Thuế quan Mỹ làm tăng lạm phát 0.72 điểm phần trăm, nhà nhập khẩu chịu 92% chi phí

Các nhà nhập khẩu hấp thụ 92% gánh nặng thuế quan do nhà xuất khẩu từ chối giảm giá

Một phân tích chi tiết do China Securities Co. (CSC) công bố vào ngày 25 tháng 2 cho thấy gánh nặng kinh tế của thuế quan hoàn toàn đè nặng lên các doanh nghiệp Mỹ, chứ không phải các nhà xuất khẩu nước ngoài. Nghiên cứu, dựa trên một tập hợp dữ liệu khổng lồ với hơn 5.3 triệu quan sát đến tháng 12 năm 2025, đã tìm thấy tỷ lệ chuyển gánh nặng thuế quan là 92%. Điều này cho thấy rằng cứ mỗi 100 USD thuế quan được áp, các nhà nhập khẩu Mỹ buộc phải hấp thụ 92 USD chi phí, trong khi các nhà xuất khẩu chỉ giảm giá trước thuế quan của họ 8 USD.

Hiệu ứng này thậm chí còn rõ rệt hơn đối với các đối tác thương mại cụ thể. Tỷ lệ chuyển gánh nặng đối với hàng hóa từ Trung Quốc là 94%, có nghĩa là các nhà xuất khẩu Trung Quốc chỉ gánh chịu 6% chi phí thuế quan. Các nhà xuất khẩu từ Nhật Bản và các nước ASEAN đã thể hiện sức mạnh định giá thậm chí còn lớn hơn, với tỷ lệ chuyển gánh nặng lần lượt là 112% và 119%. Điều này cho thấy họ không chỉ chuyển toàn bộ chi phí thuế quan mà còn lợi dụng xung đột thương mại để tăng biên lợi nhuận của chính mình.

Thuế quan thúc đẩy lạm phát tiêu dùng tăng 0.72 điểm phần trăm

Các chi phí do các nhà nhập khẩu hấp thụ cuối cùng đang được chuyển sang người tiêu dùng Mỹ, tạo ra một rào cản lạm phát đáng kể. Báo cáo của CSC cho thấy trong khi tác động không đáng kể trong vài tháng đầu khi các công ty giảm bớt hàng tồn kho hiện có, thì chi phí bắt đầu tăng nhanh sau sáu tháng. Đến tháng 12, hệ số chuyển gánh nặng sang giá tiêu dùng đạt 0.65, nghĩa là 65% chi phí thuế quan ban đầu đã chuyển thành giá cao hơn tại quầy thanh toán.

Hiệu ứng tích lũy này đã làm tăng 0.72 điểm phần trăm vào tỷ lệ lạm phát Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) hàng năm vào tháng 12 năm 2025. PCE được báo cáo trong tháng đó là 2.90%; nếu không có tác động của thuế quan, tỷ lệ này sẽ chỉ là 2.18%, một mức gần với mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang. Lạm phát do thuế quan này đã tăng dần, từ mức đóng góp nhỏ 0.06 điểm phần trăm vào tháng 4 lên tác động đáng kể 0.72 điểm vào cuối năm.

Sự khác biệt ngành tạo ra nơi trú ẩn trong các ngành công nghiệp nội địa Mỹ

Tác động của thuế quan khác nhau đáng kể theo ngành, phần lớn được xác định bởi sự sẵn có của các sản phẩm thay thế trong nước. Các lĩnh vực mà Mỹ có năng lực sản xuất hạn chế có tỷ lệ chuyển gánh nặng cao nhất, vì các nhà nhập khẩu không có nhà cung cấp thay thế. Chúng bao gồm đồ chơi (105%), đồ nội thất (105%) và quần áo (104%), nơi các công ty và người tiêu dùng Mỹ thực sự đã trả toàn bộ thuế quan và hơn thế nữa. Ví dụ, với 80% đồ chơi của Mỹ có nguồn gốc từ Trung Quốc, các nhà nhập khẩu có rất ít đòn bẩy để yêu cầu giá thấp hơn.

Ngược lại, các ngành có năng lực sản xuất nội địa đáng kể, như sản xuất cây trồng và hóa chất cơ bản, có tỷ lệ chuyển gánh nặng thấp. Trong các thị trường này, các nhà xuất khẩu nước ngoài buộc phải hấp thụ chi phí thuế quan bằng cách giảm giá để duy trì cạnh tranh với các nhà sản xuất Mỹ. Đối với các nhà đầu tư, điều này cho thấy rằng các công ty có trụ sở tại Mỹ trong các lĩnh vực có chuỗi cung ứng nội địa mạnh mẽ sẽ có vị thế phòng thủ chống lại áp lực biên lợi nhuận do thuế quan gây ra và lạm phát.