Edgen Stock·Oct 07 2025, 07:52受创纪录的看涨期权交易和持续的投资者信心推动，美国股市延续上涨趋势。标普500指数创下15年来最佳9月份表现，并连续五个月实现显著上涨。
美国股市延续上涨势头，得益于看涨期权交易的空前激增和投资者信心的持续。标普500指数录得15年来表现最佳的9月份，并延续了显著的月度涨势。
截至10月1日，过去20天内，指数期权、单一股票和交易所交易基金（ETF）的日均看涨期权交易量达到了创纪录的4000万份。高盛的数据证实了这一里程碑，标志着历史最高水平。此次看涨押注的激增恰逢标普500指数创下15年来最佳9月份表现，并连续第六个交易日上涨。此外，该指数已连续五个月上涨超过1.9%，这是自1999年1月以来未曾出现的现象。截至周四，芝加哥期权交易所（Cboe）的总看跌/看涨比率为0.84，这进一步强化了市场全年看涨期权相对于看跌期权的偏好。
看涨期权需求的增加对市场升值起着重要作用。当投资者购买看涨期权时，做市商通常通过购买标的股票或股指期货来对冲其风险敞口。这种动态对冲活动有助于推高更广泛的市场。Piper Sandler期权交易主管Danny Kirsch将这种现象描述为“巴甫洛夫的狗”式情境。他表示：“> 市场上涨，看涨期权赚钱，交易员将看涨期权转入更多看涨期权，周而复始。”这表明一种自我强化的循环，即上涨的市场通过看涨期权产生利润，然后这些利润被再投资于进一步的看涨头寸。
尽管期权交易推动了当前的涨势，但策略师们指出，对股票的需求基础更为广泛。这包括持续的散户资金流入、机构重新参与、创纪录的股票回购以及加速的外国投资。当前的市场强势也发生在人工智能（AI）变革潜力驱动的乐观情绪日益增长的背景下。领先策略师已将他们对标普500指数在2025年末和2026年的目标上调。例如，高盛预计标普500指数到2025年底将达到6600点，到2026年中期将达到6900点，理由是强劲的盈利增长预期。BMO Capital Markets和德意志银行也设定了7000点的雄心勃勃的标普500指数目标。
从历史上看，标普500指数连续五个月显著上涨的情况与1999年的一段时期相似，之后该指数在随后的一年里又上涨了20%。然而，一些指标表明市场可能存在过热的风险。过度的投机活动，特别是在“零日到期”合约中，以及大盘股的极度集中（前十大股票占标普总市值的40%以上）值得关注。股权风险溢价也处于多年来的最低水平，这可能表明与国债相比，股票的投资回报吸引力较低。
Nationwide首席市场策略师Mark Hackett承认，尽管期权交易发挥了一定作用，但“可能存在许多其他驱动此轮涨势的来源”，例如散户资金流入和机构参与。华尔街策略师们的普遍情绪，从他们上调标普500指数目标中可见一斑，强调了对持续企业增长的强烈信心，尤其是在AI leveraged 领域。
近期市场焦点将是于10月中旬开始的2025年第三季度（Q3）财报季。分析师预计标普500指数成分公司的盈利将实现7.9%的同比增长，标志着连续第九个季度的扩张。高盛的David Kostin预计本季度将增长7.2%，其中大型银行和人工智能/云计算公司有望带来特别强劲的业绩。摩根大通的计算表明，自2022年11月以来，与人工智能相关的公司在标普500指数的盈利增长（80%）和资本支出增长（90%）中占据了显著份额。尽管前景总体乐观，预计盈利增长加速且美联储持鸽派立场，但高水平的投机活动和市场集中度仍需密切关注，以防范情绪或基本面的潜在转变。
