EQT Corporation et ConocoPhillips ont considérablement élargi leurs portefeuilles de gaz naturel liquéfié (GNL) grâce à de nouveaux accords de vente et d'achat à long terme, consolidant ainsi leur position en tant qu'acteurs majeurs sur le marché mondial croissant du GNL. Ces accords soulignent le rôle croissant des États-Unis en tant qu'exportateur dominant de GNL, même si la dynamique du marché à long terme fait face à des défis potentiels de surabondance.

Introduction

Les producteurs de gaz naturel américains EQT Corporation (NYSE:EQT) et ConocoPhillips (NYSE:COP) ont conclu d'importants accords de vente et d'achat de gaz naturel liquéfié (GNL) à long terme, signalant une confiance robuste dans l'avenir des exportations de GNL américaines. Ces mouvements stratégiques positionnent les deux sociétés pour capitaliser sur la demande mondiale croissante de gaz naturel en tant que source d'énergie de transition, tout en consolidant davantage le rôle des États-Unis en tant que premier exportateur mondial de GNL.

L'événement en détail

EQT Corporation, un producteur de gaz naturel avec une capitalisation boursière de 31,7 milliards de dollars et des marges brutes de 74,7%, a annoncé un accord de vente et d'achat de 20 ans avec Commonwealth LNG. Cet accord octroie à EQT une capacité de liquéfaction de 1,0 million de tonnes par an (MTPA) à l'installation d'exportation de Commonwealth en cours de développement près de Cameron, en Louisiane. EQT achètera le GNL sur une base franco à bord (FOB) à des prix indexés sur le Henry Hub, permettant à l'entreprise de commercialiser et d'optimiser ses cargaisons à l'échelle internationale. EQT a démontré une forte performance avec un rendement de 61,6% au cours de la dernière année.

De même, ConocoPhillips, un acteur majeur de l'industrie du pétrole, du gaz et des combustibles consommables avec une capitalisation boursière de 114 milliards de dollars et un chiffre d'affaires annuel de 59,4 milliards de dollars, a signé un accord de vente et d'achat de 20 ans avec NextDecade Corporation (NASDAQ:NEXT). Cet accord implique l'achat de 1,0 MTPA de GNL auprès du projet Rio Grande LNG de NextDecade au Texas. L'accord est subordonné à ce que NextDecade parvienne à une décision finale d'investissement positive pour la tranche 5 de l'installation de Brownsville.

Ces accords s'alignent sur les projections de l'U.S. Energy Information Administration (EIA), qui prévoit que les volumes d'exportation de GNL américains augmenteront de 12 milliards de pieds cubes par jour (BCF/D) en 2024 à 15 BCF/D en 2025 et 16 BCF/D en 2026.

Analyse de la réaction du marché

La nature à long terme de ces contrats offre une certitude de revenus et une stabilité du marché significatives pour EQT et ConocoPhillips. Pour EQT, cet accord avec Commonwealth LNG améliore son portefeuille d'exportation de GNL diversifié existant, permettant une plus grande flexibilité dans la commercialisation de son gaz naturel à l'échelle mondiale. Toby Z. Rice, président et PDG d'EQT, a déclaré :

"La signature de cet accord avec Commonwealth LNG ajoute à l'élan que nous construisons sur le marché du GNL."

Ben Dell, associé gérant de Kimmeridge et président de Caturus, la société mère de Commonwealth LNG, a souligné l'importance de l'accord :

"un solide appui à notre plateforme intégrée de gaz naturel."

L'accord de ConocoPhillips avec NextDecade fait progresser davantage sa stratégie de portefeuille mondial de GNL et son objectif d'approvisionnement de 10 à 15 MTPA. Khoa Dao, directeur commercial de ConocoPhillips, a exprimé son enthousiasme :

"Nous sommes ravis d'aider à rapprocher ce projet de la FID tout en faisant progresser notre stratégie de portefeuille mondial de GNL et notre ambition d'approvisionnement de 10 à 15 MTPA."

Ces accords mettent en évidence un sentiment haussier au sein du secteur américain du gaz naturel, stimulé par l'impératif stratégique de relier l'offre intérieure abondante à la demande internationale croissante, en particulier le gaz naturel étant considéré comme un "carburant de transition" essentiel dans le paysage énergétique mondial.

Contexte plus large et implications

Les États-Unis ont consolidé leur position de plus grand exportateur mondial de GNL en 2024, expédiant 11,9 milliards de pieds cubes par jour, principalement vers l'Europe et l'Asie. Ce chiffre a dépassé d'autres grands exportateurs comme l'Australie et le Qatar, dont les exportations annuelles variaient de 10,2 milliards de pieds cubes par jour à 10,7 milliards de pieds cubes par jour. Alors que les exportations américaines vers l'Europe ont connu une légère baisse en 2024 en raison de facteurs tels que des hivers plus doux et des stocks élevés, les exportations vers l'Asie ont augmenté, représentant 33% (4,0 milliards de pieds cubes par jour) des exportations totales de GNL américaines.

Au-delà des dernières annonces, EQT a stratégiquement étendu son empreinte GNL par le biais d'autres accords importants, y compris un accord de 20 ans pour 1,5 MTPA de l'installation d'exportation Rio Grande LNG de NextDecade Corporation et 2 MTPA du projet Port Arthur Phase 2. La société détient également des accords d'approvisionnement antérieurs avec ConocoPhillips (4 MTPA) et JERA (1,5 MTPA), créant un portefeuille d'exportation robuste et diversifié.

ConocoPhillips a également activement construit son portefeuille de GNL, avec des accords d'approvisionnement antérieurs avec Port Arthur LNG, obtenant 4 MTPA de la phase 2 et 5 MTPA de la phase 1. Ces expansions soulignent un effort concerté des grandes entreprises énergétiques américaines pour répondre à la demande mondiale de GNL à long terme prévue.

Cependant, les perspectives à long terme pour le marché mondial du GNL présentent également des vents contraires potentiels. Le rapport "Global LNG Outlook 2024-2028" du Département américain de l'Énergie indique une surabondance imminente d'ici deux ans, tirée par une vague importante de nouvelles capacités d'exportation entrant sur le marché et une croissance de la demande potentiellement modeste. Le rapport prévoit que la capacité d'approvisionnement mondial en GNL atteindra 666,5 MTPA d'ici la fin de 2028, dépassant potentiellement même les scénarios de demande à long terme. Cette surabondance prospective pourrait entraîner une période prolongée de prix plus bas et de bénéfices plus minces pour les fournisseurs de GNL, en particulier ceux ayant des coûts plus élevés ou des volumes non contractés substantiels. Les principaux marchés comme le Japon, la Corée du Sud et l'Europe, représentant collectivement plus de la moitié de la demande mondiale de GNL, ont déjà vu leurs importations diminuer en 2023, une tendance qui devrait se poursuivre jusqu'en 2030, influencée par l'accélération de l'adoption des énergies renouvelables et les périodes passées de prix élevés du GNL.

Commentaires d'experts

Matt Schatzman, président et PDG de NextDecade, a noté l'achèvement de la commercialisation de la tranche 5 :

"Nous avons maintenant terminé la commercialisation de la tranche 5, et nous nous concentrons sur la finalisation du financement et l'obtention d'une FID positive."

Perspectives

Les récents accords de GNL à long terme conclus par EQT et ConocoPhillips constituent une base solide pour les futurs flux de revenus et consolident la position des États-Unis sur le marché mondial de l'énergie. L'exécution réussie de ces accords reste toutefois subordonnée à des étapes clés, notamment les décisions finales d'investissement (FID) pour les projets respectifs. NextDecade, par exemple, s'attend à prendre une FID positive pour la tranche 5 au quatrième trimestre de 2025. Les investisseurs suivront de près les tendances de la demande mondiale, en particulier en Asie, et le rythme d'adoption des énergies renouvelables dans les régions traditionnellement grandes importatrices de GNL comme l'Europe, le Japon et la Corée du Sud. L'équilibre entre l'augmentation de la capacité d'exportation des États-Unis et l'évolution de la demande mondiale sera un déterminant essentiel de la rentabilité du secteur et de la croissance durable d'entreprises comme EQT et ConocoPhillips dans les années à venir. En outre, les changements dans la politique environnementale et le rythme des avancées technologiques en matière d'énergies renouvelables continueront d'influencer le rôle à long terme du gaz naturel en tant que carburant de transition.