Năng suất quý 4 của Mỹ vượt 2.8%, báo hiệu giảm phát do AI

Edgen Stock·Mar 05 2026, 14:35

Chia sẻ đến

Chia sẻ đến

Sao chép liên kết

Tóm tắt chính

Tăng trưởng năng suất lao động của Hoa Kỳ đã vượt kỳ vọng trong quý 4, cho thấy các khoản đầu tư của doanh nghiệp vào hiệu quả và công nghệ đang kiểm soát chi phí thành công. Xu hướng này củng cố quan điểm rằng áp lực lạm phát từ thị trường lao động đang giảm bớt, có khả năng mang lại cho Cục Dự trữ Liên bang sự linh hoạt hơn trong các quyết định chính sách tiền tệ của mình.

Năng suất lao động phi nông nghiệp quý 4 của Hoa Kỳ tăng trưởng với tỷ lệ hàng năm 2.8%, cao hơn đáng kể so với dự báo trung bình 1.9%.
Các công ty đang tận dụng công nghệ, bao gồm Trí tuệ Nhân tạo (AI), để nâng cao hiệu quả, điều này giúp bù đắp tăng trưởng tiền lương và giảm áp lực lạm phát.
Các nhà phân tích cho rằng thị trường có thể đang đánh giá thấp rủi ro giảm phát do AI thúc đẩy này, với một số chỉ số lạm phát kỳ hạn vẫn ở mức cao mặc dù đà tăng lương đang chậm lại.

Tăng trưởng năng suất quý 4 đạt 2.8%, vượt dự báo

Năng suất lao động của Hoa Kỳ tăng nhanh hơn dự kiến trong quý cuối cùng của năm, cung cấp bằng chứng mới cho thấy các công ty đang quản lý chi phí hiệu quả thông qua việc tăng cường hiệu suất. Dữ liệu từ Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ vào thứ Năm cho thấy năng suất phi nông nghiệp—sản lượng trên mỗi giờ làm việc của nhân viên—tăng với tỷ lệ hàng năm 2.8%. Con số này đã vượt qua dự báo trung bình 1.9% của các nhà kinh tế và theo sau mức tăng trưởng 5.2% được điều chỉnh tăng trong quý ba. Sự cải thiện bền vững về hiệu quả giúp kiềm chế tác động của việc tăng lương lên lạm phát, một động thái được Cục Dự trữ Liên bang theo dõi chặt chẽ.

AI nổi lên như một lực lượng giảm phát chính

Các số liệu năng suất mạnh mẽ một phần được cho là do đầu tư của doanh nghiệp vào các công nghệ mới, đặc biệt là Trí tuệ Nhân tạo. Bằng cách áp dụng AI, một số công ty có thể duy trì hoặc tăng sản lượng với lực lượng lao động tinh gọn hơn, một yếu tố đã góp phần làm giảm xu hướng tuyển dụng vào năm ngoái. Sự thay đổi công nghệ này là một lực lượng giảm phát mạnh mẽ. Theo nghiên cứu của Barclays, khả năng gián đoạn thị trường lao động do AI gây ra ngày càng tăng cho thấy các thị trường nên định giá một khoản bù rủi ro lạm phát cốt lõi âm trong trung hạn. Các nhà phân tích lưu ý rằng với lạm phát tiền thuê nhà và hàng hóa cốt lõi đã chậm lại, gánh nặng duy trì tỷ lệ lạm phát tổng thể gần 2% thuộc về lạm phát dịch vụ, nhưng tăng trưởng tiền lương có thể đã quá yếu để hỗ trợ mức đó.

Thị trường lạm phát có thể đang đánh giá thấp tác động của AI

Mặc dù có những dấu hiệu rõ ràng về hiệu quả do AI thúc đẩy, một số công cụ tài chính cho thấy các nhà đầu tư chưa định giá đầy đủ tiềm năng lạm phát thấp hơn. Ví dụ, hoán đổi CPI kỳ hạn 2 năm, 3 năm vẫn trên 2.3%, cho thấy kỳ vọng về lạm phát trong tương lai có thể chưa tính đến toàn bộ hiệu ứng giảm phát của AI. Nếu thị trường bắt đầu gán xác suất lớn hơn cho kịch bản giảm phát do AI, nơi tăng trưởng tiền lương thấp hơn kỳ vọng, nó có thể kích hoạt việc định giá lại nhanh chóng trên các thị trường lãi suất. Một sự thay đổi như vậy có thể dẫn đến một đợt tăng giá ở phần đầu của đường cong lợi suất danh nghĩa và sự nén của lợi suất thực khi thị trường điều chỉnh theo một trạng thái cân bằng lạm phát mới, thấp hơn.