Features
Trading Strategies
Resources
© 2025 Edgen Powered by
Ask AI About UST
No Data Yet
## Yönetici Özeti **Terraform Labs**'ın kurucu ortağı Do Kwon, **TerraUSD (UST)** ve **Luna (LUNA)** kripto para birimlerinin 40 milyar dolarlık çöküşüne yol açan bir dolandırıcılık planındaki rolünü resmen kabul ederek ABD mahkemesinde dolandırıcılıktan suçlu bulundu. Bu itiraf, ekosistemin çöküşünün bir piyasa başarısızlığından ziyade kasıtlı bir aldatmacanın sonucu olduğunu doğruluyor. Kwon'un savunması ABD'de beş yıl hapis cezası talep ederken, kendi ülkesi Güney Kore'de savcılar 40 yıl hapis cezası talep ediyor ve çok daha ciddi bir hukuki zorlukla karşı karşıya. ## Olay Detayı Önemli bir gelişmeyle, Do Kwon iki kez cezai dolandırıcılıktan resmen suçlu bulundu. Bu itiraf, **Terraform Labs**'ın algoritmik stablecoin'i **TerraUSD** ve eşlik eden token'ı **Luna**'nın Mayıs 2022'deki çöküşünden kaynaklanıyor. Bu olay, tahmini 40 milyar dolarlık yatırımcı sermayesini buharlaştırdı ve dijital varlık piyasasında bir bulaşma etkisi tetikledi. İtirafının bir parçası olarak Kwon, önemli bir itirafta bulunarak şunları belirtti: > "Şirketim Terraform Labs'tan kripto para satın alanları dolandırmak için bir plana bilerek katılmayı kabul ettim… Peg'in nasıl restore edildiği hakkında yanlış beyanlarda bulundum… Beyanlarımın yanlış olduğunu biliyordum." Bu itiraf, **TerraUSD**'nin dolar peg'ini sürdürmek için tasarlanan algoritmik mekanizmanın yatırımcılara kasıtlı olarak yanlış beyan edildiğinin yasal bir doğrulaması olarak hizmet ediyor. Başlangıçta menkul kıymet dolandırıcılığı, havale dolandırıcılığı ve kara para aklama komplosu dahil dokuz suçlamayla karşı karşıya kalmasına rağmen, Kwon'un ABD'deki hukuk ekibi şimdi mahkemeden cezasını beş yılla sınırlamasını talep ediyor. ## Piyasa Etkileri Kwon'un suçlu bulunması, **Terra/Luna** çöküşünün doğası hakkındaki tartışmaya kesin bir sonuç vererek, bunu kasıtlı bir dolandırıcılık vakası olarak belirliyor. Bu sonucun, karmaşık ve denetlenmemiş merkeziyetsiz finans (DeFi) protokollerine yönelik yatırımcı şüpheciliğini pekiştirmesi bekleniyor. Bu olay, kripto sektöründe hesap verebilirliğin kritik önemini vurguluyor; bu duygu, **Terraform Labs**'ın tasfiyesini denetleyen Todd Snyder tarafından da yankılanıyor. Başarılı kovuşturma, kurucuları dolandırıcılık faaliyetleri ve maddi yanlış beyanlardan sorumlu tutmak için bir yasal emsal teşkil ediyor ve gelecekteki projelerin hem yatırımcılar hem de düzenleyiciler tarafından nasıl değerlendirileceğini potansiyel olarak etkileyebilir. ## Uzman Yorumu Olayla ilgili en kesin yorum, Do Kwon'un piyasa katılımcılarını yıllarca yanlış yönlendirme çabasını doğrulayan kendi mahkeme itirafından geliyor. Açıklaması, girişimin dolandırıcılık niteliği hakkındaki tüm belirsizliği ortadan kaldırıyor. Ayrıca, **Terraform Labs**'ın tasfiyesini yönetmek üzere atanan Todd Snyder, Kwon'un suçlu bulunmasının "dijital varlık sektöründe hesap verebilirliğin önemini vurguladığını" belirtti ve bu durumun sektördeki kötüye kullanımlara yönelik daha büyük düzenleyici ve yasal sonuçlara doğru bir değişime işaret ettiğini söyledi. ## Daha Geniş Bağlam Dava, mali suçlara yönelik uluslararası yasal yaklaşımlarda önemli bir ayrışmayı vurgulamaktadır. Kwon Amerika Birleşik Devletleri'nde beş yıl veya daha az bir ceza alabilirken, Güney Koreli savcılar 40 yıl hapis cezası talep ediyor. Bu eşitsizlik, ilgili yargı bölgelerindeki farklı ceza felsefelerini ve kamu baskılarını yansıtmaktadır. Güney Kore, yüksek profilli mali ve kamu figürleri için uzun hapis cezaları verme konusunda bir geçmişe sahiptir ve çok sayıda yerel yatırımcıyı etkileyen **Terra** çöküşü olağanüstü bir ciddiyetle ele alınmaktadır. İkili hukuki mücadeleler, büyük başarısızlıklar ve yatırımcı kayıplarının ardından kripto para endüstrisini hedef alan artan inceleme ve icra eylemlerinin küresel bir eğilimini işaret ediyor.
## Bir Trader'ın NFT Patlaması ve Çöküşü Yolculuğu Online olarak **Leo** olarak tanımlanan isimsiz bir kripto para tüccarının yörüngesi, dijital varlık piyasasının aşırı oynaklığı ve yüksek riskli, yüksek getirili doğası üzerine bir vaka çalışması niteliğindedir. Tüccarın ilk başarısının, 2021 ve 2022'deki non-fungible token (NFT) boğa piyasasında "airdrop fraktalını" kârlı bir şekilde alım satım yaparak elde edildiği bildirildi. Bu dönem, toplam NFT işlem hacminin 2020'deki 82 milyon dolardan 2021'de 17 milyar doların üzerine %21.000 artışla patlayıcı büyüme ile karakterize edildi. Spekülatif ateşi kullanarak, **Leo** mütevazı bir başlangıç yatırımını 2022 ortasına kadar yüz binlerce dolar değerinde bir portföye dönüştürdü. ## Kaçınılmaz Düşüş: Dolandırıcılıklar ve Piyasa Çöküşü Tüccarın yükseliş yörüngesi, dijital varlık ekosisteminin iki yaygın tehlikesi olan sistemik piyasa başarısızlığı ve yasa dışı faaliyetler tarafından keskin bir şekilde tersine çevrildi. TerraUSD (**UST**) algoritmik stablecoin'in çöküşünde önemli miktarda sermaye kaybedildi, bu olay milyarlarca dolarlık yatırımcı değerini yok etti. Bu kaybı daha da artıran **Leo**, sektörde yaygın bir sorun olan bir dolandırıcılığın kurbanı oldu. Resmi kaynaklara göre, bu tür dolandırıcılıklar genellikle yüksek düzeyde hedeflidir ve mağdurları manipüle etmek için aciliyet duygusunu kullanır. ABD Hazine Bakanlığı, NFT'lerle ilişkili yasa dışı finans risklerini vurguladı ve vergi kaçakçılığı ve diğer mali suçlarla mücadele etmek için kripto platformlarının daha fazla kullanıcı verisi toplamasını gerektirecek önerilen vergi düzenlemelerini teşvik etti. ## Toparlanma ve Daha Geniş Çıkarımlar Bu önemli kayıpların ardından **Leo**, 10.000 dolarlık bir sermaye tabanıyla başlayarak toparlanmaya başladı. 2023'ün sonunda bu miktar, başlangıç miktarının neredeyse yirmi katı değerinde bir fona dönüşmüş ve tüm ödenmemiş borçların temizlendiği bildirilmiştir. Bu toparlanma, yüksek riskli spekülasyondan daha disiplinli ve esnek bir ticaret metodolojisine stratejik bir geçişi vurgulamaktadır. Bu bireysel hesap, daha geniş piyasa anlatımını yansıtmaktadır. Büyük getiriler elde etme potansiyeli mevcut olsa da, bu potansiyel sistemik riskler, piyasa oynaklığı ve sofistike dolandırıcılığın sürekli tehdidiyle ayrılmaz bir şekilde bağlantılıdır. Hikaye, kripto ekosistemindeki herhangi bir katılımcı için risk yönetimi, durum tespiti ve piyasa mekaniğine ilişkin sağlam bir anlayışın kritik önemini vurgulamaktadır. Ayrıca, piyasa olgunlaştıkça, **IRS**'den gelen önerilerin de kanıtladığı gibi, düzenleyici denetimin giderek daha önemli bir faktör haline geldiğini hatırlatmaktadır.
## Yönetici Özeti Başta **xUSD**, **deUSD** ve **USDX** olmak üzere bir dizi stablecoin ayrışma olayı, merkeziyetsiz finans (DeFi) borç verme ekosistemini önemli ölçüde bozdu. Bu olaylar, DeFi borç verme stratejilerinde kilit bir bileşen olan **Küratör modelini**, bildirilen kayıplar ve yönetilen varlıklardaki önemli düşüşle birlikte yoğun bir inceleme altına aldı. ## Olayın Detayları Önemli bir DeFi krizi, Stream'in getiri üreten stablecoini **xUSD**'nin 3 Kasım 2025'te yaşadığı ani çöküşle başladı. Bu olay, Stream platformunun kendisi için 93 milyon dolarlık bir kayıpla sonuçlandı ve **Morpho** ve **Euler** gibi başlıca borç verme protokollerinde 285 milyon dolarlık bir batık krediyi ortaya çıkardı. **xUSD** stablecoin ayrıştı ve 0.1758 dolara düştü. Bunu takiben, **deUSD** ve **USDX** dahil olmak üzere bağlantılı işlemleri veya benzer mekanizmaları olan diğer birçok stablecoin de ayrışma olayları yaşadı, bazıları sıfıra düştü. Olaylar, özellikle DeFi içindeki **Küratör modeli** ile ilgili yapısal riskleri vurguladı. Küratörler, karmaşık getiri stratejilerini kullanıcı dostu havuzlara kapsülleyen belirli "stratejik kasaları" tasarlamaktan, dağıtmaktan ve yönetmekten sorumlu genellikle bireyler veya ekiplerdir. Varlık tahsis ağırlıklarını, risk yönetimi parametrelerini, yeniden dengeleme döngülerini ve çekim kurallarını belirlerler. **Gauntlet**, **Steakhouse Financial**, **MEV Capital** ve **K3 Capital** gibi profesyonel kurumlar Küratör olarak hareket eder ve borç verme protokollerinde **USDT** ve **USDC** gibi ana akım stablecoinler için stratejiler sunar. Küratörlerin kullanıcı fonlarına doğrudan erişimi olmasa da, akıllı sözleşme arayüzleri aracılığıyla politika işlemlerini yapılandırma ve yürütme yetkileri derin bir etkiye sahiptir. Krizden önce, Küratörler tarafından yönetilen kasalardaki kilitli toplam değer (TVL) 31 Ekim 2025'te kısa bir süre için 10.3 milyar doları aşmıştı. Ancak, 30 Ekim 2025'ten bu yana, bu kasalardaki TVL 7.5 milyar dolara düştü, bu da önemli bir fon çekimini gösteriyor. Raporlar, Küratörler tarafından işletilen havuzların ölçeğinin tek bir ayda yaklaşık 3 milyar dolar küçüldüğünü gösteriyor. **MEV Capital** ve **Re7 Labs** gibi Küratörlerin **xUSD** ve **USDX**'e fon tahsis ettiği ve dolaylı olarak **Euler** ve **ListaDAO** gibi borç verme protokollerinin kullanıcılarını sonraki risklere maruz bıraktığı belirtildi. ## Piyasa Etkileri Stablecoin ayrışma olayları, DeFi protokolleri içindeki **Küratör** rolüne olan güvende önemli bir krize yol açtı. Bu güven kaybı, Küratör tarafından yönetilen kasalardan önemli ölçüde fon çıkışıyla kanıtlanmaktadır. Olaylar, mevcut DeFi borç verme mekanizmalarındaki, özellikle Küratörler tarafından yönetilen birleştirilmiş stratejileri içeren doğal riskleri vurgulamaktadır. Daha geniş piyasa etkisi, 7 Ekim haftasından bu yana getiri sağlayan stablecoinlerden toplam 1 milyar dolarlık bir çıkışı içeriyor ve bu, 2022 **Luna UST** çöküşünden bu yana en büyük çıkışı temsil ediyor. Bu eğilim, yatırımcılar arasında getiri üreten DeFi varlıklarının istikrarına ilişkin artan bir endişe olduğunu gösteriyor. Olaylar, DeFi ekosistemindeki risk yönetimi uygulamalarının yeniden değerlendirilmesini gerektiriyor ve entegre stratejiler için daha sıkı iç kontroller ve daha fazla durum tespiti ile sonuçlanabilir. ## Uzman Yorumları **Donald Trump**'ın kripto danışmanı **David Bailey**, DeFi borç vermede gözlemlenen kredi krizinin daha geniş bir kripto likidite krizine aktif olarak evrildiğini uyardı. Bu bakış açısı, stablecoin ayrışmasının yerel etkisinin daha geniş kripto para piyasasında kademeli etkileri olabileceğini düşündürüyor. Gelecekteki riskleri azaltmak ve güveni yeniden tesis etmek için uzmanlar, Küratör stratejilerinin şeffaflığını ve hesap verebilirliğini artırmak için çeşitli önlemler önerdiler. Bunlar şunları içerir: denetlenebilir, gerçek zamanlı rezerv kanıtı bilgileri ve sentetik stablecoinler için varlık tahsisinin açıklanmasını gerektiren zorunlu şeffaflık standartları; Küratör strateji modellerinin, risk maruziyetlerinin ve temel varlık durumunun gelişmiş şeffaflığı ve bağımsız üçüncü taraf doğrulaması; sentetik varlıklar için daha katı risk parametreleri gerektiren veya bunları daha muhafazakar kasalara ayıran risk izolasyonu ve katmanlaştırma; ve uygunsuz stratejiler veya risk kontrolü başarısızlıkları nedeniyle oluşan kayıpları karşılamak için taahhüt edilen varlıkların kaybedilebileceği teminat cezası mekanizmaları aracılığıyla geliştirilmiş Küratör hesap verebilirliği. ## Daha Geniş Bağlam DeFi borç verme sektörü, otomatik tasfiye mekanizmaları, gerçek dünya varlık tokenizasyonu ve kurumsal benimseme içeren inovasyon için 2025'in önemli bir yıl olacağı beklentisiyle hızla gelişirken, son stablecoin krizleri ana akım güvenini kazanmadaki zorlukları vurguluyor. **BlackRock** ve **Fidelity** gibi büyük finans kurumları, dijital varlıkları keşfediyor ve doğrulanmış kuruluşlar için izinli borç verme havuzları oluşturarak kontrollü bir ortamı vurguluyor. Mevcut olaylar, **Goldfinch** ve **Spectral Finance** gibi projelerin aşırı teminatlandırmanın ötesine geçmek için zincir üstü kredi puanları geliştirmesine rağmen, sağlam risk çerçevelerine duyulan kritik ihtiyacın altını çiziyor. Küratör modeli, gözetimsiz doğasına rağmen, yenilikçi getiri stratejilerini kullanıcı fon güvenliğinin zorunluluğuyla uyumlu hale getirmek için daha fazla şeffaflık gerektiriyor. Kriz, uzun vadeli büyümeyi teşvik etmek ve benzer likidite olaylarının DeFi'nin daha geniş finansal entegrasyona doğru ilerlemesini engellemesini önlemek için doğrulanabilir güvenliğe ve net açıklamaya doğru bir geçişi zorunlu kılıyor.