OpenAI Değerlemesi Artan Yatırımcı İncelemesiyle Karşı Karşıya
## Detaylı Etkinlik
Aralık 2025 itibarıyla **OpenAI**, halka açık hissesi olmayan özel bir şirket olmaya devam etmektedir. Ancak finansal durumu, Ekim 2025'te çalışanların ve erken yatırımcıların **6,6 milyar dolar** değerinde hisse sattığı ve yaklaşık **500 milyar dolar**lık ima edilen bir değerleme oluşturan dönüm noktası niteliğindeki ikincil hisse satışıyla belirlenmiştir. Bu işlem, OpenAI'yi SpaceX'i geride bırakarak dünyanın en değerli startup'ı yapmıştır.
Yatırımcılar, maruz kalma arayışında karmaşık bir ortamda ilerlemektedir. **Forge Global** gibi özel ikincil piyasalarda, hisseler akredite yatırımcılar için fiyatlandırılmakta olup, 7 Aralık 2025 itibarıyla türetilmiş fiyatı **723,12 dolar**dır. Aynı zamanda, Solana blok zincirinde **OPENAI** sembolü altında, 800 doların ortalarında fiyatlarla halka arz öncesi hisse senedinin spekülatif, tokenleştirilmiş bir versiyonu işlem görmektedir. Bu araçlar son derece değişkendir ve şirkette doğrudan hisse senedi değildir.
## Piyasa Etkileri
Yakın tarihli bir **Bloomberg** raporu, Wall Street'teki duyarlılığın soğuduğunu, yatırımcıların OpenAI'yi bir yapay zeka kurtarıcısı olarak değil, muazzam nakit yakımı ve karlılık eksikliği nedeniyle potansiyel bir portföy riski olarak görmeye başladığını belirtiyor. Veriler, **OpenAI**'ye yoğun maruz kalmış bir hisse senedi sepetinin 2025'te **%74** getiri sağladığını, **Alphabet (Google)**'a bağlı rakip bir sepetin neredeyse ikiye katlandığını ve önemli ölçüde geride kaldığını gösteriyor. Bu, piyasanın saf hype'dan temellere doğru bir pivot yaptığını, karlı, yerleşik yapay zeka oyuncularını tercih ettiğini gösteriyor.
Bu değişim tüm sermayeyi caydırmadı. **SoftBank** kurucusu Masayoshi Son'un, holdingin **Nvidia**'daki **5,8 milyar dolarlık hissesinin tamamını** **OpenAI** ve ilgili yapay zeka veri merkezi projelerine büyük bir yatırım yapmak için sattığı bildirildi. Bu hareket, yapay zeka alanında rekabet etmek için gereken muazzam sermayeyi vurgulamakta ve çoğu yatırımcı için birincil araç olarak halka açık ortak şirketlerin rolünü pekiştirmektedir. Örneğin, Avustralyalı veri merkezi işletmecisi **NEXTDC**, **OpenAI** ile yeni bir yapay zeka kampüsü inşa etmek için mutabakat zaptı imzaladıktan sonra hisse senedinin neredeyse **%11** arttığını gördü.
## Uzman Yorumu
Finans analistleri, **OpenAI**'nin uzun vadeli yaşayabilirliğini giderek daha fazla inceliyor. Bir **HSBC** araştırma notu, 2030 yılına kadar şaşırtıcı bir şekilde **207 milyar dolarlık fon açığı** öngörürken, altyapı maliyetlerinin 2025 sonu ile 2030 arasında potansiyel olarak **792 milyar dolara** ulaşabileceğini belirtiyor. **Deutsche Bank** analizi de bu endişeyi yansıtarak, **OpenAI**'nin 2024'ten 2029'a kadar **143 milyar dolar negatif serbest nakit akışı** biriktirebileceğini tahmin ediyor – bu rakam, **Amazon**, **Tesla**, **Spotify** ve **Uber**'ın erken dönem kayıplarının toplamından daha büyük.
Temkinli havaya ek olarak, "Büyük Açık"tan ünlü yatırımcı **Michael Burry**, yakın zamanda **OpenAI**'yi 1990'ların dot-com balonunun kurbanı olan ve halka arzından sonra çöken **Netscape** ile karşılaştırdı. Bu yüksek profilli şüphecilik, tokenleştirilmiş **OpenAI** ürünleri ve yapay zeka temalı fonlar etrafındaki duyarlılığı etkileyebilir.
Uyarılara rağmen, halka arz tartışmaları devam ediyor. Reuters, **OpenAI**'nin en erken 2026'da halka arz için zemin hazırladığını ve bazı danışmanların bunun **1 trilyon dolar** kadar yüksek bir değerlemeye ulaşabileceğine inandığını bildiriyor.
## Daha Geniş Bağlam
**OpenAI**'nin stratejik öncelikleri, rekabetçi baskıya yanıt olarak değişiyor gibi görünüyor. Şirketin, **Google'ın Gemini 3**'e pazar payı kaybettikten sonra **GPT-5.2** modelinin lansmanını hızlandırmak için "kırmızı alarm" ilan ettiği bildirildi. Bu hareket, kaynakların yeniden tahsis edilmesini ve daha önce önemli bir gelir elde etme aracı olarak görülen reklam ve ticaret özellikleri de dahil olmak üzere diğer girişimlerin ertelenmesini içeriyordu. Bu geri çekilme, **OpenAI**'nin kısa vadeli karlılık yerine ürün üstünlüğünü ve kullanıcı tutmayı önceliklendirdiğini gösteriyor.
Solana'daki **OPENAI** tokeni gibi tokenleştirilmiş halka arz öncesi hisse senetlerinin ortaya çıkışı, finans piyasalarında önemli bir evrimi temsil etmektedir. Perakende ve küçük yatırımcılara, büyük bir özel şirketin büyümesi üzerine spekülasyon yapma aracı sağlamaktadır. Ancak, bu düzenlenmemiş araçlar, doğrudan sahiplik eksikliği, platform ödeme gücü sorunları ve nihai halka arz fiyatından aşırı fiyat farklılaşması potansiyeli dahil olmak üzere önemli riskler taşımaktadır.
