Wolfspeed 股價因即將退出破產而上漲

Wolfspeed（紐約證券交易所代碼：WOLF）的股價在 2025 年 9 月 17 日星期二上漲 5.8%，將持續一周的漲幅擴大至 115%。這一重大的市場變動發生在該公司退出破產保護的計劃獲得批准之後。美國德克薩斯州南區破產法院批准了一項重組計劃，旨在消除約 46 億美元的債務，這是使這家半導體公司在數週內擺脫破產的關鍵一步。

債務重組細節和市場反應

Wolfspeed 於 6 月 30 日正式申請破產保護，原因是巨額債務負擔阻礙了正常運營。批准的重組計畫包括將其總債務減少 70%，同時預計年度利息支出減少 60%。這項去槓桿化獲得了廣泛支持，高級票據持有人中有超過 97% 表示批准，可轉換票據持有人中有三分之二表示批准。該股的表現反映了投資者對大幅債務沖銷和即時財務壓力緩解的初步樂觀情緒。在此次重組之前，Wolfspeed 股價經歷了急劇下跌，截至 6 月底，其股價從每股約 8 美元暴跌超過 80% 至 0.388 美元。

更廣泛的背景和營運挑戰

儘管債務削減為 Wolfspeed 提供了關鍵的財務靈活性，但該公司仍在充滿挑戰的市場環境中營運。Wolfspeed 專注於碳化矽（SiC）技術，這對於電動汽車（EV）和可再生能源基礎設施等高增長領域至關重要。該公司的晶片特別適合電動汽車的電力需求，而電動汽車市場最近經歷了放緩。電動汽車銷量的這種減速對 Wolfspeed 未來的收入來源構成了重大障礙，從而抑制了圍繞其債務重組的一些最初市場狂熱。現有股​​東將經歷大量稀釋，僅獲得新普通股的 3-5%，債權人將獲得大部分。

在營運方面，Wolfspeed 面臨著挑戰，包括其 8 英寸碳化矽器件生產的良率持續疲軟以及激烈的競爭，特別是來自中國製造商的競爭。該公司近期報告了負 EBITDA 和毛利率。重組旨在提供解決這些問題和擴大其 Mohawk Valley 製造工廠所需的財務空間，這對其長期增長策略至關重要。Wolfspeed 首席執行官 Robert Feurle 表示：「我們相信，加強我們的資本結構將有助於我們將 Wolfspeed 打造成行業領導者……我們期待著以財務靈活性迅速推進我們的戰略重點。」

專家評論和未來展望

分析師們指出重組的積極影響。Seeking Alpha 分析師表示樂觀，稱重組「顯著降低了資產負債表風險並爭取了恢復時間。」他們強調，債務削減使 Wolfspeed 能夠推動其 Mohawk Valley 工廠實現規模化，這對於在 SiC 行業獲得高利潤合同至關重要。對 SiC 的長期需求依然強勁，行業預測到 2030 年 SiC 器件市場將達到 110-140 億美元，主要由電動汽車的採用驅動。

展望未來，Wolfspeed 恢復和持續增長的关键因素包括成功擴大其 Mohawk Valley 200 毫米晶圓廠，目標是到 2026 年將 200 毫米襯底良率提高到 80% 以上。該公司還預計將獲得外部資金，包括美國商務部提議的 7.5 億美元直接補貼，以支持生產擴張。儘管財務重組積極，但全球電動汽車市場的復甦速度和激烈競爭仍將是 Wolfspeed 長期業績和穩定性的關鍵決定因素。