası haline geldiğini belirtti. Firma, geleneksel iskonto edilmiş nakit akışı değerleme modelini parçaların toplamı yaklaşımıyla değiştirdi. Bu yeni metodoloji, Bitcoin madenciliği ve yapay zeka ortak konumlandırma işlerinin ayrı değerlemelerini hesaba katıyor ve Bitcoin varlıkları, madencilik EBITDA'sı, yapay zeka ortak konumlandırma gelirleri, bulut gelirleri ve yapay zeka veri merkezleri için belirlenen güç sahalarının değerini (megawatt başına 3 milyon dolar olarak tahmin ediliyor) gibi metrikleri içeriyor.

Bu revize edilmiş çerçeve kapsamında, Core Scientific (CORZ) için fiyat hedefi 17 dolardan 24 dolara, Riot Platforms (RIOT) için 19 dolardan 25 dolara ve CleanSpark (CLSK) için 20 dolardan 24 dolara yükseltildi. Bu, Bernstein'ın kapsadığı tüm ABD'de işlem gören Bitcoin madencilerinin yalnızca Bitcoin fiyat artışına odaklanmak yerine, stratejik olarak güç varlıklarının değerini maksimize etmeye yöneldiği daha geniş bir sektör eğilimini yansıtıyor.

Yapay Zeka Altyapı Pivotunu Analiz Etme

Bitcoin madencileri, gelişmekte olan yapay zeka altyapı sektöründe benzersiz bir avantaja sahiptir: önceden güvence altına alınmış yüksek yoğunluklu güç kapasitesine erişim. Bu güç genellikle fazla yenilenebilir enerjinin bulunduğu bölgelerde bulunur ve madencileri, bağlantı gecikmeleri ve şebeke sıkışıklığı ile karşılaşan yapay zeka bulut sağlayıcıları için kritik ortaklar olarak konumlandırır. Bu kaldıraç, yapay zeka veri merkezi dağıtım sürelerini %75'e kadar azaltabilir.

Bu pivotu göstermek için IREN (IREN), Microsoft ile beş yıl içinde 9,7 milyar dolar değerinde, %20 ön ödeme içeren çok yıllı bir GPU bulut hizmetleri sözleşmesi imzaladığını duyurdu. IREN ayrıca Dell Technologies ile GPU'lar ve ilgili ekipmanlar için 5,8 milyar dolarlık bir anlaşma imzaladı. Bernstein, 2027 yılına kadar IREN'in yapay zeka ve güç varlıklarının şirket değerinin yaklaşık %87'sini oluşturmasını beklerken, Bitcoin madencilik operasyonlarına yalnızca %13'ünün atfedileceğini tahmin ediyor. Benzer şekilde, TeraWulf, Google destekli Fluidstack ile 168 megavatlık yeni nesil yapay zeka hesaplama kapasitesi geliştirmek için 9,5 milyar dolarlık bir proje duyurdu ve %51 sahiplik hissesi ile Google'dan 1,3 milyar dolarlık kira destek taahhüdü aldı. Cipher Mining de AI bulut platformu Fluidstack ile 10 yıllık bir HPC barındırma anlaşması imzaladı ve bunun 3 milyar dolar gelir getirmesi bekleniyor, Google ise %5,4'lük pro-forma hisseye sahip oldu.

Analistler, yapay zeka hesaplamanın kilowatt saat başına Bitcoin madenciliğinden 25 kat daha yüksek gelir sağlayabileceğine dikkat çekerek bu stratejik değişimi daha da teşvik ettiğini belirtiyor.

Piyasa Etkileri ve Daha Geniş Bağlam

Bitcoin madencilerinin yapay zeka altyapısına stratejik geçişi, piyasa dinamikleri ve kurumsal strateji üzerinde derin etkiler yaratıyor. JPMorgan analistleri, Bitcoin'in kendisi yatay bir işlem paterni sergilese bile, halka açık Bitcoin madencilik şirketlerinin birleşik piyasa değerinin önemli ölçüde yükseldiği olağandışı bir eğilim gözlemlediler. Bu, hisse senedi piyasalarının bu firmaları yalnızca kripto para birimine olan maruziyetlerine göre değil, giderek artan bir şekilde yapay zeka potansiyellerine göre değerlediğini gösteriyor.

2024 Nisan halving etkinliğinin ardından Bitcoin madencileri için karlılık baskıları yoğunlaştı ve blok ödülleri 6.25 Bitcoin'den 3.125 Bitcoin'e düştü. JPMorgan, mevcut ortalama üretim maliyetlerinin Bitcoin başına yaklaşık 92.000 dolar olduğunu ve Nisan 2028'deki bir sonraki halving sonrasında yaklaşık 180.000 dolara ulaşacağının tahmin edildiğini belirtiyor. Bitcoin şu anda 109.700 dolar civarında işlem görüyor ve bu da yalnızca kripto para üretimine odaklanan madenciler için zorlu bir maliyet yapısı oluşturuyor.

Bu eğilim, Web3 yerel şirketlerinin iş modellerinde önemli bir evrimi işaret ediyor ve piyasa koşullarına ve teknolojik taleplere pratik bir adaptasyon sergiliyor. Dijital varlık altyapısının yapay zeka için yüksek performanslı hesaplama ile birleşimi, bu madencileri daha geniş teknoloji ekosistemi için kritik kolaylaştırıcılar olarak konumlandırarak gelir akışlarını çeşitlendiriyor ve kripto para fiyatlarının oynaklığının ötesinde uzun vadeli yaşayabilirliklerini güçlendiriyor.